信息時報記者 袁峰

　　國際熱錢正卷土重來。上市公司三季報顯示，向來是國際熱錢急先鋒和風向標的QFII在三季度大舉增倉A股。與此同時，與內地一衣帶水的香港，大量熱錢囤積期間，不斷推高股市樓市，目前恒生指數已經創下14個月新高，而香港豪宅價格更是創紀錄成為全球之冠。

　　分析人士認為，香港豪宅價格和股市急速上揚的主要因素之一就是國際熱錢的大量涌入，其真實目標實際上是期望人民幣的快速升值帶來人民幣資產價格的上漲。上周，央行在公開市場回籠1600億資金，而外匯管理局在時隔17個月再次批準15億基金QDII外匯額度。這些舉措被外界理解為應對熱錢流入、緩解人民幣升值壓力而為。

　　1、機構報告

　　三季度涌入500億熱錢

　　中金公司的最新報告稱，2009年三季度貿易順差為393億美元，外商直接投資為208億美元，兩項數據之和與三季度1410億美元的外匯儲備新增余額相差了810億美元，剔除匯金公司的市場操作等一些可調整的因素外，仍有超過500億美元的資本流入不可被解釋，業內普遍認為這就是所謂的國際熱錢。

　　熱錢涌入新興市場

　　有數據顯示，國際熱錢近期正持續流入包括中國在內的新興市場。根據跟蹤全球對沖基金的權威機構EPFR統計數據顯示，截至10月21日的一周內，新興市場股票基金吸收了總額為49億美元的資金，是2007年12月第三周以來的最大凈流入。今年以來，新興市場已累計吸收逾500億美元資金，“金磚四國”的股票基金都出現了資金凈流入。易方達投資總監陳志民認為，中國V形復蘇趨勢已經確立，全球政治、經濟格局正在發生變化，國際熱錢通過各種灰色渠道開始流入，推高A股重心。

　　QFII三季度大舉增倉

　　QFII向來是國際熱錢的急先鋒和風向標。國內上市公司陸續披露的三季度報顯示，QFII大幅提高了金融、地產行業的持股比例。其中，前三季度實現凈利潤1.52億元的廣宇集團最受青睞，QFII三季度新增持該公司757.64萬股。業內人士分析，以QFII為代表的機構布局金融、地產行業，與人民幣升值預期有關，金融、地產作為最容易吸引熱錢的行業，或將持續升溫。

　　屯兵香港助推泡沫

　　與QFII大舉增資A股市場隔岸呼應，國際熱錢大兵壓境香港。截至10月21日，香港恒生指數達到22318點，創14個月新高，似乎已經揭示出熱錢炒高港股的意圖。此外，香港豪宅價格更是創紀錄成為全球之冠。廣東科德證券分析師王澤輝認為，香港豪宅價格和股市急速上揚的主要因素之一就是國際熱錢的大量涌入，其真實目標實際上是期望于人民幣的快速升值帶來人民幣資產價格的上漲。首先，人民幣升值將帶來中字頭藍籌股以及內地房地產、銀行、保險股的大幅上漲。其次，香港與內地一衣帶水，人民幣升值帶動內地房產的大幅上漲后，香港樓市也從中受益。

　　2、連鎖反應

　　人民幣升值壓力驟增 內地樓價被動上漲

　　由于熱錢的涌入，往往意味著賣出美元、買入人民幣的情況可能會出現，這樣就會強化人民幣升值的趨勢。中金公司最新報告指出，特別是市場對人民幣升值預期明顯上升，國際熱錢持續流入亦對此起了推波助瀾的作用，人民幣NDF一年期合約已經達到6.6。

　　此外，國際經濟政治關系的改變也讓人民幣升值再次成為全球關注焦點。隨著全球經濟的逐漸復蘇，弱勢美元以及人民幣對歐洲出口逐漸恢復，給歐洲經濟的復蘇進程“雪上加霜”。因此，歐洲政府以及克魯格曼為首的國外經濟學家要求人民幣升值的呼聲越來越高，針對中國的貿易爭端近幾個月也頻現報端。

　　而國家統計局日前公布的數據顯示,9月全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲2.8％,已經連續7個月保持上漲，而深圳樓價更是一路大幅上揚,在豪宅的帶動下,9月份深圳房價爆出歷史新高,均價達20941元/平方米，即使歷來不溫不火的廣州樓價也節節攀高。最近新開盤的邦泰國際公寓等樓盤，再次考慮提價事宜，漲價風聲再起。

　　業內人士分析指出，內地樓價的暴漲無法忽視的一個方面是，人民幣升值預期吸引著大量熱錢涌入，再加上國家“限外令”的解除，為房價的再次上漲提供了資金依托。瑞銀集團經濟學家王濤指出，由于央行為保護出口商在全球經濟衰退中利益不受損害，美元對人民幣在過去15個月中一直穩定在6.8300附近。但這一政策導致今年中國金融體系內的流動資金達到創紀錄的1.27萬億美元，使得股市和樓市的泡沫不斷增加、市場風險逐步增大。