“匯豐與國民信托有限公司(下稱‘國民信托’)籌建合資保險公司一事目前已經進入第二階段，相關合作細節將會逐步披露。”10月15日，匯豐保險集團(亞太)有限公司(下稱“匯豐保險”)主席兼行政總裁唐德信(David Fried)在答復本報書面采訪時表示。

　　9月底，匯豐宣布，香港上海匯豐銀行有限公司間接附屬機構匯豐保險已獲得中國保監會批準，將國民信托共同籌建合資保險公司。合資公司資本金初定為5億元人民幣，預計雙方各占50%的股份。

　　接受本報專訪時，唐德信首次透露，籌建中的合資保險公司今后將以北京作為總部，將以開展人身保險及其它保監會規定的投連險業務作為未來重點，“我們將在中國內地采取銀保模式開拓市場。”唐表示。

　　而國民信托，這家總部設在北京，謹慎而低調的私營信托公司，也被匯豐帶入保險界的視線。

　　私營黑馬

　　在結緣國民信托之前，對于匯豐進入中國保險市場的合作伙伴，業界曾有多重猜想。

　　其中之一便是中國平安(601318。SH，2318。HK)。作為平安第一大股東，匯豐持有16.8%股權，并由此與其建立戰略合作關系。早先，業界即傳言匯豐將與中國平安合力開拓內地保險市場，但最終未有下文。

　　第二個傳言對象為匯豐的另一密友——其持股18.60%的交通銀行(601328。SH，3328。HK)。由于二者在財富管理方面合作甚密，業界曾生出前述類似的傳聞。但隨著匯豐的高調宣布，傳言不攻自破。

　　對于匯豐將與國民信托共同籌建合資保險公司的事，唐德信表示，“我們兩大戰略合作伙伴平安保險和交通銀行都已經知曉，并且都很支持。中國是一個足夠大的市場，足以支持我們同時跟國民信托、平安合作開展保險業務。”　

　　但于業界而言，國民信托的最終勝出，頗具有殺出黑馬的味道。

　　唐德信解釋稱，選擇國民信托的理由在于，該公司是一個私營信托公司，并且擁有銀監會批準的、在全國范圍內開展廣泛金融服務的牌照。其核心業務為資產管理、投資銀行和財富管理。

　　國民信托的前身為1987年1月成立的中國人民建設銀行浙江省信托投資公司。1998年1月與建設銀行浙江省分行脫鉤后，改制更名為浙江省信托投資有限責任公司。2004年1月，該公司經銀監會批準遷址北京并獲重新登記，更名為瑞豐信托投資有限責任公司，一年后正式更名為國民信托投資有限公司，公司注冊資本金為5.5億元人民幣。

　　目前國民信托共有四位股東，三家注冊地在上海，分別是豐益實業發展有限公司、嘉安經貿發展有限公司和上海創信資產管理有限公司，依次持有31.73%、27.55%和24.16%股份；此外，注冊地位于北京的恒豐裕實業發展有限公司，持有國民信托16.56%股份。而四位股東所從事業務也皆為項目投資和管理，與國民信托業務領域多有交叉。

　　目前，國民信托已獲頒新的金融牌照——根據中國信托業協會最新披露數據，目前僅有19家信托公司獲發新牌照。而在中國信托業協會根據已披露2006年度信托公司年報數據撰寫的“信托公司排名榜”中，國民信托在資產負債率、流動比率和現金比率三個單項評比中，分別位列第一、三和六位。

　　良好的資產質量亦是匯豐相中國民信托的緣由。截至2006年12月31日，國民信托2006　年度總收入3838萬元，比上年度增長91%；凈利潤1496萬元，比2005年度增長214%；資本利潤率為2.72%，同比增長1.85%；不良資產率為2%，資本充足率為119%。

　　誰的話語權？

　　接近此項交易人士介紹，此次匯豐之所以會牽手國民信托，與雙方高層的人脈交往相系。

　　國民信托董事會及高級管理人員中，多數都具有海外金融機構投資經驗。國民信托2006年年報顯示，其投資委員會4名成員中，董事長陳裕廣、總經理鐘旭倡(已于今年4月升任副董事長兼首席財務官)及自營業務部總監何偉智皆出身香港金融投資圈。投資委員會主要擔負制定公司投資策略，及對公司重大對外投資事項做出投資決策。

　　按照計劃，匯豐將和國民信托各自持有50%的新合資公司股權，在得到籌建許可之后的12個月內達到保監會的相關要求，方能得到開業批準。

　　盡管匯豐對外界披露此項交易時，將國民信托稱作“戰略伙伴”，但在未來的合資保險公司中，國民信托究竟扮演怎樣角色以及話語權幾何，上述人士認為，“可能更多是財務投資者。”

　　在其看來，國民信托目前股權投資皆是實業領域，對金融機構尤其是保險公司管理乏有經驗，這就決定了未來難以在保險專業角度提出更多的治理意見。

　　截至2006年報告期末，國民信托的信托資產20.3164億元，主要運用方式為貸款和投資，涉及領域包括房地產、基礎設施建設及實業等；自營資產5.9265億元，主要用于實業投資。值得注意的是，無論信托資產還是自營資產，上述投資均未涉足證券行業。

　　此外，對于國民信托而言，如何籌措未來合資保險公司2.5億元資本金亦是各方關注之一。截至2006年報告期末，國民信托5.9265億元的自營資產中，有4.6897億元投資于上海匯華實業有限公司和浙江中揚實業公司，分別持有44.82%和15.5%股份，前者的股權投資已帶來收益，2006年度的收益為1044萬元。20.3164億的信托資產中，僅有1.3043億元用于長期投資，報告顯示，此一投資非用于股權投資。

　　“這意味著，國民信托將轉讓既有的自營資產股權投資用于資金籌措，或動用信托資產進行股權投資。”上述人士稱，囿于種種原因，未來資本金籌措來源于國民信托而言仍很關鍵。但對于上述觀點，國民信托并未做出正面回應。

　　然而無論如何，匯豐保險行政總裁唐德信顯然已對合資保險公司未來的發展充滿信心。

　　“這項交易表明匯豐保險加大了其在亞洲地區新興市場的力度。”唐德信說。截至2007年上半年，匯豐保險在亞洲地區的盈利已經占到了整體的33%。