何安

　　[ 自2003年7月以來，QFII的規(guī)模逐年增長(zhǎng)，逐漸發(fā)展成市場(chǎng)不可輕視的力量。截至今年三季度，QFII重倉股的市值也從2003年底的7.58億元上升至582億元。 ]

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》統(tǒng)計(jì)，在QFII成長(zhǎng)的這9年來，QFII對(duì)于股票的偏好也有所改變。

　　近四年QFII重倉白色家電、銀行

　　2003~2005年，按申萬二級(jí)行業(yè)來看，QFII最愛的行業(yè)是通信設(shè)備、有色金屬、電力、鋼鐵、飲料制造。其中，2003年QFII重倉股市值排名前三的行業(yè)分別是通信設(shè)備、有色金屬、電力；2004年QFII的重倉行業(yè)則是通信設(shè)備、鋼鐵、飲料制造；2005年QFII重倉鋼鐵、電力通信設(shè)備。

　　2006年，隨著銀行股的大批量上市，QFII所持有銀行股權(quán)重也大幅度提升。2006年底QFII持有13家銀行，市值排在所有行業(yè)之首，達(dá)到66.61億元，而排在第二的鋼鐵行業(yè)也達(dá)到了42.64億元，隨后是鐵路運(yùn)輸持股市值為21.43億元。

　　2007年，QFII開始買入白色家電。經(jīng)過一輪大換血，截至2007年底，白色家電、有色金屬、機(jī)場(chǎng)被QFII重倉持有。

　　2008年~2010年，QFII重倉板塊進(jìn)入較為穩(wěn)定的狀態(tài)，銀行、白色家電分別成為QFII第一、第二重倉行業(yè)，并保持了3年。2010年起飲料制造行業(yè)進(jìn)入QFII重倉市值前三名。而白色家電在2011年底短暫退出QFII重倉前三名之后，又于2012年回歸。

　　從QFII歷來的重倉股風(fēng)格來看，QFII首選的往往是大藍(lán)籌行業(yè)，2005年前QFII重倉周期股、科技股；而2006年銀行股逐漸上市后，QFII的風(fēng)格則漸漸轉(zhuǎn)向保守，銀行股以及穿越周期的消費(fèi)股成為了QFII的“心頭好”。

　　近兩年QFII重倉股表現(xiàn)乏力

　　從9年多來QFII所持股票的歷史表現(xiàn)來看，僅有三年QFII重倉股在次年跑輸大盤，占比33.33%。其中表現(xiàn)最差的是2006年年初（即2005年年報(bào)公布的）的重倉股，2006年大盤大漲130%，而QFII重倉股雖然也大漲了110%，卻跑輸大盤20個(gè)百分點(diǎn)。QFII重倉股在次年表現(xiàn)最好的一次則是2007年初的重倉股。2007年，大盤上漲96.66%，而QFII年初的重倉股則平均上漲了186.56%，跑贏大盤89.9個(gè)百分點(diǎn)。這或許與前一年的QFII重倉股的滯漲有關(guān)。

　　此外，2007年底的QFII重倉股，在2008年的熊市中，也成功跑贏了大盤6.06個(gè)百分點(diǎn)，在熊市中表現(xiàn)出抗跌的特質(zhì)。

　　QFII的另一個(gè)小高峰出現(xiàn)在2009年與2010年，這兩年中QFII的重倉股分別跑贏大盤33.17個(gè)百分點(diǎn)、33.71個(gè)百分點(diǎn)。尤其是2010年，當(dāng)年上證指數(shù)年累計(jì)下跌14.31%，而2010年初重倉的股票在2010年卻上漲了19.4%。

　　2011年以來，QFII重倉股的業(yè)績(jī)卻表現(xiàn)得有些乏力。2011年初QFII重倉的股票，在當(dāng)年的平均跌幅為26.86%，而大盤的同期跌幅則為21.68%，跑輸大盤5.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　2012年截至11月29日，上證指數(shù)下跌10.73%，QFII年初重倉股則下跌了14.42%，QFII再次跑輸大盤3.69個(gè)百分點(diǎn)。連續(xù)兩年業(yè)績(jī)回撤的QFII，會(huì)否醞釀一場(chǎng)如2007年那樣業(yè)績(jī)報(bào)復(fù)性反彈呢，或許是值得市場(chǎng)期待的。

　　QFII三季度重倉股：格力電器、九陽股份

　　截至今年第三季度，QFII重倉股共有162只，涉及52個(gè)行業(yè)。其中重倉靠前的三大行業(yè)依次為銀行板塊、白色家電、飲料制造。

　　截至三季度QFII重倉了5只銀行股，它們是興業(yè)銀行（601166.SH）、北京銀行（601169.SH）、華夏銀行（600015.SH）、南京銀行（601009.SH）、寧波銀行（002142.SZ）。

　　QFII所持有的白色家電則主要由格力電器（000651.SZ）、九陽股份（002242.SZ）構(gòu)成。

　　格力電器今年以來遭到QFII的持續(xù)增持，去年年底QFII持有格力電器占其流通股比例為1.69%，而截至今年三季度末，5家QFII持股占流通股比例上升至8.2%，持股比例上升6.51個(gè)百分點(diǎn)，持股市值也從當(dāng)初的8億元上升至52億元，市值增加44億元。

　　從QFII的增持軌跡來看，大部分增持股份來自一季度，當(dāng)時(shí)QFII持股比例上升了5.69個(gè)百分點(diǎn)至7.38%，中報(bào)期間QFII略有減持，持倉占流通股比例減至5.98%，但在三季度QFII再次對(duì)格力電器進(jìn)行了加倉。

　　格力電器股價(jià)在大盤暴跌的環(huán)境下，依然堅(jiān)挺在歷史高位。資料顯示，花旗環(huán)球金融有限公司是三季度主要的新進(jìn)力量。除此以外，摩根士丹利、美林國(guó)際、瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)都在三季度對(duì)格力電器有所增持，而耶魯大學(xué)的持股數(shù)則未發(fā)生變化。

　　九陽股份則是QFII三季度新進(jìn)個(gè)股，三季度新光投信株式會(huì)社對(duì)九陽股份增持192萬股，增持市值達(dá)1311萬元，占流通股比例約0.25%。

　　飲料制造方面，QFII偏愛貴州茅臺(tái)（600519.SH）、莫高股份（600543.SH）、水井坊（600779.SH），這三只股票在今年第三季度都遭到了QFII增持，其中莫高股份是QFII新進(jìn)買入的股票。三季度，哥倫比亞大學(xué)買入莫高股份123.46萬股，累計(jì)市值1266萬元，占流通股比例為0.38%。

　　QFII三季度增持大秦鐵路、宇通客車

　　動(dòng)態(tài)地從個(gè)股分析，三季度QFII重倉股票市值變動(dòng)前十大股票依次是格力電器、大秦鐵路（601006.SH）、貴州茅臺(tái)、中國(guó)鐵建（601186.SH）、宇通客車（600066.SH）、華潤(rùn)雙鶴（600062.SH）、中國(guó)南車（601766.SH）、隆平高科（000998.SZ）、歐亞集團(tuán)（600697.SH）、寶鋼股份（600019.SH）。

　　其中，大秦鐵路、宇通客車、華潤(rùn)雙鶴、中國(guó)南車、隆平高科、歐亞集團(tuán)為QFII三季度新進(jìn)股票。這些股票中，大秦鐵路、宇通客車、中國(guó)南車近日的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。

　　占流通股比例的變化更能反映資金介入對(duì)于個(gè)股籌碼集中度的影響，進(jìn)而影響股價(jià)爆發(fā)的力度。

　　從占流通股比例的變化來看，中小板與創(chuàng)業(yè)板由于市值相對(duì)較小，QFII介入更容易對(duì)個(gè)股流通股占比產(chǎn)生較大影響，因此排名靠前的以中小板創(chuàng)業(yè)板個(gè)股為主，且大多數(shù)為QFII新進(jìn)個(gè)股。

　　三季度QFII持股占流通股比例上升較大的依次是，信質(zhì)電機(jī)（002664.SZ）QFII新買入額占流通股8.17%；金龍機(jī)電（300032.SZ）QFII新買入額占流通股6.4%；上海鋼聯(lián)（300226.SZ）QFII新買入額占流通股5.79%；新文化（300336.SZ）QFII新買入額占流通股4.17%；豪邁科技（002595.SZ）QFII新買入額占流通股3.66%。

　　占流通股比例上升幅度靠前的也有主板上市的公司，如恒順醋業(yè)（600305.SH）、QFII三季度新買入股票額占流通股比例2.89%。歐亞集團(tuán)三季度新買入額占流通股比例2.22%；一汽富維（600742.SH）QFII新買入額占流通股2.1%。攝影記者/高育文