戰(zhàn)略性持有，在“全流通”時(shí)代實(shí)現(xiàn)飛躍

　　【編者按】作為首批進(jìn)行股權(quán)分置改革的公司，民生銀行“大非”解禁日期日漸臨近，民生銀行大股東作何打算，成為近期市場投資人士關(guān)注的焦點(diǎn)。10月11日，中國民生銀行投資者交流會(huì)在釣魚臺(tái)國賓館召開，民生銀行的大股東兼副董事長盧志強(qiáng)在交流會(huì)上高調(diào)支持民生銀行。盧志強(qiáng)切中要點(diǎn)的分析，倍受民生銀行其他大股東的贊同。民生銀行大股東先后就民生銀行未來的發(fā)展優(yōu)勢、未來的發(fā)展?jié)摿φ劻俗约旱目捶ǎ瑫r(shí)表達(dá)了長期、戰(zhàn)略性持有民生銀行股票的信心——

　　中國泛海控股有限公司董事長盧志強(qiáng)

　　買入和賣出，心情“冰火兩重天”

　　民生銀行經(jīng)過十幾年的發(fā)展已經(jīng)形成了較為成熟的管理機(jī)制、培養(yǎng)了一支高素質(zhì)的人才隊(duì)伍，同時(shí)也制定了科學(xué)的發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略，我認(rèn)為它目前處于最佳的發(fā)展時(shí)期。坦率地說，在泛海集團(tuán)內(nèi)部，民生銀行是最成功、收益最高的一筆投資。到目前為止，泛海集團(tuán)共計(jì)投入2.16億元，按照近幾天的股市價(jià)格計(jì)算，已達(dá)到140多億元市值。民生銀行在探索中走過了十多年，股東也發(fā)生了一些變化，但從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，在任何時(shí)候買入民生銀行的股東都不會(huì)后悔，而在任何階段出讓民生銀行股份的股東都在后悔。

　　雖然，無論在任何場合，我都不會(huì)承諾幾年內(nèi)不減持民生銀行股份，但如果將民生銀行股份減持變現(xiàn)，我將會(huì)遇到幾個(gè)問題。其一，從投資的角度講，首先會(huì)出現(xiàn)很大的一個(gè)問題，那就是扣除各種稅收，我拿到手里的現(xiàn)金只有總額的55%；其次還面臨著一個(gè)更大的問題，如果變現(xiàn)，這部分資金投向哪里收益更高？只要這兩個(gè)問題沒有合法、合理地解決，減持是不明智的。泛海集團(tuán)內(nèi)部就“如何管理民生銀行這筆資產(chǎn)”已經(jīng)專門成立了課題組，課題組經(jīng)過認(rèn)真的測算和研究得出的結(jié)論是：目前沒有理由減持民生銀行股權(quán)。

 

　　東方集團(tuán)股份有限公司董事長張宏偉

　　戰(zhàn)略性持有，東方集團(tuán)的必然選擇

　　民生銀行突飛猛進(jìn)的發(fā)展為東方集團(tuán)帶來了極為豐厚的投資回報(bào)。民生銀行的股權(quán)投資已成為東方集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要方面，我公司對(duì)于民生銀行的未來發(fā)展具有很大信心。

　　民生銀行在經(jīng)過前10年的發(fā)展后，各項(xiàng)業(yè)務(wù)已形成了自己的品牌，培養(yǎng)起了自己高效的管理團(tuán)隊(duì)，這都為以后的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。民生銀行新一屆董事會(huì)成立后，制訂了五年發(fā)展綱要，明確了銀行的發(fā)展路線。我們認(rèn)為民生銀行的五年發(fā)展綱要對(duì)自身的定位準(zhǔn)確，制訂的目標(biāo)符合中國銀行業(yè)發(fā)展趨勢，具有很強(qiáng)的可操作性。目前，民生銀行正在抓緊落實(shí)五年發(fā)展綱要的各項(xiàng)目標(biāo)，對(duì)內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，事業(yè)部改革；對(duì)外進(jìn)行多元化、國際化投資，拓展盈利渠道。可以說，民生銀行用10年時(shí)間完成原始積累后，目前正在向一個(gè)經(jīng)營穩(wěn)健的金融集團(tuán)邁進(jìn)。

　　民生銀行在組建之初就被賦予了中國銀行業(yè)改革實(shí)驗(yàn)田的歷史重任。在成立后十多年的發(fā)展過程中，民生銀行也的確在業(yè)界創(chuàng)造出了一個(gè)又一個(gè)奇跡。作為民生銀行的大股東，我們支持民生銀行的發(fā)展，除了獲取豐厚的投資回報(bào)外，也想為中國金融的改革和發(fā)展盡綿薄之力。民生銀行的創(chuàng)始人、原董事長經(jīng)叔平先生提出要將民生銀行建設(shè)成為百年老店，我們有義務(wù)、也有信心將民生銀行的事業(yè)繼續(xù)發(fā)樣光大。

　　東方集團(tuán)目前已完成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融產(chǎn)業(yè)仍將是我們投資的重要方面。股權(quán)分置改革使我們能夠更加緊密的與所投資的金融企業(yè)聯(lián)系在一起，通過市場充分分享企業(yè)高速發(fā)展所帶來的成果，因此，戰(zhàn)略性持有是東方集團(tuán)的必然選擇。

 

　　巨人集團(tuán)董事長史玉柱

　　如果有機(jī)會(huì)，還要繼續(xù)增持

　　2003年，上海健特生命科技有限公司從民生銀行原第九大股東北京萬通實(shí)業(yè)股份有限公司接手轉(zhuǎn)讓股份，成為民生銀行的股東之一。雖然健特公司是后來者，但四年來，公司仍獲得了豐厚的回報(bào)，投資翻了一番。我個(gè)人認(rèn)為，銀行業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、變現(xiàn)能力強(qiáng)的行業(yè)，符合上海健特的投資取向，未來上海健特對(duì)銀行業(yè)保持樂觀看法。

　　四年前之所以投資民生銀行，還是因?yàn)榭春盟磥淼陌l(fā)展。目前，民生銀行的多元化發(fā)展和國際化發(fā)展成為眾多投資者和業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)，這說明民生銀行又在積極求變、求發(fā)展。從歷史上看，民生銀行有幾個(gè)大的跨越式發(fā)展，第一次是國內(nèi)A股上市，第二次是可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，第三次是今年定向募集的成功，如果放眼未來看民生銀行，其跨越式發(fā)展的機(jī)會(huì)恐怕要蘊(yùn)藏在對(duì)外并購當(dāng)中，這也是國際金融業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)。通過對(duì)外并購，不僅可以縮短較長的自然增長過程，加速業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)展，從而盡快實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，而且可以有效地實(shí)施多元、國際化的經(jīng)營戰(zhàn)略。

　　我們可以看到，民生銀行仍在不斷地完善公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高公司治理的效率和透明度。此外，其公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整及事業(yè)部改革正在進(jìn)行當(dāng)中，同時(shí)不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控、加大科技投入、建設(shè)流程銀行……這些都會(huì)促使民生銀行的核心競爭力不斷提高，在未來的發(fā)展中再來一個(gè)質(zhì)的飛躍。

　　眾所周知，民生銀行被業(yè)界稱為“中國金融業(yè)的實(shí)驗(yàn)田”，民生銀行發(fā)展的態(tài)勢，從某種意義上是中國金融業(yè)改革的象征。民生銀行的活力，說明了整個(gè)金融業(yè)的活力；民生銀行的創(chuàng)造力，預(yù)示著中國金融行業(yè)的創(chuàng)造力在增強(qiáng)。

　　健特公司在銀行業(yè)的投資，近三年就翻了一番，如果有機(jī)會(huì)的話，我會(huì)進(jìn)一步增持民生銀行的股份。

 

 

　　中國船東互保協(xié)會(huì)總經(jīng)理王玉貴

　　相信民生銀行能在變中求勝

　　中國船東互保協(xié)會(huì)作為中國民生銀行的發(fā)起股東之一，非常看好民生銀行的未來發(fā)展前景。民生銀行這一塊投資，為協(xié)會(huì)帶來了持續(xù)、穩(wěn)定和可觀的收益。2005年民生銀行進(jìn)行股權(quán)改置時(shí)，作為大的非流通股股東之一，中國船東互保協(xié)會(huì)曾承諾兩年內(nèi)所持股份不上市交易。到今年10月26日，這一承諾期屆滿，協(xié)會(huì)持有的民生股份可以上市交易。我們經(jīng)過粗略計(jì)算，目前持有的民生銀行股份58061.8萬股，約達(dá)到市值90多億，這的確是一筆可觀的收益，因而是否選擇合適的時(shí)機(jī)套現(xiàn)也是擺在我們面前的一道課題。

　　協(xié)會(huì)經(jīng)過慎重的研究、考察，認(rèn)為民生銀行目前正處于其發(fā)展的第二個(gè)黃金時(shí)期，長期和戰(zhàn)略性的持有將會(huì)產(chǎn)生更大的收益。

　　眾所周知，民生銀行用了短短的十年時(shí)間，就從一家非公有制企業(yè)入股為主的小型商業(yè)銀行成長為一家中型股份制商業(yè)銀行，它在管理體制方面的創(chuàng)新、金融產(chǎn)品及服務(wù)方面的創(chuàng)新，多次走在業(yè)界的前列，這使我們看到了民生銀行家企業(yè)內(nèi)在的潛能。

　　目前，民生銀行參股外資銀行、參股國內(nèi)上市企業(yè)受到廣泛關(guān)注，這其實(shí)只是其戰(zhàn)略發(fā)展的第一步。在今年2月份，董事會(huì)即通過了《中國民生銀行五年發(fā)展綱要》，其中全面地規(guī)劃了民生銀行未來五年內(nèi)的發(fā)展戰(zhàn)略，國際化與多元化是核心的內(nèi)容之一。協(xié)會(huì)認(rèn)為，國際化與多元將促使民生銀行成長為一家國際性的企業(yè)和大的金融集團(tuán)，民生銀行的發(fā)展前景非常廣闊。

　　民生銀行此次業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也給股東以很大的信心。隨著中國市場經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步深化，業(yè)界的競爭已加劇；而宏觀調(diào)控政策的頻繁出臺(tái)，也使銀行的經(jīng)營更加慎重，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將使民生銀行的經(jīng)營更加專業(yè)化，更加適合市場的需求和滿足政策的要求，也促使民生銀行具有更強(qiáng)的核心競爭力。

　　此外，民生銀行董事會(huì)出臺(tái)的各項(xiàng)規(guī)定，使民生銀行的公司治理結(jié)構(gòu)更加完善，我們相信民生銀行具有更強(qiáng)的分析問題和解決問題的能力。雖然未來的發(fā)展環(huán)境是復(fù)雜的、多變的，但我們相信民生銀行能在變中求勝、繼續(xù)保持健康的發(fā)展態(tài)勢。

 

　　新希望投資有限公司董事、副總裁王航

　　在“全流通”時(shí)代實(shí)現(xiàn)飛躍

　　2005年10月，民生銀行在國內(nèi)銀行類上市公司中率先進(jìn)行了股權(quán)分置改革，到2007年10月，除今年非公開發(fā)行的股份之外，民生銀行的所有股份都實(shí)現(xiàn)了可上市流通，民生銀行進(jìn)入“全流通時(shí)代”，這是民生銀行發(fā)展歷史上的一件大事。全流通時(shí)代最重要的特征就是投資者可以更準(zhǔn)確、有效的評(píng)價(jià)上市公司的業(yè)績和質(zhì)量，自由地表達(dá)投資決策，使得市場價(jià)格可以更準(zhǔn)確和完整地反映上市公司的價(jià)值，從而提升整個(gè)資本市場的效率。在全流通時(shí)代，民生銀行將擁有更加靈活的資本結(jié)構(gòu)、更有效的融資手段，從而不斷滿足業(yè)務(wù)發(fā)展和資本充足率的需要，同時(shí)也將面對(duì)投資者更加苛刻的評(píng)判和選擇，面臨市場風(fēng)浪的檢驗(yàn)。

　　在過去的十多年里，民生銀行取得了快速、穩(wěn)健的發(fā)展，從無到有，從弱到強(qiáng)，從一家規(guī)模較小的商業(yè)銀行成長為國內(nèi)一家非常有競爭實(shí)力的股份制商業(yè)銀行，為長期堅(jiān)持持有民生銀行股份的投資者帶來了豐厚的回報(bào)。今年以來，民生銀行堅(jiān)持落實(shí)五年戰(zhàn)略規(guī)劃，業(yè)績持續(xù)高速增長，總資產(chǎn)接近10000億元，即將實(shí)現(xiàn)歷史性的跨越。新希望集團(tuán)將堅(jiān)定地持有民生銀行股份，支持民生銀行健康、快速地發(fā)展，并且新希望集團(tuán)堅(jiān)信，大股東的支持及董事會(huì)的正確決策一定可以推動(dòng)民生銀行在全流通時(shí)代實(shí)現(xiàn)新的飛躍。

 

　　中國中小企業(yè)投資有限公司副董事長兼總裁陳建

　　期待未來的廣泛合作

　　中國中小企業(yè)投資有限公司現(xiàn)持有中國民生銀行52495.4萬股份，也因持有民生銀行的股份榮居“中國資本市場控制榜”探花，對(duì)于民生銀行的投資收益，我們非常滿意。

　　民生銀行作為國內(nèi)首家民營股份制商業(yè)銀行，一貫重視中小企業(yè)業(yè)務(wù)，新一屆董事會(huì)又將中小企業(yè)金融作為重要戰(zhàn)略，這與中國中小企業(yè)投資有限公司發(fā)展的方向一致，未來雙方將有更加廣闊的合作空間。最近，民生銀行先后入股陜國投、聯(lián)合銀行控股公司，發(fā)起基金公司、租賃公司等，這都表明民生銀行在多元化、國際化發(fā)展上邁上了新臺(tái)階，發(fā)展?jié)摿薮蟆?

　　民生銀行最大的特點(diǎn)在于快速發(fā)展的同時(shí)兼顧風(fēng)險(xiǎn)的防控，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)防范體制改革同步進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿于規(guī)劃、營銷、評(píng)審和貸后等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，保證了企業(yè)沿著健康、平穩(wěn)的方向發(fā)展。

　　目前民生銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整正圍繞著事業(yè)部制改革有序地展開，這一改革也是經(jīng)過董事會(huì)多次討論、寫入民生銀行《五年發(fā)展綱要》的內(nèi)容。事業(yè)部制的改革有助于民生銀行打破行政等級(jí)，強(qiáng)化專業(yè)技術(shù)能力，強(qiáng)化外部市場性、專業(yè)性的特征，推行專業(yè)化銷售、專業(yè)化管理和專業(yè)化評(píng)審，不斷滿足市場及客戶的需求，也同時(shí)使民生銀行持續(xù)保持極強(qiáng)的競爭力。

　　民生銀行前十幾年的發(fā)展沒有讓股東們失望，相信不斷吸收行業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、銳意改革的民生銀行在未來的時(shí)間里會(huì)取得更大的成就。無論從現(xiàn)有投資收益，還是未來發(fā)展期望，中國中小企業(yè)投資有限公司都將繼續(xù)戰(zhàn)略性持有民生銀行。

 

　　福信集團(tuán)董事長黃晞

　　民生銀行未來估值有望進(jìn)一步提高

　　廈門福信集團(tuán)是中國民生銀行發(fā)起人之一，現(xiàn)持有民生銀行49988.2萬股份，是中國民生銀行股份有限公司大股東之一，已連任多屆董事。在過去的10幾年里，民生銀行保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，復(fù)合利潤增長率達(dá)到40%以上，已逐漸發(fā)展成為國內(nèi)規(guī)模較大、有較強(qiáng)影響力的金融機(jī)構(gòu)之一。福信集團(tuán)作為民生銀行的長期投資者，也獲得了相當(dāng)?shù)耐顿Y回報(bào)，所持股票市值已達(dá)80億元左右。

　　對(duì)于未來的發(fā)展，福信集團(tuán)仍然相當(dāng)看好民生銀行的發(fā)展前景，主要出于幾方面的考慮：

　　第一，從行業(yè)環(huán)境方面來看，未來幾年我國經(jīng)濟(jì)仍將保持高速發(fā)展態(tài)勢，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，銀行業(yè)將獲得更快的發(fā)展，預(yù)計(jì)未來幾年中國銀行業(yè)平均增長率仍將達(dá)到20%-30%。近年來，銀行業(yè)零售業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)發(fā)展較快，銀行盈利增長潛力較大；而明年的兩稅合一，銀行業(yè)稅負(fù)下降，銀行業(yè)受益更大，將使其業(yè)績錦上添花。

　　第二，從民生銀行本身的優(yōu)勢方面來看：首先，民生銀行多年以來受制于資本充足率的問題，但2007年上半年完成增發(fā)后，資本充足率的壓力得到很大緩解。而未來幾年內(nèi)，民生銀行仍有可能在H股或其它海外市場上市融資，資本充足率將進(jìn)一步提高，較好地解決資本充足率問題造成的發(fā)展障礙，促進(jìn)民生銀行更快發(fā)展。其次，民生銀行的發(fā)展模式良好，在銀行信貸業(yè)務(wù)方面的專業(yè)化在業(yè)內(nèi)有口皆碑。民生銀行的經(jīng)營機(jī)制也非常靈活，內(nèi)部經(jīng)營管理在國內(nèi)銀行業(yè)處于領(lǐng)先地位，有助于未來幾年的快速發(fā)展。其三，民生銀行在朝著金融控股的戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)，包括投資美國聯(lián)合銀行、參股陜國投、發(fā)起基金公司等，國際化經(jīng)營戰(zhàn)略、多元化發(fā)展開始邁出步伐，有廣闊的發(fā)展前景。

　　綜合以上因素，公司管理層與專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)經(jīng)過反復(fù)認(rèn)真研究，認(rèn)為民生銀行未來仍將保持較快的增長速度，而且風(fēng)險(xiǎn)較小，估值有望進(jìn)一步提高，中長線投資價(jià)值不變，公司中長線持有信心不變。