來源：中國電子銀行網

繼工行、農行、建行陸續獲得私募牌照后，中行也趕上了這趟車。中國證券投資基金業協會（下稱“中基協”）信息顯示，11月28日，中國銀行旗下債轉股實施機構成立的中銀資產基金管理有限公司（下稱“中銀資產基金”），備案成為股權類私募基金管理人，此舉或將進一步助力債轉股業務的發展。

債轉股成效初顯

資料顯示，債轉股業務，是指將銀行與企業間的債權關系，轉變為股權關系，是一種債務重組。一方面可以降低商業銀行的不良貸款率，另一方面可以幫助企業去杠桿，減輕經營壓力。

本輪市場化債轉股業務始于兩年前，以銀行設立的實施機構為主體，兩年的成績單顯示了該業務進展的成效。銀行中報數據顯示，多家銀行旗下的債轉股業務實施機構已實現盈利。據銀保監會披露，截至上半年，市場化法治化債轉股已簽約金額1.73萬億元，資金到位3500多億元，幫扶困難企業4052家。

中行在債轉股業務方面較為低調，相關信息并不多。如青海省人民政府網站信息顯示，今年6月20日，中行的債轉股實施機構與青海黃河上游水電開發公司簽訂市場化債轉股協議，最終達成15億元債轉股合作協議。

相比之下，率先進軍私募領域的工行熱情高漲。與農行、建行、中行均采用，先成立投資公司，再登記為私募基金管理人的做法所不同的是，工行直接將債轉股實施機構工銀金融資產投資公司（下稱“工銀金投”），登記為股權類私募基金管理人。

在債轉股業務方面，有媒體報道稱，工行在10月份與100家民營企業簽署了《總對總合作協議》，還與多家企業簽訂了《市場化債轉股合作框架協議》，包括康美實業、協鑫集團、深圳市怡亞通(002183,股吧)供應鏈股份有限公司、晨鳴紙業(000488,股吧)等多家企業，4家合計簽訂資金105億元。

值得注意的是，農業銀行旗下的股權類私募基金管理人“農銀資本”，已成立了首只私募基金，投向西安瑞行城市熱力發展集團有限公司，增資10億元用于該集團增資擴股。

利好消息不斷

政策利好是債轉股業務較快發展的一大原因。為了推動市場化債轉股擴量提質，11月19日，國家發改委、央行、財政部、銀保監會、證監會聯合發布了《關于鼓勵相關機構參與市場化債轉股的通知》，鼓勵保險公司、私募股權投資基金、銀行、信托公司、證券公司、基金管理公司等參與市場化債轉股。

此外，今年以來利好政策陸續出臺。1月26日，國家發改委等七部門聯合印發《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》，對債轉股實施中的一些具體事項作出了相應的細化和明確，包括允許設立私募股權投資基金，緩解資金募集難題。

6月，央行下調存款準備金率，釋放5000億元用于支持市場化法制化債轉股項目。此外，銀保監會發布《金融資產投資公司管理辦法（試行）》，明確要求突出開展債轉股及其配套業務，鼓勵“收債轉股”的同時，允許通過多種模式開展債轉股業務。

緊接著，8月初出臺的《2018年降低企業杠桿率工作要點》表示，研究推動私募股權投資基金更多參與市場化債轉股。業內人士認為，這會使得更多金融機構通過私募股權基金來開展債轉股業務，從而促進私募市場進一步擴大。

提升債轉股效率

那么，通過設立私募股權基金來開展債轉股業務，有何優勢？業內人士稱，可進一步化解風險，并深入幫扶企業。

同濟大學財經研究所所長、上海金融學會副會長石建勛向《國際金融報》記者表示，通過發行資管產品、募集資金來做“債轉股”業務的模式，可以解決銀行“債轉股”此前無法參與企業管理的掣肘。且由于資產管理業務是資產管理人的表外業務，不耗用資本，所以規模可以做大。

此外，石建勛表示，私募股權投資基金的參與有利于提升效率，“這意味著私募股權投資基金有望與銀行實施機構、資產管理公司等機構合作，發揮自身股權投資特長，在市場化債轉股進程中迅速成長，同時推動市場化債轉股的落地實施，提升債轉股效率。”

在化解風險方面，上海立信會計金融學院副教授溫建寧在接受《國際金融報》記者采訪時分析稱：“銀行自己建立私募股權投資基金，憑借銀行資金充裕的優勢，出資購買股權實現債轉股，其實就是切斷債務風險傳遞的鏈條，防止風險形成火燒連營的困局。”

對于未來發展趨勢，資深私募分析人士陳熙偉向《國際金融報》記者表示：“債轉股業務對標的企業的選擇，是決定這個業務最終導向的關鍵，可能最終發展成大資管方向的投貸聯動，也可能成為一個銀行轉移風險資產的通道。”

石建勛也表示，銀行獲得私募牌照是大資管趨勢的體現，“意味著商業銀行綜合化經營提速。商業銀行在資產質量承壓及凈息差縮窄兩面夾擊之下，大資管是商業銀行的轉型方向。獲批私募牌照后，可向合格投資者發行私募基金，是商業銀行大資管業務的又一突破，利于提高非利息收入占比，向輕資本轉型。”

來源：中國電子銀行網