該消息再次把QDII基金推到臺前，自去年8月交銀施羅德基金發行完QDII之后，再也沒有此類基金發行的消息。

　　但不少投資者對QDII二度出海疑問重重。

　　傷口未愈緣何如此執著

　　國內首批QDII基金凈值表現并不好看，有的凈值甚至一度跌到0.3元附近。剛出去就嗆了口水，基金QDII首發規模越發越小。一些基金公司于是打起了退堂鼓。迄今有24家基金公司獲得QDII資格，但已發行QDII基金的只有10家，持觀望態度的不在少數。形成鮮明對比的是，國內一批大基金公司對出海仍然執著，申報相當積極。

　　一位在海外呆過多年的基金公司總經理道出其中原委，“走出國境在全球配置資產是共同基金之夢。”國內基金資產管理規模雖然持續增長，但說到底玩的是一種“老鷹抓小雞”的游戲，同質化的基金被圈在A股市場投資，每年比拼相對排名。發行QDII基金之后，基金公司可以走出海外，幫助投資者實現投資區域的分散，降低投資單一市場的風險，尋求多元化的投資機會。

　　而對于行業而言，“發展QDII勢必成為中國基金業成長的第二引擎。”中信證券人士表示。中國開放式基金的產品創新已進入第二階段，QDII規定的可投資工具是全球目前可以想象的金融工具的全景式描述，只有出海，基金產品的創新空間才能豁然洞開。

　　一路下滑為何硬不減倉

　　QDII基金凈值腰斬，讓國內投資者對QDII基金的管理水平產生了懷疑。部分A股基金經理對這些從海外回來的基金經理們一直保持高倉位也很奇怪，覺得應該適當減倉。

　　拋開對系統性風險的判斷不提，實際上這代表了兩種投資理念。有著境內外兩種市場投資經驗的基金經理告訴記者，海外基金一般只重選股，不重選時，在這一輪的暴跌中，美國不少本土基金股票倉位實際上一直頂在95%的上限。他們覺得自己更多的任務是幫客戶做資產配置。而國內A股基金在某種程度上接近絕對收益基金，漲的時候要保持股票高倉位，盡量漲得多一些，跌的時候要保持低股票倉位，盡量少跌。

　　根據安信證券對牛熊市況下的美國基金經理倉位調整術研究，發現美國基金經理通常不做選時，2000-2002年美國股票市場經歷了1929至1933年大危機以來最大的下跌，但此時股票型基金的現金資產比例也沒有超過6%，自1994年以來，美國股票型基金的股票投資比例從沒有跌破90%，即使是混合型基金，過去十余年的股票投資比例也基本維持在50%-60%之間。

　　美國基金經理這一做法主要有兩個支撐。首先是市場有效假設以及基于此的價值投資和長期投資，其次是美國基金持有人相對成熟，平均持有基金周期是3到4年。2001年后，他們的調倉更是受到了法律的制約，美國證監會要求自2002年7月31日起，所有共同基金都必須配置80%以上的基金資產在其名稱所顯示的方向。

　　一位QDII基金經理告訴記者，前幾天美股快速反彈，其中花旗從跌破1美金到上漲至3.08美金，這時候如果基民發現基金經理此前把股票倉位調低，喪失反彈機會的話，甚至有可能去法院起訴基金經理。

　　國內投資者包括基金經理在內很難理解海外基金只選股不選時的做法。消息人士稱，不久前國內某基金解聘其海外的投資顧問，就在于雙方這方面的觀點發生了分歧。中國有著自己的國情，最重要的一點是國內投資者持有基金周期遠低于美國基民，這就迫使基金經理盡可能去做選時。