中國人民銀行宣布從5月18日開始提高準備金率0.5個百分點至21%。評論如下：

　　本次提高準備金率顯示控通脹仍是當前首要政策目標，符合我們此前的預期。4月CPI通脹同比5.3%，仍然保持在高位，非食品價格環比上漲較快，顯示控通脹任務仍然艱巨。雖然4月份的工業增加值同比增長呈現了顯著放緩，但是總需求增長仍然旺盛：固定資產投資強勁增長，消費增長保持平穩，出口增長速度較快，貿易余額向順差回歸。同時，雖然4月份M2同比增速回落，顯示貨幣條件趨緊，但是信貸擴張受投資拉動超出預期。在此背景下，本次提高準備金率反映了央行當前的首要政策目標仍然是控通脹，以控制貨幣和信貸增長速度、繼續收緊貨幣條件，實現對通脹預期的管理。

　　短期內到期央票和回購數量巨大，本次提高準備金率有助于控制銀行間市場流動性。銀行間市場利率在過去兩周有所下降，顯示銀行間市場流動性仍然較充裕。同時，5月份將有高達5490億元央票和回購到期，6月到期央票和回購也有5180億元，短期內公開市場操作面臨的回收流動性壓力仍然較大。本次提高準備金率大約收回流動性3790億元，有助于控制銀行間市場流動性。

　　未來幾個月貨幣政策將維持從緊態勢。在當前通脹壓力仍然處于高位、總需求擴張仍然較快的情況下，我們預計控制通脹壓力仍將是短期內政策首要任務。我們維持對未來幾個月政策維持從緊態勢的判斷：二季度再加息一次的概率大；準備金率仍然存在未來繼續上調的空間；人民幣匯率升值保持較快速度。

　　　　彭文生為中金公司首席經濟學家