既然希臘危機(jī)已得到永久性解決，或說到9月之前不會(huì)有問題(股市也是如此)，現(xiàn)在人們的注意力又開始慢慢轉(zhuǎn)回另一個(gè)讓人擔(dān)憂的對(duì)象：中國。

　　穆迪公司(Moody's)警告說，中國銀行系統(tǒng)中地方政府債務(wù)敞口可能大大超過預(yù)期，中資銀行的信用前景可能下調(diào)至負(fù)面。

　　聽起來還挺嚇人的。在中國央行為了抑制通脹而一再出臺(tái)措施為經(jīng)濟(jì)“踩剎車”之際，銀行信用問題就可能成為中國經(jīng)濟(jì)減速的“開胃菜”，而中國經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)對(duì)全球形成沖擊。

　　中國主權(quán)債務(wù)的信用違約掉期(CDS)利差周二早上有所擴(kuò)大，因?yàn)榱钊祟^痛的地方債務(wù)問題可能最終還是會(huì)“轉(zhuǎn)嫁”給中央政府。

　　不過到目前為止，中國CDS利差差不多跟法國的水平一致，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到引發(fā)大規(guī)模債務(wù)擔(dān)憂的警戒水平。

　　觀察中國的人士則對(duì)中國增長前景十分樂觀。加拿大皇家銀行(RBC)分析師周二早上發(fā)布報(bào)告，試圖客觀預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的情況。他們認(rèn)為，這種硬著陸將和2008年及2009年金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)減速差不多，那時(shí)中國GDP同比增速從2007年的14.2%大跌至2009年的6.2%。

　　加拿大皇家銀行認(rèn)為這種情況不會(huì)出現(xiàn):

　　月度制造數(shù)據(jù)顯示，中國第二季度的經(jīng)濟(jì)增長可能已進(jìn)一步放緩，但其制造業(yè)的減速到目前為止似乎是個(gè)逐步放緩的過程，尤其是中國工業(yè)生產(chǎn)同比增幅雖從3月14.8%的峰值降至5月的13.3%，但依然接近過去12個(gè)月的平均水平。有關(guān)采購經(jīng)理人指數(shù)的調(diào)查也指出，中國制造業(yè)狀況雖更加疲弱，但仍與兩位數(shù)增長的工業(yè)產(chǎn)出保持一致。到目前為止，似乎沒有理由懷疑中國制造業(yè)將出現(xiàn)與2008年末類似的下滑。

　　同時(shí)，其它數(shù)據(jù)也仍然呈現(xiàn)積極態(tài)勢。受正在進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施開支和保障房建設(shè)的支持，中國近幾個(gè)月的投資水平逐步回升。盡管中國政府努力收緊信貸條件，但仍有大量新增貸款，這對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長仍起到了支撐作用。貿(mào)易數(shù)據(jù)今年2月因中國春節(jié)的原因而出現(xiàn)短暫下降，但除此之外自今年初以來一直表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。過去三個(gè)月，中國進(jìn)口額一直處于創(chuàng)紀(jì)錄水平，雖然這主要反映出石油和其它大宗商品價(jià)格升高的影響，但同時(shí)進(jìn)口量也一直保持堅(jiān)挺，表明國內(nèi)需求依然富有彈性。此外，中國出口額也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，對(duì)大多數(shù)主要貿(mào)易伙伴的出口穩(wěn)定增長。

　　鑒于以上分析，加拿大皇家銀行預(yù)計(jì)中國GDP增長僅會(huì)稍稍放緩，將從今年第一季度9.7%的同比增幅降至第二季度的9.2%。

　　咨詢公司High Frequency Economics的韋恩伯格(Carl Weinberg)采取了更為簡單的方法，他說中國GDP在過去31年里年均增長9.9%，由于缺乏有關(guān)數(shù)據(jù)，難以形成更有根據(jù)的推測，所以這也不失為對(duì)未來最好的預(yù)測。

　　韋恩伯格說：因此，我們預(yù)測中國第二季度GDP增長將在9.9%左右，略有上下浮動(dòng)；我們完全有理由相信這個(gè)預(yù)測并不準(zhǔn)確，但就一般情況而言，我們估計(jì)它的偏差不會(huì)大過我們可能給出的任何其它預(yù)測。

　　這樣的預(yù)測也太容易了！

　　中國經(jīng)濟(jì)走下坡路幾乎是一件不可想象的事，因?yàn)槲覀兒苌倏吹竭^這種情況。外部力量曾在金融危機(jī)期間拖累了中國，大多數(shù)人似乎都做了這樣一個(gè)假設(shè)，即中國絕不可能犯會(huì)引起類似失足現(xiàn)象的政策錯(cuò)誤。這個(gè)假設(shè)的準(zhǔn)確性有多大呢？

　　Mark Gongloff