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債券市場
為了吸引超大型的長期投資者,建立一個成熟的債券市場,同時放寬QFII投資固定收益產品的限制是當務之急。Z-ben分析認為,這也與中國的金融改革息息相關。
成熟的債券市場,需要成熟的風險定價機制,這就要求加速利率市場化改革,擴大直接融資比例,加強央行、銀監會和證監會的監管協調。
另一方面,境外大型機構投資者的存在,也將促進中國債券市場的發展。首先,這些投資者帶來的大量資金將為發展債券市場提供重要的資金來源,從而替代風險過高的銀行信貸。另一方面,境外投資者也將帶來先進的投資技術和成熟的人才。
監管互動
另外,目前正在進行的統一結算賬戶改革,將能解決QFII過去面臨的賬戶系統過于復雜的問題。監管部門一些其他方面的工作,也間接為境外投資者創造了更好的條件,如提高上市公司信披質量、鼓勵分紅、探索優先股制度等。
在一些更具體的問題上,監管部門與境外機構的互動也越來越緊密。QFII資格和額度的審批將進一步加速。資金匯出的限制也有望進一步放寬,比如境外大型機構的資金匯出將可以在每個交易日進行,從而大大方便投資運作。
就境外機構關心的稅收問題,證監會仍在與財政部進行協調溝通,尚無最新的進展。去年曾有消息稱,國稅總局將對QFII的資本利得征收所得稅,但仍未落實。Z-ben分析認為,由于國稅總局正在推行營改增并將金融行業納入改革范疇,QFII的稅收問題短期內不會有結果。
已經運行10年之久的QFII機制正在進行一次全面的升級。
作者:蔣飛
