QDII本來是一個很好的配置品種。通過QDII，我們有了通往世界市場的橋梁，有了分享世界經濟發展的可能性。但事實上目前國內的QDII基金卻并沒有起到全球配置的效果，現在市場上共有9只QDII基金，除去成立不到半年的交銀環球，附表為其余8只QDII的資產配置情況。

　　無論在招募書上是怎么定義的投資方向，所有8只基金，在香港市場的投資比例都是最大的，而且都 遙遙領先于其他市場。只有美國市場在工銀全球倉位配置里排名第二位，占25％；澳大利亞市場在上投亞太里面占12％，其他幾乎都是個位數。10大重倉股中更是國內投資者熟悉的面孔，不是中國移動，就是中國人壽，還有中石油、中石化、建行、招行等等。也就是說，這些QDII都是以香港市場為大本營，以H股為核心。顯然這和全球市場相距太遠。

　　QDII可效仿

　　全球指數FOF基金

　　筆者認為QDII可以通過FOF基金的形式，建立一個全球指數基金。首先，QDII的最大好處是給國人提供一個參與全世界證券市場的機會。無論是分散風險還是享受其他市場的增長，筆者認為都應該是一種面向全世界的投資產品，而不僅是香港等局部市場。

　　其次，投資能力的考慮。無論選擇國外什么樣的合作伙伴，海外投資對國內投資人來說都是新東西。直接投資海外的指數基金恐怕是最容易的事情，而且也很可能是最有效的東西。指數型基金，尤其是成熟市場的指數基金有很多優勢，華爾街的基金經理都未必能跑過SP500(標準普爾500指數)，難道咱們中國QDII經理就有這個勝算？

　　基于這兩點，通過建立一個涵蓋全球主要市場的指數基金的FOF，就可以滿足上述的要求。基金公司在國內建立FOF還不允許，但通過QDII投資海外基金還是可以的。而且海外已經有了這樣的產品。美國先鋒基金公司的國際股票指數基金VGTSX就是這樣的品種。這只國際股票指數基金就是一個FOF，該基金僅僅含有三只基金：歐洲指數基金，太平洋指數基金和新興市場指數基金，但這也基本覆蓋了美國以外的所有市場。

　　這個基金在組合FOF時，基本上按照投資區域的股票市值來配比。歐洲市場是一個成熟市場，在國際股票指數基金中，歐洲指數基金占57％；太平洋市場中(包括日本)占25％；新興市場占17％。由于太平洋指數中包括了很多新興市場，所以在總指數中真正的新興市場的份額接近20％。如果再把美國考慮進去，按照美國和非美國市場4：6的大概情況，也就是用40％的SP500再加60％的國際股票指數基金，這樣單單用先鋒公司的指數基金就可以構建一個全球性的指數基金FOF。

　　另外，指數基金還有費率較低的優點。先鋒SP500的費率才0.18％，歐洲指數和太平洋指數都是0.27％，新興市場指數基金也不過0.42％，而且幾乎都有ETF可以選擇。這樣直接投資這些指數，總體的費率也不高，這有效控制了FOF雙重收費的問題。

　　先鋒公司的指數系列只是一個范例，我們完全可以擴大眼界，不但在美國市場投資指數基金，還可以在其他國家市場投資。但用4、5個國際指數就可以拼接出一個全球指數是可行的。這些獨立的指數基金負責跟蹤相應指數，而FOF只要控制這幾只基金的比例即可，幾乎不需要太多的工作。當然這些基金間的比例到底如何確定也是需要仔細研究的，而且也需要隨著國際市場的變化而變化。但這比直接在全世界挑選個股顯然容易很多。

　　總之，我覺得通過指數化的方式投資全球市場是非常有吸引力的。全球市場指數化投資，簡單的說就是投資到世界上所有最大的公司，世界500強肯定都會網羅在內。而FOF可以使咱們用最低的門檻讓國人同時成為微軟、可口可樂、豐田、空客等等的股東，這似乎很讓人興奮啊。其實這不也是QDII投資世界的目的嗎？