反市場操作增倉周期類股

　　周 宏

　　統計顯示，3季度中，有多家QFII逆勢承接景氣向下的周期類股票，而國內機構則增倉非周期性股票。

　　投資組合調整史上罕見

　　根據統計，當季度各家擁有QFII資格的機構，對所持有的組合做了重大調整，如此大的調整幅度，在QFII操作的歷史上是很罕見的。

　　不過，QFII本季度的增減倉情況依然充滿看點。尤其是在對當季出現業績向下拐點的銀行股以及今年以來大幅減倉的地產股的增持，更是讓人側目。

　　根據統計，截至10月29日，QFII機構本季度增持的前5名均為金融地產行業。他們分別是，瑞士信貸(香港)公司當季度增持萬科A股1.68億股，摩根大通當季度增持萬科A股1.4億股，德意志銀行當季度增持萬科A股0.99億股，瑞士銀行當季度增持萬科A股0.79億股，以及摩根大通當季度增持深發展6335萬股。

　　其中，瑞士信貸由此成為萬科除第一大股東華潤以外的最大流通股東。摩根大通也成為了深發展的最大流通股東。

　　除此以外，花旗環球大手筆增持了遭遇行業低谷的中國鋁業。摩根大通除了萬科、深發展之外還進駐了海螺水泥和祁連山兩只水泥行業股票。淡馬錫富敦則增持了東方航空，總體看，QFII當季度增持的重點明顯集中在前期下跌幅度較快的周期股上。

　　分紅和增長主題并重

　　當然，除去積極抄底的外資大鱷之外，部分QFII在投資上也表現出很明顯的主題投資傾向。

　　其中非常明顯的主題是高分紅的股票，當季度QFII增持前十大(截至10月29日統計)之中，唯一的非周期股票就是摩根士丹利增持的贛粵高速，而高速公路是目前業內公認的分紅股票的代表。除此之外，通用電氣資產管理公司持有的寧滬高速，也是目前市場預期分紅率較高的股票。

　　斯坦福大學當季末持有了中航地產、成發科技和力源液壓，似乎表明了對中國裝備制造行業的信心。野村證券持有了海馬股份、江西長運、海螺水泥。

　　(周 宏)

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　　國內機構增倉內需股

　　大智慧Topview數據顯示，10月份機構資金呈現凈流出狀態，滬市機構總體持倉由9月底的17.5%下降到的16.9%。

　　機構減倉比例最大的行業板塊包括煤化工(-5.8%)、券商股(-4%)，煤炭石油(-2.4%)、汽車(-2.1%)等，其中開灤股份機構持倉下降了15.5個百分點，只剩下33%，中煤能源、國陽新能減倉比例超過8個百分點。

　　在機構持倉增加的板塊中，機械板塊增倉3.4個百分點至38%，其中中國南車機構增倉達5.4%，總體持倉已經接近50%。在機構總體減倉的工程建筑板塊中，隧道股份、中國鐵建、中鐵二局等仍然呈現凈增倉。這也反映了機構對于國家加大基建投資、特別是鐵路投資的提前預判。此外，具有明顯防御性的行業板塊如旅游酒店、供水供氣、儀電儀表、醫藥、商業連鎖等均呈現機構增倉的現象，機構持倉比例也都有不同程度的增加。(劉希瑋)