姜風(fēng)旭：作者系人民銀行沈陽(yáng)分行紀(jì)委書(shū)記

來(lái)源：票友—票據(jù)圈兒那些事

隨著我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，票據(jù)的融資功能被市場(chǎng)充分挖掘和利用，使融資性票據(jù)需求階梯式增長(zhǎng)。特別是近幾年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整和社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)模快速攀升，大量融資性票據(jù)應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)遼寧地區(qū)的統(tǒng)計(jì)顯示，融資性票據(jù)業(yè)務(wù)已成為企業(yè)籌資、民間投資、銀行增收的重要工具。隨著融資性票據(jù)的迅猛發(fā)展，票據(jù)市場(chǎng)的違規(guī)違法問(wèn)題也相伴而生。屢屢出現(xiàn)企業(yè)重復(fù)簽發(fā)票據(jù)，騙取銀行信用投機(jī)獲利；銀行則虛增存貸規(guī)模，同業(yè)融資隱匿信貸資產(chǎn)等現(xiàn)象。這些違規(guī)違法問(wèn)題，從多個(gè)層面反映了融資性票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)存在許多風(fēng)險(xiǎn)隱患。

第一章：融資性票據(jù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

(一)融資承兌操作風(fēng)險(xiǎn)。受票據(jù)融資套利誘惑，一些企業(yè)和銀行無(wú)視法律法規(guī)與監(jiān)管要求，通過(guò)貼現(xiàn)未到期的銀行承兌匯票，將貼現(xiàn)資金直接轉(zhuǎn)存保證金，簽發(fā)高額銀行承兌匯票，虛增銀行存款；還有的利用金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)在不同銀行開(kāi)立保證金賬戶簽發(fā)銀行承兌匯票，通過(guò)其他商業(yè)銀行貼現(xiàn)，再轉(zhuǎn)回貼現(xiàn)資金循環(huán)開(kāi)票，套取銀行資金。銀行保證金規(guī)模的增長(zhǎng)和企業(yè)獲取其信貸需求的滿足，看似實(shí)現(xiàn)雙方共贏，一旦某個(gè)資金環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)引發(fā)承兌風(fēng)險(xiǎn)和銀行資金穩(wěn)定。

(二)融資乘數(shù)效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)貼現(xiàn)貸款促成信貸規(guī)模快速擴(kuò)張和超常增長(zhǎng)，而其中相當(dāng)一部分是在沒(méi)有真實(shí)貿(mào)易背景情況下，商業(yè)銀行間通過(guò)空轉(zhuǎn)票據(jù)業(yè)務(wù)虛增放大，不僅使票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)脫離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)超常增長(zhǎng)，還使票據(jù)融資與短期貸款間存在替代性，而且也促成銀行信貸呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)被虛增放大。票據(jù)承兌貼現(xiàn)的空轉(zhuǎn)乘數(shù)放大效應(yīng)，可能導(dǎo)致一筆融資票據(jù)支撐著幾十倍的信貸規(guī)模，使商業(yè)銀行信用被無(wú)限度放大，信貸結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，延深至社會(huì)信用規(guī)模擴(kuò)張,造成通貨膨脹壓力。

(三)資金流向高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣資金的逐利性使部分企業(yè)和銀行并沒(méi)有將票據(jù)融資所得資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行信貸合理調(diào)控等實(shí)際需求，而是根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)熱門(mén)行業(yè)發(fā)展進(jìn)行投機(jī)性操作。通過(guò)虛開(kāi)增值稅發(fā)票,制造虛假關(guān)聯(lián)交易和銷(xiāo)售合同等各種不正當(dāng)手段,簽發(fā)商業(yè)匯票貼現(xiàn)融資取得短期資金,投入高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)以獲取高額利潤(rùn)，融資資金的不合規(guī)流向，極易引發(fā)局部行業(yè)過(guò)熱,投入到虛擬經(jīng)濟(jì)或高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),最終將可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

第二章：融資性票據(jù)迅猛發(fā)展的原因

(一)降低成本規(guī)避監(jiān)管。相對(duì)于銀行短期貸款，銀行承兌匯票貼現(xiàn)融資更加具有成本優(yōu)勢(shì)，可以有效降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，企業(yè)向銀行申請(qǐng)短期貸款往往受到銀行信貸規(guī)模與信貸結(jié)構(gòu)的制約，而銀行承兌匯票具有手續(xù)簡(jiǎn)單、審批時(shí)間較短的優(yōu)勢(shì)，更加受到企業(yè)青睞。更為重要的是銀行對(duì)于企業(yè)短期貸款的貸后管控嚴(yán)格，而票據(jù)貼現(xiàn)融資貸后管理則相對(duì)寬松很多，使用銀行承兌匯票融資能夠極大程度上規(guī)避銀行貸款監(jiān)管。因此，企業(yè)在市場(chǎng)貼現(xiàn)利率較低和銀行信貸額度不足時(shí)，往往會(huì)選擇使用銀行承兌匯票替代短期貸款融資，促進(jìn)了企業(yè)“舍貸求票”的需求，從而派生出大量的融資性票據(jù)。

(二)套取信用投資獲利。在資金價(jià)格市場(chǎng)化的背景下，企業(yè)往往依靠其對(duì)銀行貢獻(xiàn)度獲得與銀行進(jìn)行價(jià)格協(xié)商的話語(yǔ)權(quán)，可以較低成本獲取資金。企業(yè)采取“自開(kāi)自貼”或與關(guān)聯(lián)公司“互開(kāi)互貼”的方式，通過(guò)“交存保證金—開(kāi)具銀行承兌匯票—貼現(xiàn)票據(jù)—再用貼現(xiàn)資金交存保證金—再開(kāi)票”的循環(huán)方式，不斷套取銀行資金。為快速取得使用資金和減少成本，部分企業(yè)通過(guò)違規(guī)途徑簽發(fā)承兌匯票和辦理貼現(xiàn)套取銀行資金，更嚴(yán)重的是部分企業(yè)并未把票據(jù)融資所獲資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，而是將融資款再轉(zhuǎn)存銀行理財(cái)或投向高風(fēng)險(xiǎn)的股票、期貨等投機(jī)領(lǐng)域，造成票據(jù)融資業(yè)務(wù)表面上大規(guī)模增長(zhǎng)，實(shí)際上部分資金并未注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)現(xiàn)再生產(chǎn)價(jià)值。

(三)強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)吸收存款。銀行主動(dòng)爭(zhēng)攬票據(jù)業(yè)務(wù)，簽發(fā)大量銀行承兌匯票，大力拓展各類(lèi)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，不僅是為增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更將票據(jù)融資視為吸收存款的重要方式，主要是為了完成銀行存款或中間業(yè)務(wù)考核任務(wù)，促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。企業(yè)繳存保證金簽發(fā)銀行承兌匯票和將貼現(xiàn)所融資金存放銀行存款賬戶，成為拉動(dòng)銀行存款增長(zhǎng)的有力保障。在大幅增加銀行存款規(guī)模的同時(shí)增加銀行可用資金，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，做大信貸指標(biāo)。票據(jù)融資給銀行帶來(lái)資產(chǎn)規(guī)模和中收業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的誘惑以及票據(jù)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致部分銀行放寬審查標(biāo)準(zhǔn)，先貼現(xiàn)后查詢，票據(jù)背書(shū)、要素和真?zhèn)魏藢?shí)不規(guī)范，紙質(zhì)票據(jù)信息不按規(guī)定登記電子匯票系統(tǒng)等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，有的為實(shí)現(xiàn)“存貸雙增”，甚至迎合客戶需要，降低貼現(xiàn)利率或減免手續(xù)費(fèi)，影響到票據(jù)市場(chǎng)的安全穩(wěn)定。 

(四)調(diào)控信貸規(guī)模和質(zhì)量。票據(jù)融資具備的易操作、低風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)存貸款和凈收益增長(zhǎng)的特點(diǎn)，成為銀行調(diào)控信貸結(jié)構(gòu)、做大信貸規(guī)模的重要手段。銀行簽發(fā)承兌匯票記入表外科目，不納入表內(nèi)信貸考核指標(biāo)，僅以銀行信用作保障就可為企業(yè)承兌支付款項(xiàng)，銀行通過(guò)收取高額比例保證金簽發(fā)承兌匯票，使資產(chǎn)流動(dòng)性和資產(chǎn)質(zhì)量大幅提高，成為銀行調(diào)控資產(chǎn)的主要方式。而銀行通過(guò)貼現(xiàn)取得票據(jù)權(quán)利形成商業(yè)信用授讓?zhuān)⒓{入貸款規(guī)模統(tǒng)計(jì)范疇，從而使貼現(xiàn)業(yè)務(wù)成為銀行調(diào)控信貸規(guī)模的首選。因此，銀行需要大量票據(jù)庫(kù)存來(lái)調(diào)控信貸規(guī)模，為爭(zhēng)取票源，部分銀行機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)化操作，使大量非真實(shí)貿(mào)易背景的融資票據(jù)流入銀行，某些銀行還通過(guò)發(fā)放貸款增加銀行承兌匯票，甚至滾動(dòng)開(kāi)票進(jìn)行直貼現(xiàn)等方式掩蓋墊款，使其信貸資產(chǎn)質(zhì)量不能得到真實(shí)反映，銀行信貸規(guī)模虛增。

(五)隱匿或虛增信貸規(guī)模。票據(jù)從簽發(fā)承兌匯票到轉(zhuǎn)貼現(xiàn)更體現(xiàn)了票據(jù)的融資性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化而非貿(mào)易交易性，銀行貼現(xiàn)和買(mǎi)斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)都要占用銀行信貸規(guī)模，而回購(gòu)式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，則不需要占用信貸規(guī)模，不用轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，銀行將其視為同業(yè)拆借，用于交易庫(kù)存票據(jù)降低信貸規(guī)模，因此銀行機(jī)構(gòu)更有動(dòng)力做回購(gòu)式買(mǎi)入返售票據(jù)業(yè)務(wù)，從而隱匿信貸規(guī)模。部分農(nóng)商行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)科目不設(shè)買(mǎi)斷和回購(gòu)二級(jí)科目，給利用買(mǎi)賣(mài)票據(jù)調(diào)劑騰挪信貸規(guī)模創(chuàng)造了條件。

此外，商業(yè)銀行為規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)和完成考核指標(biāo)，時(shí)常將重心向風(fēng)險(xiǎn)低、時(shí)限短的票據(jù)融資傾斜。經(jīng)常通過(guò)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)介紹票據(jù)融資客源。有的中介機(jī)構(gòu)更是利用掌握的銀行票據(jù)融資信息優(yōu)勢(shì)收購(gòu)票據(jù)，為客戶制作虛假交易資料，利用變?cè)臁卧旎蛑貜?fù)使用跟單資料等手法，輕易騙取獲得非真實(shí)貿(mào)易背景的貼現(xiàn)融資，從中賺取差價(jià)或提成傭金。這類(lèi)票據(jù)不僅增大票據(jù)審核難度，放大承兌行信用風(fēng)險(xiǎn)，助推“融資票”的蔓延，還蘊(yùn)藏著較大的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作隱患。

第三章：監(jiān)管對(duì)策

(一)修改《票據(jù)法》，界定票據(jù)融資范圍。盡快修改票據(jù)法，設(shè)專(zhuān)章將商業(yè)匯票劃分為交易性票據(jù)和融資性票據(jù)。交易性票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓必須要有真實(shí)的貿(mào)易背景，嚴(yán)格控制票據(jù)到期兌付風(fēng)險(xiǎn)；融資性票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓則突破貿(mào)易背景真實(shí)性要求，但發(fā)行主體資格實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，只有符合條件的企業(yè)授予發(fā)行資格，即確立融資性票據(jù)的合法地位的同時(shí)，嚴(yán)格界定資格與范圍，落實(shí)從嚴(yán)監(jiān)管。

(二)建立市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制與信用評(píng)級(jí)制度。確立融資性票據(jù)的合法地位，并不意味著完全放開(kāi)融資性票據(jù)市場(chǎng)、所有企業(yè)都可以參與其中隨意簽發(fā)無(wú)貿(mào)易背景的融資性票據(jù)。對(duì)待融資性票據(jù)，尤其是當(dāng)前商業(yè)匯票市場(chǎng)發(fā)展制度并不完善、亟待規(guī)范的情況下，應(yīng)采取循序漸進(jìn)的推廣模式，首先應(yīng)建立嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，對(duì)發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、經(jīng)營(yíng)情況等嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，這就需要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立融資性票據(jù)的信用評(píng)級(jí)制度，允許那些經(jīng)營(yíng)狀況好、資金流量穩(wěn)定、信譽(yù)等級(jí)較高的企業(yè)才有資質(zhì)簽發(fā)融資性票據(jù)。

(三)普及電子匯票，取消紙質(zhì)商業(yè)匯票。電子票據(jù)能夠全面消除紙票記載事項(xiàng)不規(guī)范、偽造、變?cè)斓炔僮黠L(fēng)險(xiǎn)。人民銀行《規(guī)范和促進(jìn)電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，對(duì)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和有條件的財(cái)務(wù)公司全面接入電子商業(yè)匯票系統(tǒng)起到積極的催化作用。人民銀行支付結(jié)算部門(mén)應(yīng)加大推廣宣傳力度，積極指導(dǎo)各類(lèi)機(jī)構(gòu)主動(dòng)接入ECDS，促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)在線上機(jī)構(gòu)間、企業(yè)間無(wú)障礙流轉(zhuǎn)查詢和結(jié)構(gòu)均衡發(fā)展。要加快提高企業(yè)對(duì)電子商業(yè)匯票流通便利性、高效性、安全性和節(jié)約成本等優(yōu)勢(shì)的認(rèn)識(shí)，了解當(dāng)前供求關(guān)系中買(mǎi)方市場(chǎng)前提下，使用電子商業(yè)匯票系統(tǒng)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)于銜接產(chǎn)銷(xiāo)關(guān)系，加速資金周轉(zhuǎn)，拓寬企業(yè)融資渠道的重要作用。要對(duì)融資性票據(jù)交易嚴(yán)格規(guī)定必須在電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）進(jìn)行簽發(fā)和轉(zhuǎn)讓。

(四)嚴(yán)格監(jiān)管執(zhí)法，從嚴(yán)懲處銀企合謀。對(duì)于非真實(shí)融資性票據(jù)需求導(dǎo)致的企業(yè)與銀行的共謀行為，應(yīng)本著從嚴(yán)監(jiān)管、從嚴(yán)懲處的原則從以下四個(gè)方面加強(qiáng)防范。第一是監(jiān)管部門(mén)要健立健全監(jiān)管機(jī)制，并確保檢查懲處高效實(shí)施，提高檢查成功率。第二是要加大對(duì)違規(guī)企業(yè)、違規(guī)商業(yè)銀行合謀行為的處罰力度，增大合謀違規(guī)違法的成本。第三是積極引導(dǎo)社會(huì)監(jiān)督，充分利用《支付結(jié)算違法違規(guī)行為舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)辦法》建立完善社會(huì)監(jiān)管框架，營(yíng)造良好的社會(huì)支付環(huán)境，降低監(jiān)督成本，提高監(jiān)督效率。第四是積極開(kāi)展票據(jù)結(jié)算紀(jì)律宣傳，積極維護(hù)票據(jù)結(jié)算市場(chǎng)秩序，提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)量和公信力。