⊙長盛基金國際業務部總監 吳達

　　事隔兩年，一樣的出海投資，不一樣的心情。雖然不用提心吊膽于索馬里海盜的襲擊，但是在經歷了國際市場的大熱大冷之后，揚帆出海的QDII基金管理人所銘記在心的也許只有四個字：“謹慎為上”。

　　2007年國內外市場形勢一片大好，數家基金公司先后募集發行了以全球、中國概念、亞太等市場為投資方向的QDII基金，并受到了投資者的追捧。然而，從2006年初即開始調整的美國房地產市場通過資產抵押證券等金融衍生品的形式，已經逐步將拖欠壞賬的風險向全世界的金融機構擴散，最終在2007年末引發了至今仍在拖累全球經濟的金融危機。中國年輕的QDII投資在出海伊始就遭遇百年一遇的大危機，在遭受巨大損失的同時也使一度發熱的頭腦迅速得到冷靜，并且積累了經驗，對今后長期投資而言，這不能不說是大有裨益的。

　　作為06年回國參與QDII計劃的一名“老兵”，我對“謹慎為上”四個字的理解有幾個方面，包括對市場形勢分析的全面深入、對產品設計時效性的考慮、海外投資顧問的選擇、交易對手方風險管理、對人民幣升值風險的考慮、業務運營流程風險最小化等。

　　時至今日，各國政府出手解救金融危機已經一年有余，全球的失業率以及居民可支配收入仍然存在較大的問題，雖然資本市場在09年中完成了超跌反彈，但是依然面臨著貨幣政策所提供的龐大流動性支持何時衰減的困惑，從投資形勢來看，2010年仍是充滿探索的一年。

　　由于QDII產品在推出時間上不具備境外市場相同的絕對靈活性，基金管理人在設計產品時勢必需要考慮某些短打型主題產品是否符合境內基金市場的現狀，成熟市場的“常青樹”類產品設計可能更加適合國內公募QDII基金。

　　而且，本次金融危機凸現了管理海外投資顧問及交易對手方風險的重要性，選擇合適的投資顧問并明晰權責關系，控制顧問的代理（Agent）風險，建立完善的交易對手方評級體系并分散敞口風險是必不可少的環節。人民幣升值風險曾是國內投資人對海外投資望而卻步的第一考慮，但事實證明，采取合理的多種貨幣籃子自然對沖，輔以人民幣遠期鎖定，外匯波動帶來的風險遠小于海外資產配置的益處。但是，最后不容忽視的是，QDII投資牽扯到的業務中后臺運營復雜化程度高于A股基金，因此，建立由成熟信息系統全面連接的業務流程是非常必要的。

　　我們堅信，海外投資必將成為國內投資者資產組合不可或缺的一部分，本著“謹慎為上”的原則，長盛基金將攜手華爾街的“常青樹”——高盛資產管理開展合作，本著深入研究的態度，從推廣全球大盤優質藍籌公司的投資角度，以全面系統流程為基石，以經驗和教訓為鏡子，我們將致力于為QDII投資者管好每一分錢。