資金存管并非萬無一失

　　歸根到底，只有從物理上使投資人的資金與平臺(tái)資金完全隔離，才能根本杜絕資金存管風(fēng)險(xiǎn)。而要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，就需要銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門出臺(tái)法規(guī)予以規(guī)范，規(guī)定P2P公司的客戶資金必須交由第三方存管機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）存管。

　　【案例】

　　2012年6月3日，發(fā)生了P2P行業(yè)轟動(dòng)一時(shí)的淘金貸跑路事件。張先生就是其中不幸中槍的一位投資人，數(shù)萬元投資款一下子就沒了蹤影，這讓原本對(duì)P2P行業(yè)的前景充滿信心的他氣憤不已，也讓他對(duì)整個(gè)P2P行業(yè)的資金存管安全性產(chǎn)生極大的憂慮——假如平臺(tái)可以任意經(jīng)手投資人的資金，又不對(duì)外公布資金狀況，資金監(jiān)管處于真空地帶，那豈不是隨時(shí)都有攜款跑路的可能？一旦遭遇經(jīng)營困境，攜款跑路不就是一件十分自然的事情嗎？

　　【分析】

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震用“三有三無”來形容P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的現(xiàn)狀：有需求、有供給、也有中間服務(wù)商，但卻處于“三無”狀態(tài)——即無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這“三無”使得P2P行業(yè)亂象叢生，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)就在于一些不法分子可能以P2P平臺(tái)為幌子，以高額收益為誘餌，獲得資金后立刻攜款跑路。據(jù)公眾號(hào)“深圳p2p平臺(tái)那些事”告訴你了解，目前僅需10萬元就能注冊(cè)一家電子商務(wù)咨詢服務(wù)公司，再花費(fèi)2至5萬元就可以請(qǐng)人開發(fā)出平臺(tái)系統(tǒng)。如果連平臺(tái)系統(tǒng)開發(fā)的錢也不愿投，那么花費(fèi)幾百元到2000元買一個(gè)通用模板就可以開張了。這正像2010年團(tuán)購模式大爆發(fā)時(shí)，一時(shí)之間互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)“千團(tuán)大戰(zhàn)”，其中有一些團(tuán)購網(wǎng)站在以超高折扣吸引了巨量資金后也出現(xiàn)了攜款跑路的情況一樣。

　　互聯(lián)網(wǎng)借貸中之所以會(huì)出現(xiàn)資金存管風(fēng)險(xiǎn)，和絕大多數(shù)P2P公司從單純的不經(jīng)手資金的平臺(tái)中介轉(zhuǎn)型成擔(dān)保中介密切相關(guān)。在國外，之所以P2P公司不經(jīng)手資金，就是為了最大限度降低融資成本和杜絕資金存管風(fēng)險(xiǎn)。然而在國內(nèi)，大部分P2P平臺(tái)采取的是第三方支付直接收取的模式，而沒有引入安全系數(shù)最高、資質(zhì)最好的商業(yè)銀行作為資金監(jiān)管方。這是因?yàn)槲覈F(xiàn)有金融體系下，銀行出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量，將P2P平臺(tái)的資金監(jiān)管和結(jié)算需求拒之門外，這就使P2P公司的資金流轉(zhuǎn)只能由支付寶、財(cái)付通、快錢等第三方支付公司提供服務(wù)。

　　然而許多投資人出于對(duì)第三方支付公司的信任，并未意識(shí)到由第三方支付公司作為資金平臺(tái)，實(shí)際上就是將資金劃入P2P平臺(tái)在第三方支付公司的賬戶中，這與直接將錢劃入平臺(tái)的銀行賬戶并無區(qū)別，風(fēng)險(xiǎn)也隨之產(chǎn)生。

　　當(dāng)然，有不少規(guī)模較大的P2P公司已意識(shí)到了資金存管風(fēng)險(xiǎn)對(duì)P2P行業(yè)的發(fā)展不利，也采取了一些做法試圖贏得投資者的信任。比如明晰融資賬目，定期公開財(cái)務(wù)報(bào)表，聘請(qǐng)第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)等。其出發(fā)點(diǎn)都是希望通過“公開”的方式讓投資人放心，可這些方式依然無法從源頭上解決資金歸集和流轉(zhuǎn)的問題。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　歸根到底，只有從物理上使投資人的資金與平臺(tái)資金完全隔離，才能根本上杜絕資金存管風(fēng)險(xiǎn)。而要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，就需要銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門出臺(tái)法規(guī)予以規(guī)范，規(guī)定P2P公司的客戶資金必須交由第三方存管機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）存管。在此之前，理論上說，任何一家P2P公司都具備攜款出逃的技術(shù)條件和可能性。

　　所以在挑選P2P平臺(tái)出借資金時(shí)，投資者一定要擦亮眼睛，盡量選擇那些社會(huì)知名度高的、歷史悠久的、規(guī)模較大的公司，這些行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)往往夢(mèng)想借互聯(lián)網(wǎng)金融的東風(fēng)把企業(yè)做大做強(qiáng)，資金實(shí)力和風(fēng)控能力都比較強(qiáng)，出現(xiàn)攜款跑路的概率較低。反之，那些不知名的、成立不久的、規(guī)模較小的P2P公司，跑路的概率則相對(duì)較大。

　　風(fēng)控水平不透明

　　由于信息不透明，互聯(lián)網(wǎng)信貸公司的風(fēng)控水平到底有多高，真像霧里看花一樣，外人怎么也看不透。這種情況的出現(xiàn)，也給其后續(xù)經(jīng)營帶來了不小的隱患，投資者也需多加留意。

　　【案例】

　　一年前，董先生聽朋友介紹了某知名P2P公司的某款理財(cái)產(chǎn)品，據(jù)說可以獲得每年10%以上的固定收益，讓董先生頗為心動(dòng)。然而對(duì)投資理財(cái)有一定經(jīng)驗(yàn)的董先生在對(duì)該公司的P2P業(yè)務(wù)模式進(jìn)行仔細(xì)了解后，卻發(fā)現(xiàn)這其中可能暗藏一些不為人知的秘密。

　　“比如他們公司一直對(duì)外聲稱壞賬率只有1%，但P2P公司畢竟不同于銀行，實(shí)際壞賬率多少只有他們自己心里清楚。更大的問題是，假如給投資者12%的收益，他們公司還要賺錢，再扣除各種剛性的經(jīng)營和宣傳成本，尤其是對(duì)貸款人資信情況的調(diào)查需要耗費(fèi)很大的人力，貸款人的借貸成本很可能要高達(dá)20%~25%，現(xiàn)在中國有多少小微企業(yè)主能承受這么高的資金成本呢？所以我到現(xiàn)在也一直不敢踏入P2P的門。”董先生分析說。

　　【分析】

　　P2P信貸模式看似簡單，但要經(jīng)營好一個(gè)P2P企業(yè)絕非易事。“深圳p2p平臺(tái)那些事”告訴你除了需要有成熟的技術(shù)支持，貸前審核、貸后管理以及整個(gè)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制都需要非常專業(yè)的人才進(jìn)行打理。尤其在中國這樣一個(gè)個(gè)人征信體系不健全的國家，任何一家P2P公司想要獲得最真實(shí)可靠的貸款人資信情況，不單要花費(fèi)很多人力成本，而且還必須有一套成熟的評(píng)判系統(tǒng)。

　　P2P的一頭是甄別貸款人，另一頭則是吸引優(yōu)質(zhì)的借款人資源，正所謂“巧婦難為無米之炊”，這對(duì)于P2P公司在線上線下的推廣營銷能力有極高的要求。而這一切工作想要順利推進(jìn)背后都需要資金的支持。但目前P2P行業(yè)公司的平均注冊(cè)資本約為500萬元，這其中還有極高的水分。今年上半年，重慶相關(guān)監(jiān)管部門處罰了當(dāng)?shù)?家網(wǎng)貸企業(yè)，并撰寫調(diào)研報(bào)告指出，重慶當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)貸平臺(tái)“注冊(cè)資本低，擔(dān)保能力有限，有兩家機(jī)構(gòu)存在資本金抽離情況”。

　　不少P2P公司的倒閉，與資金實(shí)力不足、技術(shù)條件不過關(guān)、營銷能力欠佳、風(fēng)控水平不高等密切相關(guān)。今年4月初，上線還未滿一個(gè)月的眾貸網(wǎng)突然宣布倒閉，眾貸網(wǎng)給出的解釋是：“由于管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)的缺失，造成了公司運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生……”眾貸網(wǎng)倒閉不到10天，另一家網(wǎng)站城鄉(xiāng)貸也掛出歇業(yè)公告。根據(jù)其公告，其存續(xù)期間僅開發(fā)了一名投資者。這也從側(cè)面反映了經(jīng)營好P2P平臺(tái)的不易。

　　“深圳p2p平臺(tái)那些事”告訴你在這一系列企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)中，最為棘手的就是壞賬風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于各家P2P公司而言，小額貸款的壞賬率一直以來都是最高機(jī)密，對(duì)外公布的壞賬率和我國政府公布的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率一樣，低到讓人只能“呵呵”了之。說到底，由于不透明，互聯(lián)網(wǎng)信貸公司的風(fēng)控水平到底有多高，自己出借的資金到底處于什么狀態(tài)，10%高額回報(bào)率的背后，投資者真正要承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，這些問題的答案，真像霧里看花一樣，外人怎么也看不透。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　造成上述風(fēng)險(xiǎn)的根本原因在于信息不透明，而信息不透明的根源則是監(jiān)管缺位。目前P2P行業(yè)還沒有專門的管理機(jī)構(gòu)，只是暫由央行代管，也未建立完善的管理機(jī)制。

　　事實(shí)上，在P2P行業(yè)野蠻生長多年后，如今已形成了4種模式：有擔(dān)保線上模式（如人人聚財(cái)）、無擔(dān)保線上模式（如拍拍貸）、線下模式（如宜信）、線上線下相結(jié)合模式（如陸金所），每種模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問題不盡相同。尤其是后兩種模式，極具中國特色。如今以招商銀行的“小企業(yè)e家”為代表的新型P2P（招行稱之為P2B）也悄然上線，P2P行業(yè)將迎來大鱷時(shí)代，新一輪洗牌在所難免。假如相關(guān)部門不盡快建立監(jiān)管機(jī)制，投資者的權(quán)益終究難以獲得有效保障。

　　監(jiān)管缺失應(yīng)注意

　　就目前來說，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管還存在不少盲點(diǎn)，投訴與監(jiān)管方面都會(huì)存有一定的問題。對(duì)此，投資者應(yīng)有所注意和防范，在進(jìn)行投資時(shí)要多留一個(gè)心眼兒，以避免招致不必要的損失。

　　【案例】

　　對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品有所耳聞的施先生，近日在網(wǎng)上無意間看到一家提供高收益投資理財(cái)?shù)木W(wǎng)站，加了該網(wǎng)站公布的QQ客服為好友之后，客服告訴施先生，該公司是一家專業(yè)理財(cái)公司，現(xiàn)有為期一個(gè)月的短期投資項(xiàng)目，回報(bào)率可達(dá)到12%。由于收益很高，客服又展示了公司的各種資質(zhì)、證書之類的掃描件，施先生就打消了原本的一些顧慮。然而，施先生按照客服提供的賬號(hào)，分三次匯去5萬多元之后，就再也無法聯(lián)系上對(duì)方了。

　　記者了解到，目前有一批不法分子在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布虛假理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行釣魚欺詐，以高收益、低門檻來忽悠施先生這樣的消費(fèi)者。除了直接騙錢，有些網(wǎng)站也會(huì)打著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的旗號(hào)，套取用戶的個(gè)人信息，然后將這些信息販賣給第三方機(jī)構(gòu)以謀利。

　　【分析】

　　市場(chǎng)的火爆無疑會(huì)很快引來監(jiān)管和規(guī)范的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)騙局頻現(xiàn)、維權(quán)難的問題既損害了消費(fèi)者的利益，也不利于正規(guī)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展。另一方面，新興的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品本身也存在著諸多監(jiān)管的漏洞。10月21日，百度在其網(wǎng)頁上發(fā)布“百發(fā)”產(chǎn)品的宣傳資料，8%的年收益率讓不少人都“驚呆了”。之后證監(jiān)會(huì)對(duì)該產(chǎn)品正式表態(tài)，8%年化收益率不符合相關(guān)法律法規(guī)要求，將對(duì)其產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)性予以核查。不管“百發(fā)”的做法是否有悖現(xiàn)行政策，證監(jiān)會(huì)的聲明無疑已經(jīng)給大熱的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)潑了一瓢冷水。

　　就現(xiàn)階段來說，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展才剛剛開始，它的風(fēng)險(xiǎn)暴露不充分，還在集聚之中。

　　目前互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)存在的首要問題是尚未建立起足夠的信用體系以及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的眾多商業(yè)模式中，只有第三方支付得到了嚴(yán)格監(jiān)管，但對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資以及正在試水的財(cái)富管理、理財(cái)產(chǎn)品等等，都還存在著監(jiān)管空白。“深圳p2p平臺(tái)那些事”告訴你互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品能夠通過平臺(tái)信譽(yù)為投資者擔(dān)保的說法顯然尚不足信，而一旦互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)交易糾紛，消費(fèi)者的維權(quán)渠道和法律依據(jù)也仍然缺乏。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　作為當(dāng)前金融創(chuàng)新最火的形式之一，互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有相應(yīng)的管理體系。前期人們比較關(guān)注這一新業(yè)態(tài)對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)造成的沖擊，也看好其為整個(gè)普惠金融轉(zhuǎn)型帶來的生機(jī)，希望市場(chǎng)可以以開放容忍的態(tài)度來接受這一創(chuàng)新。到目前為止，相關(guān)監(jiān)管部門也確實(shí)已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域發(fā)放了不少牌照，積極信號(hào)非常明朗。

　　不過，從“百發(fā)”的事例可以看到，目前互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管還有著一定空缺。在當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)逐漸步入正軌的情況下，相關(guān)部門尚未能針對(duì)之前出現(xiàn)的問題和發(fā)展情況制定法律政策，例如網(wǎng)上銷售理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該有怎樣的標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則、互聯(lián)網(wǎng)購物應(yīng)該怎樣保障消費(fèi)者權(quán)益等等。那么，對(duì)于投資者來說，就要將政策與監(jiān)管尚未跟上的大環(huán)境納入考量，多多注意可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，諸如資金安全性、防“釣魚”等等。在文件簽署、法律條款等問題上都要有防范意識(shí)。對(duì)于一些有金融機(jī)構(gòu)背景的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)也要認(rèn)真考察其信譽(yù)，不能僅止于有第三方金融渠道進(jìn)行監(jiān)管，自己也還是要多留一個(gè)心眼。

　　互聯(lián)網(wǎng)再神奇，“深圳p2p平臺(tái)那些事”告訴你也只是一種技術(shù)手段，并不能改變金融投資品種本身的屬性，不可能化腐朽為神奇，成為一本萬利或毫無風(fēng)險(xiǎn)的投資神器。不管投資工具如何進(jìn)步，不管投資形式如何新潮，投資生財(cái)?shù)幕疽?guī)律永遠(yuǎn)不會(huì)變。

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