近兩年來，A股大盤一直在低位徘徊。而QFII在抄底，甚至是精準(zhǔn)抄底的說法不絕于耳。不過，沒有任何一家QFII自認(rèn)能精準(zhǔn)抄底，這只是一個“人做光環(huán)”。最近的一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，QFII并非那么神。

　　來自理柏中國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2013年納入統(tǒng)計的20余只QFII基金平均凈值跌幅達(dá)到4.12%，而同期A股市場基金的平均收益率為正。QFII基金去年最高收益不到20%，不到同期A股基金最高收益率——中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)80.38%的三分之一。

　　其實，QFII收益為負(fù)，兵敗A股已不是第一次了。我們再看看理柏在2008年8月的一份報告，當(dāng)時正是A股從六千向千六的回歸行情中。該報告表示：“QFII A股基金7月小幅上揚0.74%，表現(xiàn)不若國內(nèi)股票基金，QFII A股基金今年以來平均大幅虧損了近42%，與國內(nèi)股票基金在伯仲之間，顯示QFII基金在此波系統(tǒng)性風(fēng)險前仆后繼之際，未能突顯其優(yōu)勢的選股能力。”只不過，A股大盤在2008年底展開了一輪強(qiáng)勁的翻倍反彈行情，QFII很快就收復(fù)失地。另外，QFII在2012年的前11個月累計也是負(fù)收益，也只是靠12月的銀行股反彈才反敗為勝。

　　對于QFII在2013年的得失，有媒體剖析了一家較大的QFII公司全年的操作策略。在年初，該公司沿續(xù)了上一年的思路，在投資布局上和上一年末的情況比較接近。行業(yè)配置上，銀行和大宗商品是主流，合計37%，煤炭能源股占比近8%，地產(chǎn)股7.4%，保險股和券商股占到了15%。與此同時，防御性的消費、連鎖服裝、公用事業(yè)等不足10%。到了年中，銀行等藍(lán)籌股早已風(fēng)光不再，該公司降低對金融股的配置，增加防御性板塊食品和醫(yī)藥、通訊技術(shù)股的配置，銀行股的配置從27%降低到了24%，這省出的3個百分點被配置到了食品和醫(yī)藥股上。而且，這樣的配置結(jié)果一直維持到了年末。這種情況不是一家QFII獨有，從去年每季季報的數(shù)據(jù)中，我們都可以看到QFII堅守籃籌的思路沒有大變。可見，QFII之?dāng)。菙≡谶^于執(zhí)著某些理念，并對中國經(jīng)濟(jì)變化的遲鈍反應(yīng)，沒有及時把握中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級及新興產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的機(jī)遇。

　　從某種意義上說，QFII的價值投資法是較笨方法，操作的最大難度只是于心態(tài)。從去年的操作效果看，QFII的弱點暴露無遺，精準(zhǔn)抄底的說法不攻自破。不過，這并不等于說QFII敗局已定，因為如果A股要有大行情，銀行等藍(lán)籌股必然有表現(xiàn)。退一萬步說，中國的金融和制造業(yè)等藍(lán)籌股的成長速度比不上新興產(chǎn)業(yè)，但穩(wěn)定增長的預(yù)期收益還是有的，如果不太貪心，持有藍(lán)籌也是穩(wěn)健的選擇。如果萬一藍(lán)籌股長期不振，QFII的價值投資失敗，那悲哀的恐怕不是QFII，而是中國的A股市場了。