QDII變得跟過去不太一樣了。

　　7月份，QDII基金交出超越“小伙伴”們的答卷，股票型QDII基金平均收益率為3.42%，高于同期股票型基金3.01%和混合型基金3.02%的水平。

　　更關鍵的是，今年以來，有越來越多的主動型QDII基金戰勝了比較基準，這在過去是很難完成的。

　　“主動型QDII基金就是失敗的產品。”今年年初，北京一家大型基金公司副總經理曾私下對記者說。2007年發行的4只QDII基金，截至最新數據算術平均跑輸業績比較基準超過50%，跑輸幅度最大的一只產品竟然跑輸基準72個百分點——事實上，如果嚴格按照基準投資，這只基金已經可以為投資者賺到了錢，但現實是該基金的凈值仍然在半山腰上。

　　而今年以來，高達八成的QDII基金戰勝了比較基準。

　　另據了解，在專戶端，QDII已經獲得了投資者的青睞。“2012年專戶QDII的募集額已經超過了公募QDII基金。”有基金公司QDII基金經理透露。

　　曾經的失敗者

　　“從2007年QDII基金出海算起，已經整整6年，但從起步就錯了。”深圳一家基金公司國際業務部總監直言。

　　錯在兩個方面：一開始，就發行主動型產品；一開始，就面向普通投資人。造成的結果是，QDII基金翻身困難。

　　今年以來，已經發行了230只A股基金，平均募資額12.2億元；同期QDII基金的發行數量只有區區6只，平均募資額僅僅3.64億元。

　　另有一些QFII已經到了難以“生存”的境地，交銀全球資源基金已經不足5000萬元，面臨清盤的風險。

　　“某種程度上，這是對當年的錯誤還債。”前述深圳某國際業務部總監表示。

　　金融危機過后，海外市場獲得恢復。美股三大指數今年以來連創新高。但從絕對收益率來看，市場上85只QDII產品，仍有51只凈值虧損，占比60%。“如果一開始QDII選擇被動投資的話，情況會好很多。”某大型基金公司香港子公司總經理也稱。

　　觀察主動QDII基金的情況，2007年下半年，最先發行的QDII基金南方全球精選、華夏全球精選、嘉實海外中國股票和上投摩根亞太優勢均為主動型，4只基金的業績比較基準已經有了20%左右的收益率，但是這四只產品中兩只產品的累計凈值還在0.6元之下，另兩只也未突破0.8元。

　　2010年，7只主動型QDII基金中有5只跑輸基準；2011年，18只主動QDII基金17只跑輸基準。

　　“客觀來看，QDII基金跑輸基準有客觀因素。”前述某大型基金公司香港子公司總經理表示。

　　首先，海外的共同基金中，主動型產品就很難跑贏指數。“由于海外市場九成都是機構投資者，這讓機構之間的博弈變得更加困難，對于初涉海外市場的國內基金公司而言，難度更大。”該總經理表示。

　　其次，QDII基金一般都有6個月左右的建倉期，在此期間一般都會比較謹慎，這就使得主動型QDII基金一開始就存在跟蹤誤差；再次，匯率方面，國內資金凈值按照央行外匯牌價計算，與按倫敦市場牌價存在誤差，而QDII的T+3個交易日內資金到賬的模式存在交易時差，無法實時跟蹤外盤，也使得誤差加大。

　　另一方面，造成QDII基金如今窘境，也跟一開始基金公司就拿普通投資者做實驗有關。由于2007年QDII開閘時，專戶“一對多”尚未開閘，QDII推銷給了并不能理解QDII基金的普通投資者。

　　“QDII其實更適合高凈值客戶，可以作為分散資產配置的途徑，實現資產配置對沖，以降低風險。而普通投資更需要的不是分散風險，而是獲得絕對收益。”深圳一家中型基金公司市場部總監表示。

　　另據多家基金公司透露，基金公司專戶QDII獲得了高凈值客戶的青睞，其新增募資規模已經超過公募QDII。這也證明了QDII基金一開始就賣錯了對象。

　　由于普通投資者投資QDII一開始就遭遇損失，即便后期QDII業績有所好轉，也難重拾普通投資者的信心。