外匯儲備只能“外”用？
　　
　　 今年早些時候，有經濟學家提出，為刺激內需，鼓勵消費，可以從將近兩萬億美元的國家外匯儲備中拿出1萬億美元分給居民；同時政府將持有的美國債券分給老百姓，讓每個中國人都變成美國債券的持有者，并且允許持有者之間相互買賣。他們認為，這樣除了刺激內需外，也將會產生其他方面的財富效應。

　　 此觀點一出，立刻引發熱烈的爭議。而真正要弄清楚這個問題，首先應先厘清究竟什么是外匯儲備以及我國外匯儲備形成的主要原因？

　　 從經濟學理論來說，外匯儲備是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣。一定的外匯儲備是一國進行經濟調節、實現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差時，動用外匯儲備可以促進國際收支的平衡；當國內宏觀經濟不平衡，出現總需求大于總供給時，可以動用外匯組織進口，從而調節總供給與總需求的關系，促進宏觀經濟的平衡。同時，當匯率出現波動時，可以利用外匯儲備干預匯率，使之趨于穩定。因此，外匯儲備是實現經濟均衡穩定的一個必不可少的手段，在經濟全球化不斷發展，一國經濟更易于受到其他國家經濟影響的情況下，則更是如此。而從外匯儲備規模增加的來源來看，目前我國的貿易順差、外商直接投資和國際熱錢的流入是主要來源。

　　 國家外匯管理局副局長方上浦就曾指出，我國的外匯儲備是央行用人民幣購買的，其對應的是央行的人民幣負債，與財政資金是有區別的，外匯儲備應該用在對外貿易增加進口和對外投資上。

　　 中國銀河證券首席經濟學家左小蕾對此則有著更深入的分析。她指出，外匯儲備是中央銀行的負債，是中央銀行通過發行人民幣，從企業和個人手上按照當時的匯率“買”回來的。從道理上來講，任何時候企業和個人愿意用當時的匯率換出外匯，中央銀行都要把外匯兌換出去。而更重要的是，如果進入中央銀行的外匯儲備要轉身投放進入國內的經濟運行，一定要再轉換成人民幣。中央銀行的外匯儲備再換成人民幣進入經濟運行，意味著二次兌換。假如匯率是1美元對7元人民幣，第二次兌換以后，相當于1美元換出了14元人民幣。二次兌換帶來兩個可能的結果：如果維持匯率不變，兩個7元都要兌換1美元，結果就會像1997年亞洲金融危機的時候一樣，發生泰國的外匯儲備幾近告罄的貨幣危機；如果匯率變化，14元人民幣兌換1美元，結果是人民幣大幅貶值，造成嚴重的通貨膨脹。因此，左小蕾個人認為，外匯儲備不能像“4萬億元”的政府支出那樣，直接投放到中國經濟之中。