興業(yè)銀行2010年凈利潤(rùn)為185.21億元，每股收益3.09元，同比增長(zhǎng)39.5%，期末每股凈資產(chǎn)15.35元；業(yè)績(jī)略高于市場(chǎng)預(yù)期，得益于資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張和強(qiáng)于預(yù)期的手續(xù)費(fèi)收入。公司擬以資本公積每10股轉(zhuǎn)增8股，每10股派現(xiàn)4.6元（含稅）；高送轉(zhuǎn)方案也超市場(chǎng)預(yù)期資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張帶來(lái)凈利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；公司2010年資產(chǎn)總額達(dá)到18496.73億元，同比增長(zhǎng)38.85%，其中貸款規(guī)模達(dá)到8425.7億元，同比增長(zhǎng)21.8%，證券投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2483.8億元，同比增長(zhǎng)25.7%；各項(xiàng)存款余額11，327.7億元，較上年末增長(zhǎng)25.7%，存貸比74.4%；經(jīng)營(yíng)效益大幅改善；生息資產(chǎn)增速顯著高于同業(yè)，是凈利息收入的主要貢獻(xiàn)因素。公司預(yù)計(jì)2011年存貸款增速目標(biāo)分別為24%和16.5%。

　　重視發(fā)展中間業(yè)務(wù)；興業(yè)銀行2010年中間業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)38.68%，在過(guò)去5年增長(zhǎng)12倍，同類銀行僅增長(zhǎng)6倍，未來(lái)仍有望保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。全部新興業(yè)務(wù)收入17億元，其中部分新興的中間業(yè)務(wù)如財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)13億元，也將是未來(lái)中間業(yè)務(wù)收入的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　綜合化進(jìn)程穩(wěn)步提升，估值具備一定優(yōu)勢(shì)。2011年，興業(yè)的綜合化進(jìn)程有望進(jìn)一步提高，零售銀行業(yè)務(wù)收入增速將不斷提高，收入結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步優(yōu)化。從估值角度來(lái)看，按照市場(chǎng)一致預(yù)期，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011-2012年P(guān)E分別為8.3倍、7.5倍；相應(yīng)動(dòng)態(tài)PB為1.5倍、1.30倍，估值上具備一定優(yōu)勢(shì)。

　　而該行未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)主要在于，房?jī)r(jià)調(diào)整帶來(lái)的負(fù)面影響等因素。