期貨交易是由多方、空方兩大陣營組成，雙方相互對立、相互依存，并在一定條件下相互轉(zhuǎn)化，是一對矛盾的對立統(tǒng)一體，在一定時期，多方處于主導(dǎo)地位，在另一階段空方又轉(zhuǎn)為主要方面，由此產(chǎn)生了復(fù)雜多變的行情走勢。

　　軍事中敵對雙方的抗?fàn)帲葑兣c期貨交易過程有相似之處，其中的作戰(zhàn)原則和思想對交易具有普遍的指導(dǎo)作用。如此，本文從軍事、哲學(xué)、市場等多角度審視和探討期貨交易，從而使投資者對操作策略和思維方法有全新的認(rèn)識。

　　一、知已知彼

　　“知已知彼，百戰(zhàn)不殆；不知彼而知已，一勝一負(fù)；一知彼不知已，每戰(zhàn)必殆”。這是古今軍事家所奉行的圣律，只有深悟此理，方能做到主觀愿望與客觀變化相統(tǒng)一，達(dá)到解決戰(zhàn)爭的目的。

　　期貨交易中的知已、知彼的內(nèi)涵是什么？又如何幫助分析和決策？

　　簡單地就說：知已就是指資金的風(fēng)險管理；知彼指市場分析，通過它來把握客觀市場變化、發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律性東西。

　　期貨交易中資金管理與市場分析的等同性，就有如知已知彼兩方面在戰(zhàn)爭中同等重要性一樣。任何交易者如果不知道資金管理的重要和不懂得資金管理，那么就失去了交易成功的前題，就不可能長期在期貨市場中生存，懂得這個道理，投資者需要做好三方面工作：

　　① 合理規(guī)化手中的資金；

　　② 控制風(fēng)險，限制可能的損失；

　　③ 處理好休息與交易關(guān)系。

　　我們知道在軍事戰(zhàn)略中有以一當(dāng)十，以弱勝強之說；在期貨中亦存在以小博大的表面形式；但在具體的軍事行動中，往往集中優(yōu)勢兵力，調(diào)集十倍于敵，五倍于敵或三倍于敵的力量將敵殲滅。但如果敵對雙方力量對比相當(dāng)、條件相當(dāng)，那勝負(fù)將很難預(yù)知。同樣，在期貨交易中，如果我們動用全部保證金交易，甚至超額動用，那么其結(jié)果無異于賭博，這是一錘子買賣的交易、二錘子、三錘子過后，這類人注定要失敗。然而，我們畢竟希望能夠長期在期貨市場中生存，并且獲取贏利，因此每次交易所動用的資金占總體保證金的十分之一、五分之一或三分之一，從而避免因決策失誤而喪失自己的生力軍。

　　“勝敗乃兵家之常事”。百戰(zhàn)百勝的將軍是人間神話。任何決策者不可能完全做到主觀判斷和客觀事實相一致，很好地做到是極少數(shù)優(yōu)秀的戰(zhàn)將，而通常能夠大體做到就已經(jīng)不錯了。因此，在交易決策中，就應(yīng)該面對失敗，承認(rèn)失敗，不要被失敗所打倒。懂得這個道理，在每次交易中就要限制可能發(fā)生的損失，確定一個虧損額度作為決策失誤的衡量標(biāo)準(zhǔn)，即所謂的停損點。

　　休息對于作戰(zhàn)部隊，對于期貨交易人員都是必要的。一方面，商品市場通常有一半時間處于無趨勢狀態(tài)，沒有實際的投機價值，這時所要做的是耐心等待，捕捉打破這種較為平靜市面的內(nèi)在動力，而不是過早地處于這種膠質(zhì)狀態(tài)的市場中，以免滋生急躁、迷茫等不良情緒；另一方面，一張一弛乃文武之道，其中的道理再明顯不過了，總之，休息有利于對交易成敗的思索，有利于交易心理的平衡，有利于尋找良好的戰(zhàn)機。

　　真正的做到知已，不但要抓住以上主要方面，還處理好交易中方方面面的問題，將風(fēng)險意識滲透于決策的每個環(huán)節(jié)中，并系統(tǒng)地加以研究和實施，才能夠保護(hù)自己，壯大自己。

　　〔知彼〕

　　研究戰(zhàn)爭的發(fā)展規(guī)律，了解對方的軍力布置，以及雙方力量的演變等，從而制定相應(yīng)的作戰(zhàn)方案，達(dá)到軍事上知彼的目的，在期貨交易中，通過分析客觀市場找出其運動的規(guī)律性、方向性，則為知彼的范疇。

　　期貨市場由多空雙方兩個矛盾組成，其價格運動的軌跡一般呈三種方式表現(xiàn)：當(dāng)多方處于主導(dǎo)地位時，行情進(jìn)入上升趨勢；當(dāng)空方力量為主要方面時，賣盤積極，形成下降趨勢；當(dāng)多空雙方力量處于均衡狀態(tài)時，價格在合理的區(qū)域內(nèi)波動。這三種形態(tài)的組合、延伸、轉(zhuǎn)化反映了客觀市場多空雙方內(nèi)在力量的演變，從而形成了期貨市場中千姿百態(tài)的價格圖形。

　　從統(tǒng)計的角度說，我們可以把市場當(dāng)成是僅僅由多頭和空頭兩個投資者組成。所有交易的參與者只是其中的一員。那么，在一段上升的行勢中，多頭戰(zhàn)勝了空頭從而獲得一份投機收益，如果你是多頭中的一份子那就有可能取得應(yīng)得的那份收益，如果你是空頭，就必然喪失一份投資；在一下降趨勢中，情況則與之相反。從這簡單的分析中得到一個結(jié)論：只有追隨趨勢才能幫助你贏錢，隱藏在波動噪聲中的趨勢線才是投資者成功的奧秘。因此，期貨交易重要的一點是善于捕捉市場內(nèi)的發(fā)展動力及方向，這要求決策者應(yīng)有全局的眼光，善于抓住影響市場變化的主要矛盾。

　　在理論界有一種學(xué)說稱之為隨機行走理論，認(rèn)為行情無趨勢可言，無規(guī)可循，是一種不可測的隨機噪聲。這種觀點過分地夸大的局部性、微觀性的價格隨機波動，否定價格變化過程中的過去，現(xiàn)在及將來的相關(guān)性，我認(rèn)為關(guān)于客觀市場變化的合理看法是規(guī)律性與隨機性的統(tǒng)一體，具有可測與不可測雙重特性。

　　當(dāng)市場中多空雙方力量發(fā)生了實質(zhì)性變化后，主次矛盾的地位就隨之發(fā)生了轉(zhuǎn)化，就形成了市場的預(yù)部和底部，這時期，雙方力量由不平衡到平衡，再發(fā)展到新的不平衡。由于多空力量消長變化甚為復(fù)雜，很難預(yù)測，因此在這些時期做交易實為不明智舉動，試圖在不可測因素較大的波動中尋求明確的判斷，這本身就是錯誤，更何況多空雙方力量發(fā)生轉(zhuǎn)化并不一定形成市場的頂部或底部而僅僅是暫時性調(diào)整而已。

　　在期貨交易中通常有兩種市場分析方法：基礎(chǔ)分析法和技術(shù)分析法，兩者從不同的角度來預(yù)測市場的發(fā)展趨勢。基礎(chǔ)分析通過供求關(guān)系去探求市場的本質(zhì)，著眼于原因；而技術(shù)分析則研究價位波動的本身來預(yù)測行情的走向，其著眼于現(xiàn)象，兩者可謂相輔相成，各有特點，決策者應(yīng)綜合地利用它們。我認(rèn)為基礎(chǔ)分析的精粹在于從紛繁的影響供求關(guān)系的事物中找出主要矛盾方面，而不要把注意力放在市場種種傳言，大戶動向等次要矛盾方面，只有這樣才能夠把握市場發(fā)展的全局。但僅有這些對具體的操作仍然是不行的，應(yīng)該借助于技術(shù)分析，對商品價格實際走勢的分析。在這里做個簡單的比喻：基礎(chǔ)分析好比是一部影片的主題與背景，技術(shù)分析則是電影中的人文景觀和具體的表現(xiàn)形式。所以，任何走極端地堅持只用基礎(chǔ)分析法或只用技術(shù)分析法是不可取的和片面的。

　　二、運動戰(zhàn)

　　期貨交易的總體方針是運動戰(zhàn)，還是陣地戰(zhàn)？我們的回答是：運動戰(zhàn)。這完全是由期貨市場的特性所決定的。

　　由于期貨交易具有以小博大的杠桿特點，期貨市場具有流動性好，成交量大等特點，是一種眾多交易者參與的開放性系統(tǒng)；任何投資者，有些甚至自認(rèn)為是大戶者面對期貨市場都是弱小的，甚至是微不足道的。自我的弱小和客觀市場的強大，決定著期貨戰(zhàn)略方針只能是運動戰(zhàn)。

　　所以，當(dāng)決策與市場的內(nèi)在發(fā)展方向一致時，你站在強者一邊并乘勢取得了勝利；當(dāng)判斷與市場趨勢相反時，你與強者對抗，從而顯得不堪一擊，這時就不能不服輸，不能執(zhí)迷不悟地堅持“陣地戰(zhàn)”，甚至繼續(xù)投入大量的資金企圖自救。

　　在國內(nèi)期貨市場中，總是有些大戶喜歡以主宰市場的面孔出現(xiàn)，一旦這些操作者的決策與市場原本發(fā)展的方向相反，那么交易對這些大戶而言，就變成是一場攻堅戰(zhàn)，消耗性戰(zhàn)爭，甚至以逼倉的姿態(tài)出現(xiàn)，這種無市場基礎(chǔ)和群眾跟風(fēng)的惡戰(zhàn)、陣地戰(zhàn)，這種有違于天時、地利、人和的做法很可能在將來成為這些大戶毀滅性后果的重要原因。

　　運動戰(zhàn)的中心思想用軍事家毛澤東的一句話來概括：“打得贏就打，打不贏就走”。這在期貨交易中包含了兩層意思：①始終保持與市場的發(fā)展方向相一致，盡可能地擴大已有的贏利。這樣才能夠站在強者一邊，從而由弱者變?yōu)閺娬撸蓱?zhàn)略上的劣勢轉(zhuǎn)為戰(zhàn)術(shù)上的優(yōu)勢。②及時止損。由于決策者的主觀認(rèn)識不可能與客觀市場的變化始終相一致，所以“打不贏就走”，只有“走”才是正確的處理方法，走為上策，同時“走”也是為下次在運動中“打”創(chuàng)造積極的條件。

　　運動戰(zhàn)多少帶有游擊性質(zhì)，但不是游擊戰(zhàn)。除了場內(nèi)交易員可做搶帽子交易外，短線操作在通常情況下是不贊成采取的。作為決策者如果沒有明確的方向，既做多又做空，很容易把思路搞混，迷失交易方向，有如身在廬山卻不識廬山真面目。從另一角度說，市場變化具有規(guī)律性，又有隨機性，由于短線操作加大了隨機不可測的因素，而順勢操作則增加了可測性減少了隨機性，所以期貨交易應(yīng)以中線為主，長期交易為輔。這就要求決策者站在全局的角度，把握當(dāng)前市場變化的主要方向，著手吃盡一波行情，而不是搶個反彈和回調(diào)等蠅頭小利。軍事中講究打殲滅戰(zhàn)，講究“打傷十指不如斷其一指”，就是同樣的道理。

　　三、由此產(chǎn)生的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)

　　正確的判斷來自于正確的認(rèn)識，正確的認(rèn)識來自對自我及市場的客觀分析，而正確的分析有賴于正確的處理市場全局與局部的關(guān)系，由此形成期貨交易的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)。

　　簡單地說，期貨交易戰(zhàn)略就是研究市場發(fā)展全局性問題。通過市場分析把握影響市場格局的主要矛盾，從而達(dá)到預(yù)測市場波動的主要趨勢。戰(zhàn)術(shù)則是研究當(dāng)前價格變化局部性問題，依此尋求較好的交易時機。

　　戰(zhàn)略問題較好解決，有助于交易大方向的明確，有助于使復(fù)雜的行情變化變得簡單，有助于操作者的信心得以堅定。

　　市場行情不外乎有三種方式：上升趨勢、下降趨勢和無趨勢狀態(tài)。對此有了正確的認(rèn)識，我們就知道在交易中應(yīng)該持有什么方向的倉位和不應(yīng)該持有什么樣的頭寸。這就是任何操作者必需要做的一件事情。根據(jù)追隨趨趨的操作原則，具體的戰(zhàn)略思想可如下表述：

　　①在上升趨勢中，交易者應(yīng)持有多頭頭寸，由于多頭與市場的運動同方向，因而處于優(yōu)勢。不應(yīng)持有空頭部位，由于空頭與市場對抗，而處于劣勢。

　　②在下降趨勢中，應(yīng)持有空頭頭寸，由于空頭與市場同向，而變得強大，不應(yīng)持有多頭，因為多頭與市場對抗而顯得脆弱。

　　③在無趨勢行情中，操作者要么保留原有的持倉、要么退場觀望或休息。

　　以上交易策略集中體現(xiàn)了軍事中“避強就虛”的思想，可以用一句話來概括期貨的交易戰(zhàn)略：宏觀順勢操作。

　　全局性問題的解決，交易的主要方向也就隨之確定，這時選擇戰(zhàn)機和怎樣進(jìn)場、出場就顯得尤為重要，這就是交易戰(zhàn)術(shù)問題。

　　多空雙方局部環(huán)境下力量的對比、分析是戰(zhàn)機選擇的關(guān)鍵，在這里我們引用軍事家毛澤東關(guān)于游擊戰(zhàn)的十六字方針來作為期貨交易戰(zhàn)術(shù)思想的具體表達(dá)：“敵進(jìn)我退，敵駐我擾，敵疲我打，敵退我追。”對于這十六個字用交易術(shù)語可以做如下展開：

　　在上升趨勢中，所謂“敵進(jìn)我退”指空方力量增強，行情向下調(diào)整，操作者此時要么退場觀望，要么持倉等待。但不宜新單入場，這是由于價格向下調(diào)整盡管大多屬多頭獲利回吐和散空入場，但有時亦非常兇悍，所以交易時應(yīng)盡量避開不可迎面擊之。“敵駐我擾”表示空方受到了多頭的阻擊，多空雙方在這一帶展開了力量相當(dāng)?shù)睦彂?zhàn)，行情可能因此回到原有的上升趨勢中，為避免怡誤戰(zhàn)機，操作者可先投入一部分資金。“敵疲我打”指多方積極迎戰(zhàn)，而空方力量顯示不足時，操作者可通過盤面分析有節(jié)制地全面打擊。“敵退我追”屬空方全線敗退。大量新多積極介入，但在里“追”對于操作者而言并不是簡單的追擊，而是指盡可能地持倉以便最大限度地獲取利潤。

　　在下降趨勢中，行情反彈屬多頭反擊，操作者要么退場，要么持倉觀望。當(dāng)多頭受到空方有效阻擊時，操作者可先介入一部分新空作為試探；當(dāng)空頭積極打壓而多頭顯示疲軟時，操作者新空可全面介入直至多頭徹底潰敗。

　　其實，這種戰(zhàn)術(shù)思想源于軍事中“避其精銳、擊其惰歸”的原則，同時也體現(xiàn)了哲學(xué)中“圓”的思維方式。也就是任何操作者應(yīng)借助于市場的內(nèi)在力量，而不是與之對抗，在處理全局與局部，主趨勢與次趨勢的關(guān)系中所采用的這種戰(zhàn)術(shù)可用“微觀逆勢操作”來概括。

　　期貨交易中的順勢、逆勢兩者具有辯證的關(guān)系。交易對主趨勢是順勢，但對次趨勢則為逆勢；反之亦然。而主趨勢與次趨勢本身在不同的時空領(lǐng)域亦具有相對性、可變性。這取決于決策者所站的角度和其操作策略。通過本章節(jié)的綜合論述，對于期貨交易的總體戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)可用簡單的八個字概括，這就是“宏觀順勢，微觀逆勢。”

　　四、策劃中人的因素

　　期貨交易成敗的關(guān)鍵因素在于人，在于決策者的主觀判斷是否與客觀市場的內(nèi)在發(fā)展方向相一致，在于當(dāng)交易不利時能否果斷出場，在于交易計劃的實施能否有效進(jìn)行。總體而言，戰(zhàn)略策劃較多地取決于決策者本人的智慧和正確解決問題的方法，而戰(zhàn)術(shù)的實施則體現(xiàn)了操作者的膽略、經(jīng)驗以及技術(shù)水平。

　　軍事計劃的產(chǎn)生講究“天時、地利、人和”，期貨交易亦是如此，策劃者首先考慮三個方面：①計劃的實施是否順應(yīng)市場本身的發(fā)展方向，②操作者是否能得到眾多市場人士的認(rèn)同和追從，③計劃本身是否超越國家政策、經(jīng)濟環(huán)境及交易所規(guī)則的許可范圍。在做好知已、知彼的基礎(chǔ)上，正確地處理市場發(fā)展的全局與局部的關(guān)系、處理影響市場的主要因素與次要因素的關(guān)系、處理矛盾的普遍性與特殊性關(guān)系、處理主觀認(rèn)識與客觀事實的關(guān)系、處理多方力量與空方力量對比的關(guān)系、處理市場的內(nèi)在動力與大戶操盤方向的關(guān)系等等。總之，策劃應(yīng)從戰(zhàn)略著眼，戰(zhàn)術(shù)著手，力爭打“殲滅戰(zhàn)”。當(dāng)然，其結(jié)果都會得到市場的驗證。一般而言，戰(zhàn)略方向一旦確定，在實施的過程中不會輕易改變，除非發(fā)現(xiàn)原判斷與市場方向發(fā)生重大背離或市場已發(fā)生質(zhì)的變化；相對戰(zhàn)術(shù)方面則有可能經(jīng)常變動，它隨著市場行情的發(fā)展不斷修正，以適應(yīng)目前市場變化的需要。因此，計劃實施表現(xiàn)為戰(zhàn)略的相對穩(wěn)定和戰(zhàn)術(shù)的易變性。毛澤東曾說過“在戰(zhàn)略上藐視敵人，在戰(zhàn)術(shù)上要重視敵人”。

　　所有的軍事原則、策略的根本出發(fā)點來自于這樣一種基礎(chǔ)思想：保護(hù)自己，消滅敵人。期貨亦是如此，投資者應(yīng)試圖設(shè)計具有優(yōu)良勝算概率的風(fēng)險控制與交易決策系統(tǒng)，使之損失較小利潤最大化，攻防兼?zhèn)洳艍虻蒙贤暾淖鲬?zhàn)體系。主觀與客觀相統(tǒng)一，是所有投資者追求的最高境界，然而只有極少數(shù)智勇雙全的優(yōu)秀戰(zhàn)將才能很好地做到，良好的思維方法才是聯(lián)結(jié)這一主客觀的樞紐，通過它來把握客觀市場發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。