2005年開始準備海外投資,2007年主動推遲,2009年底終于啟航——5年磨一“劍”,易方達歷練出了準備充分的海外投資團隊,也等來了在全球經濟復蘇的底部揚帆出海的機會,在“多數人恐懼”的時候率先挑起QDII大旗,向復蘇預期和成長性不輸于A股的亞洲新興市場進軍。

　　QDII曾經讓投資者很受傷,但在當前市場環境下QDII是個非常值得投資的產品。在大家還沒有普遍認識到海外機會的時候,第一個“出頭”發行QDII,這是一件需要勇氣的事情。

　　QDII破冰,勇氣之舉

　　沉默了15個月,外管局終于在年底集中放行一批QDII額度,市場紛紛猜測,這或許代表了政府對全球經濟形勢的某種判斷。12月7日,易方達率先開始發行第二批QDII中的第一只基金——易方達亞洲精選證券股票型基金,外匯額度為10億美元,約合70億人民幣。此次“QDII破冰之發”引來市場各方極大關注。

　　2008年QDII在席卷全球的金融風暴中下跌超過A股,給投資者留下了負面印象。現在發行QDII,人們紛紛問:QDII還值得買嗎？挑戰人性中的恐懼需要相當大的勇氣,而投資市場的機會往往逆向誕生。

　　2009年國內投資者從A股的反彈中找回了信心,其實我們在海外可以看到一樣的故事。今年全球市場走出了一輪復蘇行情,放眼全球股市來看,2009年雖然A股表現全球矚目,但還不是亞洲最強。

　　——主要股指中,前三季度美國上漲17%,上證上漲53%;同期,印尼上漲106%,印度上漲80%,韓國上漲64%,亞洲指數上漲58%,H股上漲50%。

　　從基本面來看,在經濟復蘇初期、市場底部區域,海外市場和中國一樣具有巨大機會。2009年中國經濟最先反彈,其本質上是中國通過投資拉動創造了一個更大的產能,產能的消化依賴于全球經濟的復蘇,而收益全球復蘇最快、成長性最高的機會來自亞洲新興市場。新興亞洲經濟體與中國一樣,有著高儲蓄率,中產階級的膨脹,城市化等等特征,中國曾經發生的高成長故事正在印度等周邊國家上演。

　　分析前三季度海外市場的反彈行情,主要受益于三個因素:國際市場流動性持續恢復、資產配置重新轉向股票、去庫存化后的補庫存的影響和財政政策的刺激導致經濟基本面走強。這三個因素并未改變,將繼續支持經濟向好。海外市場雖經歷了一輪上漲,也只是還在爬山過程中,遠遠未到山頂。

　　并且,由于三季度歐美和香港股市升幅過大,估值也略微偏高,已經透支了諸多利好,在沒有新的重大利好的情況下,股市繼續上漲的動力略有不足,市場可能出現一定程度的震蕩盤整,然后繼續走強。因此年初入市的新QDII基金可能面臨良好建倉機會,從而把握明年港股的“賺錢效應”。

　　為QDII正名,盛宴不只在A股

　　“現在QDII名聲比較差,但差的不是這個產品,造成名聲差的是當時發行的時機。”基金業內人士表示。

　　2007年QDII發得太火,曾創下全球新基金最高認購紀錄,但百年難遇的金融危機打碎了QDII的夢想,2007年發行的QDII基金一度虧損嚴重,給投資者帶來了心理陰影,甚至海外投資一度成為虧錢的代名詞。

　　其實QDII也受了一點“冤枉”。2007年三、四季度全球各國股市相繼抵達高點,這個時候投資偏股型基金,無論是中國還是海外,無論是發達市場還是新興市場,基本都難逃厄運。金融危機的產生和擴散出乎全市場預料,而中國的QDII基金幾乎在最高位放行和推出,下跌慘重,日后難免“被妖魔化”,這更多的是一種情感驅動,而非理性的判斷。2008年全球普跌,虧錢的不只是QDII,還包括國內基金,現在人們可以因為A股的熊牛轉換而諒解A股基金、重拾信心,為什么不能理性看待當前同樣具有巨大機會的海外市場和QDII基金？也許只是因為我們還不夠成熟,視角還未打開,還未關注到國門之外的市場。

　　投資QDII一定會虧損嗎？今年以來QDII基金不錯的收益已經洗刷了這個疑慮。根據銀河證券數據,今年以來截至11月30日,8只正常運作的QDII基金平均增長率達到52.7%,與同期A股偏股型基金收益水平相當。并且,成立越晚的基金收益越高,截至12月1日,最后發行的兩只基金成立以來累計增長率已達到76.3%和65.8%。

　　投資QDII不如專注于A股嗎？其實長期來看,全球范圍內有相當多的好市場可與A股媲美,尤其A股以外的亞洲新興市場同樣具有突出的成長性,可供成熟投資者做分散國別、分散風險的配置。2002年至2009年三季度,而美國下跌24%,上證漲幅70%;同期,印度尼西亞漲463%,H股漲460%,印度漲334%,韓國漲124%。（指數都以人民幣計價,并標準化以2002年初為100,與平時看到的以本幣計價回報有差別。）測算9只QDII從成立日到今年10月末,有8只超越上證綜指同期表現,平均超額收益為23.4%,而海外市場復蘇的故事只是剛剛開始。

　　對于QDII,全市場處在一個糾正誤解的時候。QDII當然不是虧損的代名詞,也不是一定比A股收益高,也不是A股不行了我們可以到海外去避險。

　　易方達基金認為,QDII應該被看作一種資產配置工具,是為投資者提供更多的國別配置、個股配置的選擇,它只是一種工具讓我們多一個選擇,而不是一定賺錢或一定賠錢的結果。

　　從大趨勢上看,由于中國市場與全球經濟的聯動性越來越高,全球市場的漲跌方向是趨同的,配置于不同市場的好處是,在相同背景下投資者可以獲得更多個股選擇;從組合理論來講,分散投資有助于提高組合收益率,成熟投資者不會只將資產配置在一個國別、單一市場。

　　比如,中國是目前全球經濟增速最快的經濟體,配置A股的當然必不可少,但是中國有很多好公司是在A股買不到的。以未來中國經濟的重要驅動因素——消費來說,就有很多優秀企業只在海外上市,比如很多我們耳熟能詳的公司:騰訊、比亞迪、李寧、寶姿、盛大、康師傅、新東方、百盛、無錫尚德、攜程、百麗、卡帕等。通過QDII投資于這類企業,相當于構建一個完整的中國成長配置組合。