實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)180.85億元,同比增長(zhǎng)41.36%

實(shí)現(xiàn)撥備前利潤(rùn)278.45億元,同比增長(zhǎng)36.01%。該業(yè)績(jī)高于我們的預(yù)期,主要為其凈息收入增長(zhǎng)高于我們預(yù)期。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入460.73億元,同比增長(zhǎng)29.67%。推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素為凈息收入增長(zhǎng)、中間業(yè)務(wù)快速發(fā)展以及信用成本下降。

業(yè)績(jī)分析

1、規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng),結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化;

2、息差同比提升31BP,逐季擴(kuò)大;

 3、中間業(yè)務(wù)占比提升,投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼;

 4、不良雙降,撥備穩(wěn)步提升;

 投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示

預(yù)計(jì)光大銀行2012年凈利潤(rùn)為219.96億元,同比增長(zhǎng)21.62%;每股收益0.45元。光大銀行息差持續(xù)改善,撥貸比后續(xù)提升壓力較小,建議對(duì)其保持關(guān)注,目標(biāo)價(jià)3.29元,對(duì)應(yīng)7.61倍2012年P(guān)E,1.2倍2012年P(guān)B。

 風(fēng)險(xiǎn)提示:融資完成前,貸款發(fā)放受資本約束。