3日亞歐交易早盤，外匯市場總體保持穩定，主要貨幣的波動幅度均不大。由于下半周風險事件密集，投資者在此之前情緒較為謹慎。

　　澳元兌美元匯率繼續走弱，受澳聯儲12月利率決議的打壓，匯價再次跌破0.91整數關口。澳聯儲認為目前的貨幣政策適宜，但澳元匯率仍處于令人不安的高位，澳洲經濟可能需要澳元貶值來支持。澳聯儲表示，近期GDP增長仍低于趨勢水平，房屋市場和股市有所好轉，但公共支出將非常疲弱，且不確定商業情緒改善能否持續，失業率的上升可能會持續。

　　顯然，澳洲經濟目前的表現并不令澳聯儲和市場認可。雖然前期寬松的貨幣政策對經濟的刺激已有體現，消費以及房地產市場均有所回暖，但是澳洲信用創造的進步卻非常小。貨幣寬松僅微幅扭轉了下滑趨勢，而且并未帶來就業環境的改善，澳洲工資增長年率連續下降，失業率不斷上升。目前來看，由于澳洲家庭保持了較高的儲蓄率，且政府赤字相當低，澳聯儲仍有刺激國內需求的余地，澳元中期仍不看好。

　　美元兌日元匯率繼續走強，受日本自民黨稅收改革計劃將放棄對資本支出的稅收減免的報道影響，匯價再次突破103整數關口，接近5月份的高點103.74。期間路透社援引消息人士透露，日本可能將在本周出臺5.4萬億日元的經濟刺激計劃，旨在明年4月提高消費稅之前支撐日本國內經濟。

　　日元近期再次走軟無外乎兩個原因。一方面，安倍經濟學實施近一年，市場開始猜測日本央行是否會推出第二輪QE的寬松政策。從目前情況看，在安倍經濟學初有成效，安倍政府同時希望降低天量債務負擔的背景下，日本央行很有可能加碼寬松政策予以對沖增稅的負面影響。而且，現有安倍經濟學缺乏制度性改革，為達成通脹目標，也需要日本央行繼續寬松。另一方面，美聯儲縮減債券購買規模的預期也是日元貶值的助推器。雖然美國近期經濟數據好壞參半，但10月美聯儲委員會對寬松政策退出可能導致的負面影響的應對措施探討，已經讓市場對美聯儲退出寬松政策的預期再次升溫。

　　下半周對于外匯市場來說非常關鍵，歐洲兩大央行的議息會議和美國非農就業數據都可能帶動市場走出現有窄幅波動的行情。歐洲央行是否會討論負利率、英國央行是否會討論改變利率指引以及美國11月非農數據能否再次超預期，都可能造成市場劇烈波動。

　　□中信銀行 胡明