來源：信貸風(fēng)險管理（ID：xdfxgl01）
“在交易中，風(fēng)險控制永遠(yuǎn)是第一位的，并貫穿交易的全過程?！?/strong>
可見風(fēng)險在金融交易行為中占據(jù)著非常重要的位置。擔(dān)保公司在進(jìn)行擔(dān)保業(yè)務(wù)決策時,面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險主要來源于兩方面:內(nèi)部認(rèn)知的局限性和外部信息的不對稱。
擔(dān)保業(yè)務(wù)就像探險者征服荒島叢林一樣，步步驚心，暗藏危機(jī)。這些致命危險可能來自外部諸如：外部惡劣氣候（大雨。暴雪的不期而至）、身陷沼澤、突然出沒毒蛇、猛獸等；人為設(shè)置的陷阱、不濟(jì)的體力、因道路不熟而迷失、渙散的團(tuán)隊等各個方面，探險過程中想要在嚴(yán)酷的環(huán)境中生存下來 ，要具有豐富的野外求生經(jīng)驗。
探險的生存之道同樣適用于擔(dān)保業(yè)務(wù)，獲得經(jīng)驗永遠(yuǎn)是提升認(rèn)知的最好方式。
（一）構(gòu)建多維信息網(wǎng)絡(luò)，厚積而薄發(fā)信息一切決策的基礎(chǔ)。尤其是基于外部信息資源所連接的外部信息。我們充分利用公共資源信息，核查企業(yè)的外部信息,例如利用搜索引擎、法院信息網(wǎng)站、全國企業(yè)信用公示系統(tǒng)、行業(yè)論壇、招標(biāo)公告等多渠道廣泛采集輿論、訴訟、招聘、信用、技術(shù)、銷售等信息，力求形成完整的信息網(wǎng)絡(luò)。該申?？蛻舫闪⒂?009年，主要從事獸藥的生產(chǎn)和銷售，注冊資本為500萬元，銷售收入7000-8000萬元左右。2011年向擔(dān)保公司申請擔(dān)保金額300萬元。審核人員從報表分析角度來看，整體感覺收入逐年上升、應(yīng)收賬款占比較低，存貨占比正常，連續(xù)三年盈利且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量均為正。表面來看企業(yè)成立時間不長，銷售收入尚有一定空間，盈利能力較強(qiáng)，處在發(fā)展期。
了解一下關(guān)于該企業(yè)的外圍信息時，百度到廣告發(fā)布平臺的一些異常信息，該申?？蛻粼趯ν獍l(fā)布招商信息時在申?？蛻裘Q旁標(biāo)注了一個（原XX公司），于是進(jìn)一步搜索XX公司的相關(guān)信息，發(fā)現(xiàn)了有大量的訴訟和被執(zhí)行記錄。初步判斷是該企業(yè)原XX公司經(jīng)營失敗，后資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至目前申保主體，于是否決了該業(yè)務(wù)。后進(jìn)一步跟蹤該企業(yè)發(fā)現(xiàn)自2013開始出現(xiàn)違約事件，目前該企業(yè)仍然存在7筆失信被執(zhí)行人記錄，有一筆涉及某擔(dān)保公司。
因此，在核查外部信息時堅持全面、準(zhǔn)確、多維、詳盡的采集各方信息，建立信息網(wǎng)絡(luò)。但是采集信息不是目的，目的是通過對信息匯集，來發(fā)現(xiàn)問題和疑點(diǎn)，從而發(fā)現(xiàn)冰川下的暗流涌動。（二）基于行業(yè)風(fēng)險，高屋而建瓴
高度重視行業(yè)風(fēng)險，梳立大局觀和風(fēng)險預(yù)測能力，尤其是客戶的財務(wù)數(shù)據(jù)、戰(zhàn)略與行業(yè)出現(xiàn)背離時某大型集團(tuán)公司主營煤炭洗選、混配和銷售，成立于2003年，注冊資本13550萬元，年收入13億元、資產(chǎn)10億。2013年該集團(tuán)公司向擔(dān)保公司申請貸款擔(dān)保，擬申保金額6000萬元。
2013年煤炭行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,處于“內(nèi)外交困”的境地。但從申保人的毛利率指標(biāo)來分析，申保企業(yè)呈現(xiàn)的趨勢與行業(yè)趨勢相反，隨著煤炭行業(yè)的逐年下行趨勢和煤炭價格的不斷下降其毛利率反而逐年升高，可初步判斷提供的財務(wù)數(shù)據(jù)水分較大，具有一定的信用和道德風(fēng)險。另外申保企業(yè)申請擔(dān)保時仍在擴(kuò)建廠房，增加投資，資金來源大部分是短期借款，存在一定的擴(kuò)張風(fēng)險，另外商貿(mào)風(fēng)險受行業(yè)風(fēng)險影響較大，申保人在增加投資的同時，其轉(zhuǎn)型相對比較困難。
因此，基于以上兩點(diǎn)來看，短期內(nèi)的償債壓力較大，因此放棄了該項目。之后通過了解該項目確實(shí)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。
在考量行業(yè)風(fēng)險時，第一，掌握行業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，洞悉行業(yè)特點(diǎn)和本質(zhì)；第二，識別企業(yè)護(hù)城河優(yōu)勢，看清企業(yè)抵御風(fēng)險和轉(zhuǎn)型能力，進(jìn)而不斷達(dá)到風(fēng)險管理的專業(yè)化。股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司高管人員頻繁變動，是經(jīng)營和管理出現(xiàn)風(fēng)險的重要預(yù)警信號，表面來說明企業(yè)內(nèi)部發(fā)生經(jīng)營理念上的差異或者內(nèi)部管理出現(xiàn)重大變化，而實(shí)質(zhì)上可能導(dǎo)致企業(yè)核心競爭力或核心資源發(fā)生變化公司、甚至是經(jīng)營環(huán)境惡化。尤其注重財務(wù)主管、財務(wù)經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)的頻繁變動。
案例分析：山東某客戶與擔(dān)保公司合作將近5年，主營白酒生產(chǎn)和銷售，合作期間履約表現(xiàn)一直較好，客戶的白酒在當(dāng)?shù)厥袌鼍哂幸欢ǖ恼加新?，?jīng)營較為穩(wěn)健。2013年在進(jìn)行業(yè)務(wù)續(xù)作時，風(fēng)險審核人員發(fā)現(xiàn)僅在2013年4月、7月發(fā)生兩次股權(quán)變更,股權(quán)變更較為密集,時間間隔較短,且股權(quán)變更是實(shí)質(zhì)性變更,無延續(xù)性.通過側(cè)面了解原實(shí)際控制人與現(xiàn)實(shí)際控制人為兄弟關(guān)系，兩者在經(jīng)營或者管理上發(fā)生沖突從而使得股權(quán)發(fā)生重大的變更。后來該業(yè)務(wù)出現(xiàn)代償，股權(quán)變動有時是識別風(fēng)險的一個重要的預(yù)兆。
因此，無論是在保前、保中還是保后，一旦發(fā)現(xiàn)控制人、股權(quán)或者管理層發(fā)生變動，就必須引起足夠的重視，深刻剖析發(fā)生的原因，發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險點(diǎn)。（四）警惕高杠桿下的投資擴(kuò)張，防微而杜漸高杠桿下的投資擴(kuò)張,引發(fā)風(fēng)險幾乎是必然的。二千年前的孔子曾說“過猶不及”。高杠桿的投資擴(kuò)張的成因非常復(fù)雜，可能來源于以下三個方面：
第一，企業(yè)實(shí)際控制人對未來和資源的盲目樂觀。凱恩斯等人提出過“動物精神”的概念，即本能的驅(qū)動，體現(xiàn)在企業(yè)家身上就是冒險精神。沒有冒險精神的人做不了企業(yè)家，但冒險精神有時是好事，有時可能變壞事。所謂成也蕭何，敗也蕭何；
第二，可能來源于金融機(jī)構(gòu)的過度放貸；
第三，還有可能來源于政府盲目的產(chǎn)業(yè)投資政策。例如光伏、LED產(chǎn)業(yè)。高杠桿下的投資擴(kuò)張是企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的一個重要原因，一般發(fā)生在企業(yè)經(jīng)營較好的基礎(chǔ)上。當(dāng)企業(yè)處于上升時期務(wù)必注意高杠桿的投資擴(kuò)張所帶來的風(fēng)險。山東某客戶與擔(dān)保公司合作時間較長，履約能力較好，該客戶主營毛毯的生產(chǎn)和銷售，到2012年其毛毯的生產(chǎn)線產(chǎn)能已居于國內(nèi)領(lǐng)先地位（當(dāng)年資產(chǎn)總額19億、收入16億）。2012年從海關(guān)數(shù)據(jù)查詢出口產(chǎn)值達(dá)到1.7億美元。在主營業(yè)務(wù)盈利較好的情況下企業(yè)開始新上高檔毛毯生產(chǎn)線、滌綸長絲（上游材料）項目，并且投資板材、服裝、醫(yī)療機(jī)械等行業(yè)。大部分投資高度依賴銀行借款（2012年度融資總額達(dá)到9億元左右，14度增長至14億，16年度增長至16億），由于有價值資產(chǎn)均已抵押擔(dān)保，后期融資大量借助于聯(lián)保互保企業(yè)的增信。為之后的發(fā)展埋下了隱患。2016年由于外部經(jīng)濟(jì)形勢下滑，主營業(yè)務(wù)毛毯收入和利潤均有不同程度下滑，利息費(fèi)用成為企業(yè)的一個較大負(fù)擔(dān)，就在此時互保企業(yè)因環(huán)保問題被關(guān)停，該毛毯生產(chǎn)企業(yè)的借款由于反擔(dān)保措施下降被銀行抽貸約2億，資金鏈斷裂，無力還款。該案例企業(yè)銀行抽貸對其而言是一個導(dǎo)火索，高杠桿的投資擴(kuò)張（既有主業(yè)領(lǐng)域上下游擴(kuò)張、多元化擴(kuò)張）的多米諾骨牌效應(yīng)才是引發(fā)財務(wù)危機(jī)的根源。
高杠桿+快速擴(kuò)張的邏輯能夠成立的基礎(chǔ)在于四點(diǎn)：
1）高周轉(zhuǎn)，且現(xiàn)金流穩(wěn)定上升。
在滿足以上四點(diǎn)的時候我們才可以考慮進(jìn)入。財務(wù)分析是擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險識別的重要組成部分。也是業(yè)務(wù)人員和風(fēng)險審核人員必須掌握的基本技能。由于時間限制我們對于客戶的財務(wù)無法做到每個科目都全面了解，達(dá)不到重塑真實(shí)報表的目標(biāo)，除核實(shí)企業(yè)真實(shí)銷售收入外，在進(jìn)行財務(wù)分析時把握以下要點(diǎn)：
短期流動負(fù)債長期化使用。這種類型由于流動負(fù)債的 構(gòu)成高于流動資產(chǎn)的構(gòu)成，必然使企業(yè)面臨較大的支付壓力， 從而財務(wù)風(fēng)險較大。雖然相對其他類型，這種類型的資本成本可能最低，但如果不能采取非常措施解決企業(yè)短期償債能力， 企業(yè)隨時會由于流動性出現(xiàn)問題而可能發(fā)生財務(wù)危機(jī)。這種類型只適用于企業(yè)資產(chǎn)流動性好且經(jīng)營現(xiàn)金流充足的情況，長遠(yuǎn)看企業(yè)不宜采用這種結(jié)構(gòu)。因此長期類（兩年或兩年以上的企業(yè)謹(jǐn)慎進(jìn)入）
經(jīng)濟(jì)行為發(fā)生時，財務(wù)狀況的變化基本為以下6種類型?？傮w而言其中資產(chǎn)增加是由于所有者權(quán)益增加所致，變現(xiàn)為一種良性循環(huán)的有利變化；而所有者權(quán)益減少，可能意味著企業(yè)陷入不利變化。
以上是一種財務(wù)分析的思路和方法。具體情況還要結(jié)合申保人的行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營模式、經(jīng)營特點(diǎn)去判斷趨勢和真假，以及估算真實(shí)收入和資產(chǎn)。
有一筆風(fēng)險化解業(yè)務(wù)，申保企業(yè)主要生產(chǎn)鍍鋅板和彩涂板。
（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如下：流動資產(chǎn)51878流動負(fù)債19514如圖而言，該公司的大部分流動資產(chǎn)是由長期資本予以支撐，財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健和保守。
2017年7月資產(chǎn)增加，負(fù)債減少，所有者權(quán)益增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正，投資活動為正、籌資活動為正。
第一，該企業(yè)與板材行業(yè)普遍比較高的資產(chǎn)負(fù)債率不相匹配（28.6%）；
第二，該企業(yè)為風(fēng)險化解業(yè)務(wù)，目前自身主要業(yè)務(wù)已經(jīng)停產(chǎn)，主要是用原來的生產(chǎn)線為客戶加工產(chǎn)品收取手續(xù)費(fèi)，不會存在高額的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和存貨（三者合計金額為3.7億）；目前征信報告顯示存在部分欠息，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流不足以支付利息，資金鏈已經(jīng)完全斷裂。與實(shí)際情況嚴(yán)重背離。初步估算該企業(yè)虛增資產(chǎn)3億多，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到90%。
第三，現(xiàn)金流量顯示經(jīng)營活動現(xiàn)金流為1606萬元，至少虛增1000萬左右。但是該部分真實(shí)數(shù)據(jù)由于無法取得現(xiàn)場銀行對賬單，暫時無法確定。
我們在進(jìn)行財務(wù)分析時，一定要認(rèn)識到財務(wù)報表具有一定的局限性，且具有被操作的空間，所以應(yīng)結(jié)合其他信息綜合來進(jìn)行判斷。（六）防范互保聯(lián)保風(fēng)險，洞若而觀火
互保聯(lián)保風(fēng)險的本質(zhì)其實(shí)是資金鏈的風(fēng)險。當(dāng)互保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常，不存在融資問題時，互保只是一項或有負(fù)債，并不會在報表內(nèi)反映，只有到互保企業(yè)之間出現(xiàn)風(fēng)險，需要替其中企業(yè)進(jìn)行資金償付或者被訴訟時，該項事項才是企業(yè)的負(fù)債，風(fēng)險隨之發(fā)生。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計在經(jīng)濟(jì)下行時期，復(fù)雜的擔(dān)保鏈至少能將風(fēng)險擴(kuò)大3倍。而且大范圍的互保風(fēng)險很快就演變成為區(qū)域性風(fēng)險。目前我們公司在某些地區(qū)已經(jīng)爆發(fā)出互保聯(lián)保的風(fēng)險。
我們在應(yīng)對互保風(fēng)險是，應(yīng)該從以下兩方面入手：
1、加強(qiáng)源頭管理。第一，認(rèn)真評估擔(dān)保企業(yè)的信用水平，盡可能避免信用等級低、民間借貸關(guān)系復(fù)雜的企業(yè)進(jìn)入擔(dān)保鏈；第二，公司對其已對在?？蛻籼峁┬庞脫?dān)保的客戶，原則上不能再增加授信，防止擔(dān)保措施落空和風(fēng)險積聚。
2、把控?fù)?dān)保規(guī)模。一是保持擔(dān)保鏈合理的成員規(guī)模。建議一個擔(dān)保鏈的成員規(guī)模在5-8家之間，一家企業(yè)對外擔(dān)保戶數(shù)不超過5戶；二是審查企業(yè)對外擔(dān)保規(guī)模。建議企業(yè)對外擔(dān)?？傤~不超過凈資產(chǎn)的總額。急速變換的金融市場和其他相關(guān)領(lǐng)域的多數(shù)決策都取決于瞬間的反應(yīng)判斷，需要的“快思考能力”。我們的思考更多依賴于直覺而非邏輯思維。直覺來自于哪里？來自于靈感迸發(fā)和辛勤積累、多總結(jié)和多思考。因此，相信自己的直覺。在此基礎(chǔ)上建立單一到多維、局部到系統(tǒng)的思維和行為方式，要時刻保持一種敬畏和不斷成長的初心，還要堅持風(fēng)險優(yōu)先的風(fēng)控策略，設(shè)立適合自身發(fā)展的安全風(fēng)險邊際，重視實(shí)際控制人道德風(fēng)險，并根據(jù)風(fēng)險不同優(yōu)化風(fēng)險緩釋措施。
