2014年仍是市場轉型之年，我們應著眼于基礎制度的改進，而非指數的高低。要做好充分的心理準備，制度改進并不會實時帶來回報的上升。

　　由于門檻降低，實體經濟創業者將增加，新興行業、服務業風起云涌，傳統的周期性行業水深火熱。傳統業者要在全球布局、品牌創設方面降低成本，政府的扶助之手不會向周期性行業傾斜，一些大而不倒的鋼鐵等行業將進入并購重組的高峰期，而高效率企業獲得了千載難逢的吸納低價資產的機會。對于出口型實體企業來說，他們還將面臨溫水煮青蛙式的匯率上升。

　　壟斷行業象征性地撕開一道口子，實質性的改革還遠未落地。12月26日，11家民企獲得了工信部發放的首批虛擬運營商牌照，最快明年第一季度，將有14家企業可提供面向普通市民的通訊服務。但這并非電信業的肥肉，而是牽筯連骨的難啃之處。眾所關注的中鐵總公司的改革步伐緩慢，這從其網站的建設就可見一斑。央企不會甘心拱手讓度管理權與經營權，一些貿然進入大國企、以大資金獲得小部分股份的民企，成為先烈的概率較大。

　　最可怕的威脅來自于國企的改革路徑，以資產證券化為主導，將國企資產做大做強，除了進入實體還進入了虛擬金融領域，實體的虧損被金融業的虛胖掩蓋，表面上國企做大做強，實際上是扭曲了實體之后繼續扭曲金融，愈來愈成尾大不掉之勢。一旦肥厚的國企被權貴特殊關照，中國經濟將血流成河。

　　2014年的股票市場恢復正常，并非股指一飛沖天，而是改革逐漸拉正了歪曲已久的股票“比薩斜塔”，為長遠的健康打下根基。

　　穩健的貨幣政策、越來越高的企業負債率決定了，以往靠大規模資金沖擊股指的做法已經形不通，加上境內外的對沖，股指期貨與現貨的對沖，融資的杠桿，股指在一個狹窄的區間內劇烈震蕩、來回洗牌，是個長期的過程。只有上市公司的質地得到充分暴露，上市公司成為財富創造機而非財富毀滅器，只有政策的利好加上堅定的執行力，我們才能見到市場從根本上獲得信心。

　　去年11月30日，證監會新聞發言人表示需要有一個月左右時間進行相關準備工作，預計到2014年1月底前，約有50家企業完成程序并陸續上市。而新三板等市場陸續啟動，上市金融機構融資加快，明年我們還將看到更多的震蕩。無論以什么樣的名義，融資就是融資，除非學會回購，學會留存利潤，否則股票市場的玩家將堅守最后的賭局，絕不會輕易退場。

　　萬科與央視東方時空新年關于土地增值稅的第一仗，顯示了房地產輿論爭奪戰正酣，2013年的爭論不過是序幕。房地產市場在歷經種種道德、經濟指責后，還會繼續維持其投資、金融的核心地位。除非中國經濟的發展模式發生根本變化，地方政府主導投資變成市場主導投資，金融信用體制真正建立。你罵，還是不罵，房地產還是屹立在那里，原因就在于實體與金融都離不開房地產。

　　越來越多的人擔心房地產大廈將傾，因此有越來越多的房地產商在發達市場布局對沖，2014年房產稅很可能擴圍，否則數年后中國經濟必有一劫。三四線城市的空房，象征著傳統投資方式在經濟外圍板塊已經走向沒落。

　　經濟需要安全，需要信用，更需要效率。而所有這一切目前集中到了民生上，集中到了底線游戲規則的建立上。兩者是一枚硬幣的兩面，正因為沒有底線游戲規則，才有今天空前嚴重的貧富差距，正因為嚴重的貧富差距，使得中國的消費、投資等各項經濟行為都遭遇扭曲。當農民在少量的耕地上刨食，在流水線上成為機器，有太多的人午夜在倫敦街頭排隊購買奢侈品。

　　從一個農業國家轉向市場經濟國家，原有的規則都需要更改，這是浩大的工程，沒有強有力的改革家、沒有明智的決策、沒有基本開啟轉向市場時代的民智，轉變不可能成功。

　　如今我們正在走向第一步，建立底線游戲規則，為市場護航。此時，大船平穩已是上上大吉，不在奢求太多，只要與改革同步，新的大門就會開啟。

　　注：新一年到了

　　朋友們，祝新年吉祥

　　一生一世，生生世世，不離不棄