[摘要 ]近年來，全球商品市場一路走熊，彭博大宗商品指數較2011年9月已下跌超過40%，黃金油氣更是一路低迷。在這樣的大環境下，相關基金想賺錢太難。

從剛剛披露的基金二季報中可以發現，多種類型的基金都賺得盆滿缽滿，唯獨商品類基金多數收益為負，在所有基金中呈現“萬紅叢中一點綠”。

近年來，全球商品市場一路走熊，彭博大宗商品指數較2011年9月已下跌超過40%，黃金油氣更是一路低迷。在這樣的大環境下，相關基金想賺錢太難。

首先是黃金，美國經濟數據向好導致加息預期持續升溫，黃金繼續承受向下壓力。上周黃金出現暴跌，全球最大的黃金基金SPDR Gold Shares總持倉量已降至2008年9月以來的最低水平，市場情緒異常低迷。截至上周五，海外黃金主題QDII基金易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、嘉實黃金和諾安全球黃金都出現了不同程度的下跌，跌幅分別為6.31%、7.13%、8.01%和8.23%。

市場人士預計黃金價格還有進一步下跌的風險。卓創資訊貴金屬分析師張偉表示：“美聯儲加息預期，中國央行黃金儲備不及市場預期以及國內股市火熱帶來的實物金需求低迷，外加上黃金避險屬性的減弱，都對國際金價形成了制約。預計后期金價仍將在低位運行?！?/p>

不過相關基金的表現有點意外。根據二季報，配置了黃金相關股票六福集團和周生生的交銀全球自然資源在二季度實現了9.66%正收益，這在商品基金中實屬另類。然而實際上，這兩只股票二季度的表現并不好，所以基金收益很可能來自其他方面的配置。

石油方面，自去年下半年開始，油價一路下跌，上周五，布倫特原油1512E合約價格收于56.13美元每桶，相較2014年7月高點，幾乎已攔腰斬斷。主要投資原油類基金和股票的10只QDII基金受到嚴重影響，今年表現低迷，除了今年6月剛剛成立的華寶興業標普油氣之外，另外9只基金平均跌幅超過10%。

根據中信期貨分析，從目前來看，不僅看不到油市出現任何明顯利好，三大利空卻愈發明顯：一、紐約商品交易所原油交貨地庫欣地區庫存還在增加；二、伊朗未來若恢復石油出口規模，可能會強化OPEC“不予減產”的立場讓美國頁巖油生產商承受更大壓力；三、美國經濟復蘇下美元加息的可能性增大。這三大利空可能會使油價重拾跌勢。

方正期貨也認為原油供需面目前仍然延續疲軟態勢，WTI原油跌破50美元一線支撐后短期延續下行，但表示布倫特原油下方55美元附近支撐有效。