僅一年時(shí)間,中信銀行(601998,股吧)(601998.SH;0998.HK)的中期業(yè)績(jī)就經(jīng)歷了從波峰到低谷的震蕩,由2008年上半年同比凈利潤(rùn)增長(zhǎng)163%的史上最佳,一落成為2009年上半年的-16.28%。

　　上半年3200多億元的超常規(guī)信貸投放,仍然難以抵消凈息差收窄給中信銀行利潤(rùn)帶來的沖擊。8月26日,中信銀行公布的2009年半年報(bào)顯示,該行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)70.47億元人民幣,同比減少13.70億元人民幣,下降16.28%。

    另外,在信貸超常規(guī)投放背景下,盡管中信銀行不良貸款比率較去年年末下降0.37個(gè)百分點(diǎn)至0.99%,但不良貸款余額較2008年末卻增加7.46億元。

　　不過,與民生銀行(600016,股吧)（600016.SH）等同業(yè)相比,中信銀行尚無(wú)明顯的資本充足率之憂。2009年上半年,中信銀行資本充足率為12.04%,核心資本充足率為10.45%,分別較去年末下降1.28和2.97個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)撥備覆蓋率達(dá)到150.05%,較去年末略有上升。

　　利息歉收42億

　　中信銀行認(rèn)為,利潤(rùn)下降的主要原因在于生息資產(chǎn)的增長(zhǎng)不能彌補(bǔ)息差收窄、以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素。

　　中報(bào)顯示,2009年上半年,該行營(yíng)業(yè)收入同比下降15.54%至171億元;其中,利息收入同比減少42.05億元人民幣,下降14.45%;凈利息收入實(shí)現(xiàn)150.14億元人民幣,同比減少32.14億元人民幣,下降17.63%。

　　同時(shí),凈息差從2008年上半年的3.42%下降至2.47%,下降0.95個(gè)百分點(diǎn);2009年上半年凈利差從2008年上半年的3.21%下降至2.32%,下降0.89個(gè)百分點(diǎn)。凈息差下降的主要原因是信貸產(chǎn)品收益率的下降,以及定期存款占比上升導(dǎo)致的存款結(jié)構(gòu)定期化效應(yīng)所致。

　　不過,安信證券認(rèn)為,隨著息差見底,下半年銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備正面因素。

　　4月-5月,中信銀行息差已經(jīng)企穩(wěn),4月息差比3月份下降不到1個(gè)基點(diǎn),公司二季度息差已經(jīng)基本見底;同時(shí),公司大部分貸款在今年一季度已完成重定價(jià),上半年絕大部分重定價(jià)將完成。

　　與凈利息收入大幅下降相比,非利息收入略有增長(zhǎng)。2009年上半年,中信實(shí)現(xiàn)凈非利息收入20.90億元人民幣,同比增加0.68億元人民幣;凈非利息收入占經(jīng)營(yíng)收入的比例也提高至12.22%。

　　非利息收入的增加得益于中信現(xiàn)金管理、投資銀行、第三方存管、企業(yè)年金等新興業(yè)務(wù)的發(fā)展。2009年上半年,債券承銷費(fèi)收入和結(jié)構(gòu)融資手續(xù)費(fèi)收入同比增速分別高達(dá)129.91%和89.12%;結(jié)構(gòu)融資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到355.55億元人民幣,較上年末增長(zhǎng)38.4%。

　　同時(shí),管理費(fèi)用成本也有所下降。2009年上半年,該行發(fā)生業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用52.60億元,同比減少11.18億元人民幣,下降17.53%。

　　安信證券分析,上半年IPO重啟對(duì)中信銀行同業(yè)業(yè)務(wù)將是重大利好。預(yù)計(jì)IPO 重啟后,一部分儲(chǔ)蓄存款和對(duì)公存款會(huì)轉(zhuǎn)移到同業(yè)驗(yàn)資資金,而這部分存款成本較低,因此對(duì)公司負(fù)債成本控制相對(duì)有利。

　　貸存比超標(biāo)

　　盡管上半年信貸規(guī)模增長(zhǎng)仍然無(wú)法抵消收益率下降帶來的影響,但商業(yè)銀行并未放棄“以量補(bǔ)價(jià)”的策略。

　　2009年,上半年的信貸投放追趕潮中,中信銀行有著驚人表現(xiàn)。截至2009年6月30日,該行客戶貸款及墊款總額達(dá)9887.48億元,比上年末增加3238.24億元,增長(zhǎng)48.7%,完成全年計(jì)劃7850億元的125.96%;而85.72%的貸存比業(yè)已突破75%的監(jiān)管紅線,這一數(shù)字也高于此前民生銀行82.74%。

　　按產(chǎn)品劃分的貸款集中度分析,公司貸款和個(gè)人貸款,占總體貸款余額比重都有所下降,而票據(jù)貼現(xiàn)比重大幅上升,由2008年末的6.5%上升至19.1%。

　　中報(bào)顯示,截至2009年上半年,中信銀行票據(jù)貼現(xiàn)達(dá)1885.82億元,比上年末增加1450.43億元,增長(zhǎng)333.1%;公司貸款比上年末增加1684億元,增長(zhǎng)31.6%;個(gè)人貸款比上年末增加102.86億元人民幣,增長(zhǎng)11.7%。

　　從行業(yè)集中度來看,中信銀行上半年貸款發(fā)放主要投向制造業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、公共及社會(huì)機(jī)構(gòu)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等五個(gè)行業(yè),總額占公司貸款總額為69.2%;最大十家貸款客戶的貸款余額為326.44億元,占貸款總額的3.3%,占監(jiān)管資本的比例比上年末增加4.74個(gè)百分點(diǎn)。

　　個(gè)人貸款業(yè)務(wù)方面,住房按揭貸款和信用卡貸款分別比上年末增長(zhǎng)12.7%和2.5%。

　　不良情況基本穩(wěn)定

　　上半年超常規(guī)信貸投放背景下,盡管不良貸款率有所下降,但不良貸款余額有所上升。截至2009年6月30日,中信銀行不良貸款總額97.92億元人民幣,較上年末增加7.46億元人民幣。

　　個(gè)人類不良貸款方面,信用卡和住房不良貸款余額均出現(xiàn)大幅上升,其中,信用卡不良貸款余額較2008年末增加3.57億元,增幅為119.8%;住房貸款不良余額從1.87億元上升至2.38億元,增幅為27.3%。

　　不過,安信證券分析師認(rèn)為,截至目前,中信不良貸款情況基本穩(wěn)定,6月末不良貸款余額與年初基本持平;且對(duì)公貸款不良貸款實(shí)現(xiàn)雙降。

　　以房地產(chǎn)開發(fā)貸為例,截至2009年上半年,不良貸款余額從7.21億元下降至6.63億元,降幅為8%;不良貸款比率由1.71%降至1.60%。

　　在不良貸款上升的同時(shí),中信銀行也進(jìn)一步提高了撥備水平。截至2009年6月30日,中信銀行貸款減值損失準(zhǔn)備余額由上年末的135.72億元升至146.93億元, 增加11.21億元。