政策機(jī)遇和全球主題

　　不過(guò)盡管如此，QFII中國(guó)A股基金仍然維持了很高的倉(cāng)位。以歐美系基金為例子，該基金的倉(cāng)位甚至比上一期月報(bào)公布的時(shí)候還要高，這當(dāng)中固然有其基金契約（要求滿(mǎn)倉(cāng)）的可能，但也體現(xiàn)了QFII基金同樣在面臨“經(jīng)濟(jì)小周期下行”時(shí)和中國(guó)內(nèi)地基金較大差異的投資安排。

　　對(duì)于目前這種世道，一些亞太系基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)徘徊在2700點(diǎn)至3000點(diǎn)之間的交易時(shí)間是可以預(yù)期的。而伴隨著投資者對(duì)于“十二五”規(guī)劃更多細(xì)節(jié)的了解，有可能對(duì)推動(dòng)中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)接下來(lái)幾年發(fā)展驅(qū)動(dòng)力了解得更為深刻。在這種情況下，不利的宏觀(guān)數(shù)據(jù)和事件，對(duì)市場(chǎng)的影響可能是暫時(shí)性的。

　　還有一些基金認(rèn)為，日本地震，及中國(guó)人民銀行存款準(zhǔn)備金率不斷上調(diào)的措施，和已發(fā)行的宏觀(guān)數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，出口不振等情況和市場(chǎng)的期望差距很大，再加上通貨膨脹仍嚴(yán)重（消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比上升幅度很大）等情況，都顯示未來(lái)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張可能會(huì)低于預(yù)期。

　　歐美的一些基金經(jīng)理則重點(diǎn)提出了一個(gè)境外基金關(guān)注很多的宏觀(guān)指標(biāo)：采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。他們認(rèn)為，短期內(nèi)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的波動(dòng)，顯示中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)可能面臨自2010年12月起的趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折，而通脹等數(shù)據(jù)環(huán)比上升，顯示經(jīng)濟(jì)的季節(jié)擴(kuò)張可能會(huì)低于預(yù)期。

　　相對(duì)于目前比較尷尬的市場(chǎng)狀況，QFII中國(guó)基金也衍生出不一樣的策略。一部分基金集中于上游資產(chǎn)，尤其是可能受到日本需求變化影響的資本品，包括煤炭、建材等公司。這批公司中亞洲體系較多。

　　還有一些基金則表示，將集中于面臨政策新機(jī)遇的行業(yè)，比如受益高消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和消費(fèi)激勵(lì)政策的消費(fèi)股，比如受益保障房的住房建設(shè)、智能電網(wǎng)、新能源等行業(yè)。還有一些公司非常青睞具備消費(fèi)品牌的餐飲，認(rèn)為這些行業(yè)能夠?qū)⒊杀緣毫D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　顯然，面對(duì)政策下行的階段，QFII基金大多采用“政策扶持”等具備安全邊際的投資主題來(lái)對(duì)沖。

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