上海亟待創新發展電子票據市場
目前，上海國際金融中心建設正取得積極進展。但值得關注的是，上海金融要素市場體系建設發展的格局仍有待補充完善，主要是與上海金融中心建設在 貨幣、證券、保險、基金等多個金融市場領域取得的長足進步相比，上海票據市場發展相對滯后，尚未形成全國統一的有形票據市場。尤其是上海國際金融中心建設 將加快金融信息化和金融產品電子化交易，而當前紙質票據占據市場絕對主體份額的現狀使得電子票據交易難以發揮高效、便捷、安全的支付和融資優勢。
從成熟國際金融中心的建設發展歷程看，電子票據已成為發達金融市場的重要融資工具。“十二五”時期上海國際金融中心建設規劃的內容看，上海國際 金融中心建設將為企業票據融資和金融機構票據業務發展提供更多的有利條件，上海電子票據市場的創新發展也將為上海國際金融中心作出積極貢獻。
自人民銀行建成電子商業匯票系統（ECDS）并投產應用以來，主要類型電子票據業務辦理金額呈波浪式增長態勢，但電子票據業務整體發展仍相對滯 后。作為一種類債券性質的貨幣市場交易工具，2013年，企業累計簽發商業匯票20.3萬億元，其中電子票據累計承兌量占比僅為7%；金融機構累計貼現 45.7萬億元，其中電子票據累計貼現量占比不足5%；同期，銀行間市場債券回購累計成交158.2萬億元。
由此可見，全國票據貼現交易量明顯偏低，其中關鍵之一就在于電子票據業務發展嚴重滯后于經濟金融發展。而上海作為全國電子商業匯票系統的建設發源地，在上海國際金融中心建設中，應加快電子票據業務的發展。
□肖小和 鄒江 汪辦興
加快發展電子票據業務的市場意義
1.有利于形成全國統一的票據市場，提高交易效率
電子票據是信息化時代傳統紙質票據的創新發展。與傳統紙質票據相比，電子票據的各項要素信息一般是以數字電文的形式儲存于計算機或磁介質載體 中，只能依靠網絡傳輸實現紙質票據所具有的支付、結算和融資等功能，具有傳遞效率較高、成本較低，安全性較高，不易遺失和偽造等特點。
由此，電子票據可以推動我國票據市場由當前區域性分散格局走向全國統一的票據市場。全國性電子票據市場的形成，可以大幅消除紙質票據的變造、偽 造和實物交割固有的操作風險。因此，電子票據有利于降低交易成本，顯著提高交易效率，使票據真正成為金融機構加強流動性管理的強有力工具。
2.有利于加快票據業務多元化創新發展
首先，電子票據具有一年期限的特點，因此可以發展為結合應收賬款保理、融資租賃、物業租賃、收費權質押、出口退稅、物流運營等具有未來確定現金流償債能力的資產支持票據，并以此作為遠期債務憑證。
其次，電子票據具有全電子化特點，可嵌入電子商務、物聯網等交易系統中，類似將支付寶嵌入淘寶網系統中，組合融資、結算、現金管理于一體的智能化資金管理功能，增強資金流和商品流的同步協調效應。
第三，電子票據可用于為客戶提供銀企直聯模式的增值服務，客戶在辦理貼現、票款兌付等資金業務時，將自動完成會計系統賬務處理，實現銀企業務會計電算化。
第四，電子票據托管在人民銀行，具有獨立性、可靠性和全面監控的特點，金融機構可以借助電子票據與更多的金融類機構—信托公司、貨幣市場基金、保險公司、社?；鸬韧顿Y類機構和第三方支付機構開展交易和合作創新。
專營機構可與信托公司、基金，合作創新票據理財業務，以此調節銀行流動性；第三方支付機構也可將客戶備付金借助電子商業匯票實現低風險投資。
最后，目前呈現快速發展的跨境貿易人民幣結算中，僅有信用證和保函兩項融資工具，顯然不能適應此項業務的發展需要，電子票據未來可以延伸運用到跨境貿易人民幣結算中去，也將是專營機構創新發展的新領域。
3.有助于完善貨幣政策的宏觀金融調控功能
推行金融同業間票據交易無紙化，構建全國統一透明的電子化交易平臺，有利于建立全國統一的票據市場，促進貨幣市場體系中各子市場的均衡協調發 展，完善貨幣政策傳導機制。另一方面，隨著電子票據業務的持續發展，電子票據可以成為中央銀行公開市場操作的有效工具。與央行票據相比，電子票據作為公開 市場操作工具，具有與實體經濟聯系更加緊密、操作成本相對經濟等優點，有利于提高貨幣政策傳導效能。
同時，電子票據業務發函有利于推進實體經濟和貨幣金融協調發展。電子票據的簽發與轉讓仍需遵循真實貿易原則，而由于電子票據交易相比紙質票據更 加便捷和高效，尤其是隨著中小企業電子票據應用的推廣以及電子票據再貼現業務的不斷發展，從而使得經濟運行與金融調控更加協調發展。
4.有利于健全企業信用環境，提升中小企業金融服務質量
電子商業匯票系統具有記載電子商業承兌匯票的承兌人或行為發起方（如出票人、前手等）的電子商業匯票支付信用信息，亦即承兌人或行為發起方每次 按期兌付后，系統即產生“好評”的信息記載；每發生一次違約兌付，系統即產生“差評”的信息記載；并且保存兩年的歷史信息備查，因此在電子商業匯票項下的 違約人將承擔較高的違約成本；電子商業匯票系統具有體現和培育中小企業信用價值的特殊功能。
2010年7月，人民銀行、銀監會、證監會和保監會聯合發文指出，為深入貫徹落實《國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見》，進一步改進 和完善中小企業金融服務，拓寬融資渠道，著力緩解中小企業（尤其是小企業）的融資困難，支持和促進中小企業發展，督促銀行提高中小企業電子商業匯票使用 率。
5.有助于支持實體經濟可持續發展
商業票據本身所具有的支付結算和資金融通的雙重功能使得金融機構可以利用票據業務的開展直接為實體經濟發展提供金融支持，這主要表現在三個方面。
一是金融機構開展票據承兌為實體經濟支付結算提供了便利，加快資金周轉和商品流通，有效推進了國內貿易往來；二是金融機構開展票據貼現為實體經 濟提供了便捷融資渠道和低成本資金，降低企業融資成本，有效扶持了企業發展壯大；三是金融機構票據業務對實體經濟特別是對中小企業發展壯大的潛在支持作用 明顯，有效增強了中小企業抵御全球金融風險侵襲的能力。
創新發展電子票據業務的影響因素
電子票據發展的基本性法律制度有待調整完善
從票據法律制度看，現行《票據法》滯后于電子票據發展的要求，使得電子票據行為不能建立在法律的框架之內，也使得電子票據的流通等行為沒有完備的法律予以調整，不利于電子票據市場的長遠發展。
一是《票據法》商業匯票“書面形式”規定需調整。在傳統的紙質票據業務中，書面形式的法律認定主要是指當事人當事人的親筆簽字或機構的蓋章。但 是電子票據的簽發和流通是在虛擬的網上實現的，采用的是無紙化的電子交易方式，電子交易的簽章，只有通過電子簽名的形式來實現。因此，必須首先明確電子簽 名的法律地位，保證電子簽名合法有效。
二是電子商務配套法律體系有待完善以提高電子票據流轉的安全保障。傳統銀行業務中具有法律效用的電子票據行為（包括票據的簽發、背書轉讓、貼 現、兌付等）如何在電子介質中應用，出現糾紛后電子形態的證據如何被法庭所接受等問題是電子票據發展中存在而又亟待解決的問題。盡管央行在ECDS推廣應 用中發布了《電子商業匯票管理辦法》但對電子票據行為的各項規定仍不充分和完備，且僅是部門法，法律效力不及《票據法》，在立法形式和內容上均有待完善。
2.電子票據業務辦理模式使得電子票據流通性存在局限
當前，在金融機構電子票據業務從承兌、貼現、轉貼現和資金劃付的全流程具體辦理中，必須由相對獨立、相互聯系的三部分電子化系統共同完成，即人民銀行電子商業匯票系統ECDS、企業網上銀行和金融機構內部票據業務電子管理系統。由此，“企業網銀＋ECDS”的電子票據業務辦理模式成為基本模式。 該模式對電子票據流通性和業務辦理范圍帶來了影響，主要是電子票據在貼現或轉貼現時，可能會因為不同金融機構企業網上銀行或內部電子票據系統的差異性，影 響到電子票據在同業間流通的便捷性，甚至有時可能因技術問題產生的故障妨礙了交易的成功進行。
同時，中小金融機構在企業網上銀行系統和金融信息化建設方面相對滯后，相當比例的中小企業尚未辦理網上銀行業務，部分行業企業對企業網上銀行和電子票據的接受和熟悉程度不高，上述因素也影響了電子票據的推廣應用和轉讓流通。
3.各類型電子票據業務發展尚不均衡
在電子票據業務起步發展階段，金融機構根據自身業務發展條件和客戶資源和網上銀行電子票據業務辦理的特點采取符合實際的業務開展策略，尤其是商業銀行在電子票據業務開展初期和央行加大貨幣政策調整力度的金融市場環境下較為重視利用企業網銀客戶群體優勢搶占承兌和貼現客戶資源以便鎖定電子票據業務目標客戶群體；同時，因為電子票據流通性和貸款規模受限因素影響，商業銀行對電子票據轉貼現和回購等二級市場業務較為謹慎。
與傳統紙票業務側重于轉貼現和回購業務相比，主要商業銀行對電子票據的出票、承兌業務重視程度明顯高于貼現和轉貼現業務，尤其是電子票據回購業務明顯占比偏低。
4.電子票據交易的安全性不容忽視
電子票據安全性是電子票據業務發展中須引起管理層和經營主體關注的問題之一。因為電子票據在網絡上交易公開化程度較高，操作人員和信息使用者干預系統的機會增大，加上使用的是公用通訊線路，系統面臨的安全隱患必然增多。不論是有意攻擊還是無意的誤操作，都將給電子票據網絡系統帶來巨大損失，增大企業、銀行經營的風險。
同時，由于網上銀行電子票據業務在辦理中涉及ECDS、企業網上銀行系統和獨立的金融機構內部票據電子系統三大電子系統的對接運轉，任一系統的 不穩定均會對電子票據業務處理的及時性和準確性帶來影響，并由此產生安全隱患。此外，由于電子票據業務處理的原始記錄以電子憑證的方式存在和傳遞，工作人員因疏忽、失責或不法之徒通過改變電子貨幣賬單、銀行結算單及其他賬單，就有可能將財產的所有權進行轉移。此外，由于我國電子商務以及電子票據基礎法律制 度尚不完善，對電子票據行為因各類電子信息安全問題帶來較高的法律風險和較大的訴訟成本。
5.尚未培育形成多元化票據經營機構并存的市場格局
在市場機制建設上，我國電子商業匯票市場還處于初創階段，票據經營機構缺乏多元化。同發達國家或地區相比，我國電子商業匯票市場仍缺乏新興的票據投資主體和中介機構，市場上信息透明度低，信用體系不完善。
境外發達國家或地區票據市場設立了專門經營商業票據的承兌、貼現機構，如英國的貼現所、日本的短資公司，同時還允許具有準入資格的貨幣市場基 金、機構投資者入市交易，我國臺灣地區則建立了票券集中保管結算專門機構，施行票券集中保管結算交割。這些票據專業機構的建立，可以提高票據市場的運作效 率，促進商業票據市場健康發展。
加快發展電子票據業務要有新思路
總體思路：以上海金融信息基礎設施為依托，整合形成全國電子票據交易平臺
從上海國際金融中心建設進程看，上海已建立起包括同業拆借、債券回購、國債登記結算、證券交易等在內的較為完備的電子化交易系統網絡，為各類型 金融要素市場的完善發展奠定了基礎。與貨幣市場、債券市場和證券市場發展相比，我國票據發展相對滯后，尤其是尚未形成全國統一的票據市場，其中的主要原因 之一是缺乏一個完備和高效的電子票據交易系統平臺。
未來，上海國際金融中心建設必然要求加快金融電子化基礎設施的健全和發展。從我國票據市場發展現狀來看，以上海金融信息基礎設施的健全發展為依托，整合形成電子票據交易系統網絡，以促進全國統一有形票據市場加快建設。
總體思路如下：
首先，以人民銀行電子商業匯票系統（ECDS）為基礎，進一步完善健全其企業簽發、貼現和轉貼現乃至再貼現交易功能，并以上海作為ECDS系統運行所在地。
其次，根據票據具有的類債券性質，借鑒國債登記結算系統的管理方式，開發出電子票據登記結算管理模塊。
第三，依托人民銀行資金清算系統設計開發票據資金清算功能，提高跨系統電子票據資金交易清算效率。
第四，根據票據使用較多的行業企業集中于制造業和批發、零售行業中的中小企業的特點，在人民銀行企業征信系統中，結合票據業務特點，增加用票行業企業票據信用評估功能，從源頭上降低電子票據簽發企業的信用風險。
第五，在票據集約化經營趨勢下，借鑒全國債券托管系統功能設計，鼓勵銀行結合自身業務開發電子票據托管系統，以政策引導社會整體票據資源進入電子票據托管系統，再與電子票據交易系統連接并進行電子化交易，實現全國電子票據交易平臺整體平穩運行。
最后，在上述電子票據交易系統網絡建設的基礎上，以安全和效率為主要目標，分步驟推進系統的整合優化，從而提升票據市場整體運作效率。
2.推進電子票據業務加快發展的具體對策建議
（1）積極發揮上海電子票據市場引領作用，加強領導和調研，協調推進全國電子票據業務加快發展。上海作為新中國票據業務的發源地和領先發展的區域票據市場，在電子商業匯票系統（ECDS）的研發和應用中起到關鍵作用。
上海國際金融中心建設的深化推進，必將進一步提升上海電子票據市場的引領作用。上海已發展成為全國多個金融要素市場的中心，上海也有條件成為全 國電子票據市場中心，從而進一步發揮上海電子票據市場的引領作用。為此，應由人民銀行或銀監部門和上海市金融管理部門牽頭，成立全國電子票據市場發展領導 機構，根據上述總體發展思路開展市場調研，制定全國電子票據市場發展方案，并組織推動具體實施。
（2）完善制度建設，為我國電子票據市場健康發展奠定法律基礎。目前，我國在電子票據法律體系方面的立法和理論研究都顯得相對滯后，尤其在明確 當事人權利與義務、損失責任的承擔、法律適用等方面更是語焉不詳，這不利于我國電子商業匯票市場的健康發展。因此，在我國現有法律體系框架內，一方面應合 理借鑒國際上的成熟做法，另一方面應大膽引進其他法律部門的理論，完善電子票據的立法建設。我國目前施行的《票據法》是建立在紙質票據基礎上的法律規范。 隨著電子商業匯票的出現和發展，當時的制度設計已顯得較為滯后，如傳統票據結算的當事人分為基本當事人和非基本當事人。
具體而言，匯票與支票的基本當事人是發票人、付款人與收款人。非基本當事人則包括受讓人、背書人、保證人、參加付款人及預備付款人等。而電子票 據的當事人則是轉讓人、受讓人、發送銀行、接受銀行、電子票據交易中心，法律應對這些行為主體的權利、義務進行明確和規范。傳統票據的流通是通過背書轉讓 的形式進行實體交付的，而電子票據是通過電子數據的傳輸來實現流通功能的，與傳統票據的流通手段已有根本的區別，《票據法》也應對電子票據的業務流程制定 統一的規則。
此外，《票據法》第33 條規定：“……將匯票金額的一部分轉讓的背書或者將匯票金額分別轉讓給二人以上的背書無效”。而電子票據的背書轉讓是通過電子數據傳輸來完成的，它突破了 傳統的紙質形式，完全可以進行數據包的拆分來實現票據的部分轉讓和向二人以上的后手背書轉讓，而現行的法律限制是有違電子票據的高效性的。綜上所述，如何 規范、調整和制訂電子票據運作的統一規范是當前修改《票據法》的當務之急。
（3）推進紙質票據電子化，為電子票據業務加快發展創造條件。電票與紙票如何共存與轉換？雖然電子票據已經推廣，但要在短期內全部取代紙質票據 還需要相當長的過程。就目前的法律框架而言，要滿足《票據法》和人民銀行相關制度，可以考慮從以下幾個方面妥善加快紙質票據電子化和電子票據業務發展。
一是推動持票企業和商業銀行協作開展紙質票據置換電子票據業務。即企業可以將收到的紙質票據向銀行質押，申請開出相應額度的電子票據，以實現紙 質票據向電子票據的轉化。借鑒臺灣地區票券市場的做法，通過交易環節實現電子化，即規定票據承兌可以是紙質票據也可以是電子票據，但是貼現和轉貼現必須是 無實體的電子數據形式。這樣紙票一旦進入銀行，就必須在電子票據交易中心系統上登記，以電子形式交易，紙質票據即不存在交易的可能，從而在機制上解決了電 子票據和紙質票據的共存問題。
從以上兩個角度，監管層應加大政策引導，促進經濟和票據市場發達區域的企業主動選擇紙質票據置換業務，并通過市場宣傳向全國票據市場推廣；同時，積極引導全國性大中型商業銀行積極推進紙質票據置換業務，重點開展系統內紙質票據置換業務，從而大幅提升以電子票據代替紙質票據進行流通交易，加快電 子票據市場發展。
二是將金融機構作為推動電票交易的主體，人民銀行應通過加大政策引導，積極推動金融機構電子票據業務開展。電子票據具有辦理效率快捷、杜絕偽假 票據存在等紙質票據無可比擬的優勢，但縱觀ECDS上線以來，電子票據交易的筆數和金額跟傳統紙質票據相比還有較大差距，不是所有的企業都習慣通過網上銀行簽發電子商業匯票。
建議人民銀行考慮采取實施電子票據再貼現政策優惠給予電子票據業務發展的再貼現資金支持；對符合國家產業政策和經濟結構調整方向的中小企業申請 電子票據承兌的，給予銀行在開戶方面的政策便利條件等措施來推動銀行電子票據業務發展。人民銀行可先向所有適合的金融機構推廣使用電子商業匯票，力推銀行 間票據交易的電子化。ECDS是銀行集中批量交易的需要，它更適用于轉貼現交易，爭取盡快將所有商業銀行，包括具有貼現、轉貼現資格的金融機構都納入 ECDS，以便實現票據轉貼現的電子化交易。
（4）解決電子票據推廣應用中存在的問題，擴大電子票據應用范圍。
一是由人民銀行牽頭組織總結自ECDS投產運行一年以來，金融機構在創新發展電子票據業務方面積累的經驗和研討電子票據在流通性和安全性等方面 也暴露出一些客觀存在的問題，尤其是針對網上銀行電子票據辦理的基本模式、轉貼現流通性問題以及電子票據安全方面等諸多問題統一認識并提出完善改進意見， 推動電子票據轉貼現市場加快發展。
二是加強電子票據應用引導，由人民銀行制定相關政策扶持或鼓勵各金融機構在經濟不發達地區以及農村金融機構開展電子票據業務的積極性。
三是加強電子票據在相關行業企業中的宣傳介紹，推動相關行業企業對采用電子票據作為支付結算工具的認同性，鼓勵中小金融機構和中小企業開展網上銀行業務，擴大電子票據應用群體。
（5）完善電子票據安全制度，保障電子票據交易雙方合法權益。
確立電子票據信息的安全性，首先要有一個法律認可的權威的認證機構，對銀行網上業務的準入從技術上、制度上、管理上進行安全鑒定和認證，對客戶自身的信譽度進行評價，防止惡意侵占銀行資金的行為，把好入市關。
其次，要建立健全網上銀行安全防范體制，嚴厲打擊利用電子票據進行的金融犯罪行為。
再者，要加強對網上銀行日常業務的監督，督促網上銀行切實遵守有關法律制度，確保網上銀行業務安全運行。
最后，要明確銀行與客戶在維護電子票據業務安全時的權利、義務和責任，以及在出現風險時銀行與客戶所應當承擔的法律責任。
（6）創設上海票據交易所，推進全國統一有形票據市場建設發展。從推進建設全國統一有形票據市場的目標出發，效仿證券市場和期貨市場，票據市場 實行交易所管理模式，組織設立票據交易所，主要承擔維護票據市場穩健運行的職責；同時，由相關金融機構成立票據同業公會，實行行業自律，規范行業發展。
以上海票據交易所作為市場組織者，以票據登記清算系統和電子商業匯票系統為電子化平臺，發展票據做市商和票據專營機構為代表的多元化交易所會員，實施市場化票據交易機制，從而形成有序的全國統一的有形票據交易市場。
上海票據交易所的主要職責為：一是加強交易所會員管理，維護票據市場穩健運行；二是強化與同業拆借中心、銀監會等金融監管部門的溝通聯系，做好貨幣政策和監管政策傳導。
票據交易所需要健全市場組織運行功能：一是組織場內票據大額批發業務的集合競價交易；二是完善交易所規章制度，如票據交易規則、融資票據發行規 則、票據信息交換規則、票據做市商規則、票據違規懲治規則等；三是交易監督和維護交易所正常運行，對違反交易規則的行為和機構給予處罰；四是票據交易所政 策宣示和信息發布，如票據轉貼現和回購票據交易價格指數編制發布；五是交易所會員機構的教育培訓、業務指導等功能。
（作者單位：中國工商銀行票據營業部）
