沉寂四年，中國建設銀行本月重新站在商業銀行海外并購的國際舞臺上，打響中國銀行業進軍巴西市場頭炮。但建設銀行成為“國內最佳，國際一流”的壯志并不止于此，新一輪國際征程才剛剛開始。

　　穩健再出發

　　繼2009年以0.7億美元收購位于香港的美國國際信貸有限公司之后，建設銀行終于打破矜持，于今年11月1日宣布已就收購BIC銀行總股本72.00%的股份買賣交易與BIC銀行的控股集團Bezerra de Menezes家族達成協議，并于2013年10月31日（巴西時間）在圣保羅簽署了股份買賣協議。交易雙方將在之后履行監管報批手續。

　　今年以來，建設銀行頻頻展露加快進軍海外的雄心。今年上半年，建設銀行在海外并購上已小試牛刀，投資1億美元參與俄羅斯外貿銀行的新股增發。近期建設銀行董事長王洪章也對媒體表示，該行正在尋求歐洲的收購機會，如果找到合適的目標，價格合適，并能得到監管方支持，便會把握并購機會。建設銀行的分支機構也迅速增加：俄羅斯子銀行、迪拜子銀行、臺北分行、大阪分行、盧森堡分行和子銀行今年相繼順利開業；多倫多分行申請正在等待最終審核；在港機構整合順利推進；澳門分行申請也已獲得相關部門正式批準。

　　2012年1月，王洪章上任以來，將“國際化”作為建設銀行下一個五年的奮斗目標。他在多個場合闡述“力爭到2015年基本完成在全球目標市場的機構布局”的目標，“做強亞太地區，擴展歐美網絡，開拓新興市場”則是其布局海外的基本策略。據悉，該行已制定出臺了海外業務發展規劃，并將據此對該行現有海外業務進行整合，加強全行整體協調聯動，發揮整體優勢，穩步擴展海外市場。

　　業內人士表示，加快布局海外市場，發展海外業務，對建設銀行成為國際重要金融機構具有重大戰略意義。截至9月末，建設銀行在海外共有17家一級機構，網點覆蓋15個國家和地區；同時該行還與130多個國家和地區的1400多家銀行建立代理行關系，與國際金融市場上1000多家投資銀行、保險公司保持密切業務往來；其海外機構資產總額已超過1100億美元，1至9月實現稅前利潤超過5億美元。

　　建設銀行有關負責人表示，建設銀行未來將繼續推進落實海外發展戰略，進一步加快海外業務發展，并在服務好“走出去”中資企業的同時，不斷擴大本地業務市場份額和影響力。

　　掘金新興市場

　　相關部門數據顯示，截至2012年末，共有16家中資銀行在海外設立1050家分支機構，覆蓋亞洲、歐洲、南北美洲、非洲、大洋洲的49個國家和地區。亞洲是中資銀行海外發展的重點，占其全部海外機構數量的90%以上。經營風險較低、監管較為完善的歐洲、北美次之。設在非洲、拉丁美洲的機構數量最少，分別只有7和4家。但有分析人士指出，這樣的局勢將逐漸得到扭轉。伴隨著中國企業足跡日益遍布全球，更多中資銀行也追隨客戶來到海外，在當地為其提供并購賬戶管理等金融服務。中東、歐洲、拉丁美洲等中國企業的投資熱門地區有望成為未來中資銀行海外業務的核心增長點。

　　建設銀行的海外探索也經歷了這樣的變化。在我國加入世界貿易組織（WTO）初期，建設銀行一度是商業銀行“走出去”的急先鋒，機構主要設在亞洲、歐洲、北美等地區。2002年2月，建設銀行初試海外并購，收購香港大新銀行，成為2001年至2005年“入世”過渡期內唯一兩樁并購案例之一。2006年之后，外資銀行獲得在中國內地設立分支機構的權利，更多本土銀行在巨大的競爭壓力之下試水海外并購。建設銀行在2006年8月以12.5億美元收購美國銀行（亞洲）股份有限公司100%的股權，創下我國商業銀行海外并購第一大單，并被視為我國銀行業全面推進海外并購業務的重要標志。

　　一位資深投行人士表示，近年來建設銀行海外并購重點關注中資企業走出去較為集中、與中國貿易往來密切、經濟發展前景良好的國家或地區。拉美地區人口最多、經濟總量最大的巴西是建設銀行開拓拉美市場的首選。據統計，2007——2012年間共有44家大中型中國企業、60多個項目在巴西投資。其中大部分中資企業都是建設銀行在國內的長期合作伙伴，建設銀行希望通過進入巴西市場來深入跟隨服務。此外，建設銀行在國內以基建融資著稱，在服務巴西大規模基礎設施建設領域具有廣闊潛力。巴西是少數外資投資比例可以達到100%的國家，監管對外資準入政策的執行相對寬松，有機會爭取銀行業全牌照。

　　我們還了解到，建設銀行一直有相關工作組長期跟蹤巴西市場。去年建設銀行就試圖進駐巴西，參與競購德國銀行WestLB AG位于巴西的資產。雖然沒有成功，但在競購過程中建設銀行了解并熟悉了巴西銀行市場環境。選擇BIC為并購對象是在對多家當地金融機構進行比較和研究之后的結果。該銀行在巴西經營歷史悠久，市場平臺和操作經驗成熟，尤其是對于貿易融資方面理解深刻，因而與建設銀行進入巴西的戰略目標高度契合，可幫助其快速形成服務能力、融入當地市場，并與其他中資銀行構成差異化經營。

　　因巴西經濟波動，BIC曾出現短暫性的經營困難，但沒有改變該行基本面和資質基本良好的事實。目前該行運營情況良好，流動性充足。建設銀行也已經為并購BIC做好充足準備，具備承接能力，將在交易簽約之后，派出熟悉業務經營、海外經歷豐富的人員參與并購整合。

　　謹慎防范并購風險

　　對于海外并購更加積極的姿態，并非意味著輕率和盲目。充滿未知與不確定性的海外金融市場尤其需要謹慎的態度。畢馬威近期的一項研究顯示，由于對國際環境不熟悉、缺乏相應經驗和人才以及并購本身的風險和復雜性，目前中資銀行的海外并購效果并不盡如人意，存在盡職調查薄弱、時機選擇不當、支付方式單一和多元化程度低等問題。這些問題也使一些中資金融機構在并購交易中損失慘重，中資方面單個機構海外投資遭受的最大損失為200余億人民幣。

　　建設銀行此收購的潛在投資風險也引來各方關注。BIC對本次交易的公告顯示，建行此次收購價格相對2013年1季度每股凈資產的溢價約為13.5%，相對簽約當天BIC股票收盤價的溢價約為19%。

　　據悉，BIC體量小，市值是中國A股上市銀行市值最小的寧波銀行的近六分之一。此外，BIC近年來還出現盈利能力和資產質量下滑的情況。美國量化寬松（QE）退出的預期造成新興市場資本流出以及巴西政府的多變政策，也進一步加大了不確定性。

　　對此，建設銀行已做好充分的風險防范準備。對于本次交易做了大量前期工作，派出長期跟蹤巴西市場的工作組全程參與并購交易。在交易推進過程當中，建設銀行與中介機構對BIC開展了近4個月的全面盡職調查，重點核查資產質量、信貸風險以及或有負債等方面的情況。對于BIC近年來盈利能力和資產質量下滑的問題，建設銀行通過在交易協議當中相應設置了價格調整機制和保護條款等措施對潛在投資風險進行防范化解。調查結果顯示，BIC的資產質量指標較可比同業均值屬于合理范圍。其不良貸款經過兩年的清理與核銷，已逐步得到解決。同時該行采取提高信貸發放標準、優化貸款審批流程、目標客戶轉型等措施也使其整體資產質量日趨好轉。

　　此外，建設銀行有關負責人表示，該行在自設海外機構和并購的過程中，已積累了豐富的國際化經營經驗與海外精英人才，在業務和文化融合方面也有許多成功案例。多家券商與評級機構也對建設銀行此次并購造成的盈利預期持樂觀態度。平安證券表示，雖然目前BIC的ROE水平明顯低于建設銀行，但在建設銀行全面控股BIC之后，有望引入更加完善的管理機制，從而提升BIC的ROE。同時由于BIC資產相對建設銀行體量太小，不會對建設銀行的凈利潤、總資產、資本充足產生重大影響。

　　國際評級機構穆迪認為，這次收購有助于建設銀行向其投資于巴西的企業客戶提供服務，并發展中國以外的地方業務。前者可加強建設銀行與客戶的業務關系，后者則有助于分散業務風險。但穆迪也指出，建設銀行在巴西管理和發展子公司上面臨比香港更大的難度。

　　境內外聯動服務

　　人民幣加速國際化、外匯儲備高企、國際收支賬戶“雙盈余”等因素也是中資銀行“走出去”的強大動力，也為銀行通過靈活運用境內外金融網絡發展創新業務創造了想象空間。

　　建設銀行相關負責人表示，建設銀行積極穩妥推進國際化發展戰略的主要目標，是通過穩健拓展海外機構布局，在全球范圍優化資產配置，分散經營風險，提高為“走出去”的中國企業和居民的服務能力，提升經營服務的競爭實力。

　　在實踐中，建設銀行也在通過境內外聯動的方式為從事跨境貿易、經營活動的企業提供強大支撐。國際貿易供應鏈融資就是其中的代表。最近幾年鐵礦石進口需求逐漸增加，許多鋼鐵企業從降低交易成本等角度考慮，將進出口平臺遷至香港、新加坡一帶。但平臺公司資質一般，很難獲得銀行融資。建設銀行因此設計出名為“融鏈通”的服務方案，將客戶和平臺公司的信用進行捆綁，直接切分母公司的授信額度給平臺公司使用。由此一來，建設銀行海外分行可以為平臺公司提供結算和貿易融資服務，同時該行境內分行也可通過NRA賬戶直接為平臺公司提供各種金融服務，從而打通了境內外聯動合作的通道，滿足了客戶轉口貿易項下的融資需求。個性化的服務也為該行吸引了大批用戶，據悉，今年1-9月，該行服務的國際貿易供應鏈融資項下鋼鐵企業客戶十余家，投放量超過50億元。

　　出口應收賬款風險參與是另一項聯動境內外機構的國際貿易供應鏈融資服務。出口商將應收賬款轉讓給建設銀行境內分行，該分行再將其轉讓給該行海外機構，海外機構基于應收賬款直接給出口商提供融資。建設銀行創新性地在這一產品中引入“風險參與”的理念，海外機構為融資性風險參與行，境內分行為非融資性風險參與行，雙方通過簽訂風險參與協議的方式約定權利義務，出口商只需和建設銀行境內分行簽訂一份協議，從而提升了客戶體驗。

　　辦理跨境結算同樣需要龐大的國際網絡，通過海內外分行聯動，能大大提升產品的豐富程度和服務質量。比如建設銀行推出的跨境人民幣表外創新產品，在確保貿易背景真實的情況下，借助境內外市場的差異，能夠幫助客戶有效規避匯率風險、降低交易成本。跨境人民幣表外創新產品有效推動了客戶增長，同時帶動了結算、融資、資金交易和理財產品等各項業務的發展。

　　陳瑩瑩

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