平安銀行披露3季報。前3季度該行實現(xiàn)凈利潤116.96億元,同比增長14.24%,完全符合我們的預期。亮點在于,在小微貸款、信用卡業(yè)務快速增長的推動下,平安銀行收入端超預期。而該行將增量收入投入于員工隊伍和IT建設等方面,這對于該行長期競爭力的提升是有好處的。此外,3季度該行的逾期貸款生成速度出現(xiàn)了明顯的改善,判斷與經(jīng)濟企穩(wěn)有關(guān)。

　　凈息差環(huán)比提高10BP。3季度,平安銀行凈息差環(huán)比提高了10個BP。存貸利差的改善是最主要驅(qū)動因素,3季度該行貸款收益環(huán)比上升了25BP,因此推動存貸利差上升26BP。我們判斷,貸款收益率的環(huán)比明顯改善,與小微貸款、信用卡貸款占比上升有直接關(guān)系。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開始體現(xiàn)出成果。3季度,平安銀行小微貸款占比達到9.78%,環(huán)比提高了0.48個百分點,增速尚可。同期,該行信用卡貸款占比保持了迅猛增長的勢頭,環(huán)比提高1.32個百分點,余額已經(jīng)比年初增長86.1%。

　　逾期貸款生成率降至2年來最低水平。公司逾期貸款生成率3季度為78BP,從而達到最近9個季度以來最低。同時,本金或利息逾期90天以內(nèi)貸款的規(guī)模從上季度末的70.03下降到51.48,這一指標的穩(wěn)定更具積極意義。我們認為,平安銀行貸款質(zhì)量的問題除了體現(xiàn)出該行前期風險暴露較充分之外,同時還反映了3季度宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、流動性較充裕對貸款質(zhì)量的支撐。

　　費用計提充分。前3季度,平安銀行營業(yè)費用同比增速高達29.76%,“主要是人員、網(wǎng)點及業(yè)務規(guī)模增長,以及為優(yōu)化管理流程和改善IT系統(tǒng)進行的持續(xù)投入所致”,而這些方面都對于塑造中長期競爭優(yōu)勢有幫助。