人與人之間、人與事之間的相處一般都會存在“蜜月期”，在這期間內，人們普遍都會擁有美好的幻想空間，對事物存在無限的憧憬。環球投資市場同樣對中國的經濟，以及三中全會后的未來愿景充滿期盼。

　　中國共產黨第十八屆三中全會正在召開，早前，在對三中全會的解讀上，也象征了新改革方向即將成型。自今年3月新一屆政府上任后，環球投資市場經歷了7個多月的幻想期也將結束，往后明確的政策將帶領國家經濟的新方向和新發展。

　　在這7個多月的時間里，其實有不少“被幻想”出來的投資主題只是來自國際金融大鱷的炒作，從實際的考量下，根本不可能重推類似2008年環球金融海嘯后的刺激政策，金融大鱷為求目的可不擇手段。筆者估計，內地已結束了大規模基礎設施建設時期，未來基建增長速度也將放緩，與此同時，中央政府將規劃并整體制定國有土地的出讓制度改革，未來地方政府可以動用的頭寸將受壓抑，也不可以隨意大規模推動基建。在“市場化”的思路下，政府職能將慢慢轉變、市場將帶動國家經濟的發展，發揮更大作用。

　　筆者對三中全會的效果也充滿期盼，意義上這象征著新一屆政府政策的首航，預期會議將涉及廣闊的改革范圍、以及空前的改革力度。對投資市場而言，極具前瞻性。正如國研中心早前提過針對內地行政、壟斷、土地、金融、財稅、國資、創新和涉外之八方面改革建議，改革涉及的問題與方向既深且廣，在短期難以全面解決，需一步步推進。如何定立先后次序，在不同的領域內，應該先行解決和改革短期挑戰。

　　舉個例子，在行政體制改革的問題上，如何轉變政府職能和加快簡政放權；在基礎產業的問題上，如何改變壟斷形勢，如何在全國推動實施階梯化的水價及電價、如何改革現有煤炭資源稅和鐵路貨運價格等問題；在土地的問題上，如何補助農民，如何在全國加速改革農村建設用地和農用地確權的政策，所涉及的承包經營權，農村經營性集體建設用地試點等等，都應該是短期的重點。

　　至于金融改革問題，更加是重中之重，利率市場化已經成為趨勢、開放長期存款利率上限，建立存款保險（放心保）制度將會是短期改革的方向。而進一步擴闊人民幣匯率浮動區間，資本項目的開放、完善新股發行制度、優先股試點的推出、資產證券化同樣是投資界所關注的改革問題。

　　在財稅上，筆者認為中央政府將繼續改革財政支出結構，未來政策將全面傾斜在民生領域上，政務行政經費開支將大為壓縮。而在稅務改革上，營業稅改為增值稅的領域上，將拓展到服務業內的各行業，并在全國實施。針對小微企業，進行減稅。同步推動資源稅改革。在地方債務問題上，經過全國審查五級政府債務后，中央政府或會增加為地方政府代為發行債券的規模，以防止地方債務再度自行膨脹。

　　作為總結，過往7個多月，筆者觀察到新推行的各類型政策，貫徹的思路就是“市場化”，希望市場能在更大范圍內、有效率地發揮資源配置的基本功能。在這新的宏觀環境下，更多參與者進入市場、鼓勵競爭，締造營商和生產的環境，以培養創新發展的優良環境，全面創新發展，投資者的思路也應作出相應的調整與改變，民營資本與創新思維將獲得空前的發展空間，也將成為投資焦點所在。 (作者系香港資深投資銀行家)