“進(jìn)一步完善QDII制度，引導(dǎo)境內(nèi)資金有序流出，不僅有利于我國(guó)國(guó)際收支基本平衡，也可以分散境內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)，提升境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資能力和整體的競(jìng)爭(zhēng)力。”近日，國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目副司長(zhǎng)孫魯軍在天津融洽會(huì)的中國(guó)外匯高層論壇上表示。

　　加速資金流出

　　“QDII的投資表現(xiàn)情況確實(shí)不盡如人意，不管是銀行的QDII，還是基金、證券公司的QDII，凈值都出現(xiàn)了縮水。”孫魯軍說(shuō)。

　　在孫看來(lái)，原因有二。一是外因,即受次債危機(jī)的影響，國(guó)際資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，投資受到了非常大的影響。二是內(nèi)因，由于機(jī)構(gòu)的境外投資經(jīng)驗(yàn)不足，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期過(guò)高，投資過(guò)于激進(jìn)；同時(shí)，QDII投資的范圍仍受相當(dāng)大的限制,QDII產(chǎn)品同質(zhì)化，部分內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制能力不足。

　　就外匯管理局而言，在實(shí)施資金“走出去”戰(zhàn)略的大背景下，將從促進(jìn)資金流出的角度完善QDII制度。

　　外匯管理局副局長(zhǎng)鄧先宏在天津融洽會(huì)上說(shuō)，外匯管理局將進(jìn)一步深化境外投資外匯管理改革，積極拓寬“走出去”企業(yè)的融資渠道。比如，加大對(duì)“走出去”企業(yè)的金融支持力度，簡(jiǎn)化相關(guān)程序等。同時(shí)，發(fā)展有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，支持由國(guó)家有關(guān)投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立“走出去”扶持基金，重點(diǎn)扶持國(guó)家鼓勵(lì)類(lèi)企業(yè)“走出去”。

　　截至2007年末，共有50家QDII獲得額度,包含社保基金在內(nèi)，累計(jì)匯出資金353億美元。

　　孫魯軍認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)及時(shí)跟蹤QDII制度的實(shí)施情況，及時(shí)總結(jié)和完善有關(guān)的QDII的辦法。他此前建議，發(fā)行QDII的相關(guān)機(jī)構(gòu)要重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力的提高，增加產(chǎn)品的原創(chuàng)性，同時(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)細(xì)分、逐步擴(kuò)大投資市場(chǎng)的范圍。

　　同時(shí)，要完善和熟悉境外的資本市場(chǎng)和境外的資本市場(chǎng)工具。在與境外投資公司合作中，發(fā)揮自身在投資決策和主導(dǎo)作用，提升管理水平。

　　審核將更靈活

　　實(shí)際上，孫的這些建議已和相關(guān)管理層有過(guò)交流和討論。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)曾于5月中旬和外匯管理局召開(kāi)QDII試點(diǎn)總結(jié)研討會(huì)，已獲得、已申報(bào)和擬申報(bào)QDII資格的所有基金公司、證券公司都有到場(chǎng)。

　　雖未形成實(shí)質(zhì)性結(jié)論，但會(huì)上仍傳出QDII制度改革的方向，即實(shí)行更為靈活的審核制度，側(cè)重于“一些具體的、實(shí)用性的創(chuàng)新”。

　　實(shí)際上，最初發(fā)行的幾只QDII產(chǎn)品規(guī)模均過(guò)于龐大，建倉(cāng)完成極難根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)向的變化及時(shí)進(jìn)行倉(cāng)位的調(diào)節(jié)，比較僵化。

　　具有QDII資格基金公司的想法與孫魯軍建議的一致，即希望擁有更大的自主權(quán)，發(fā)行不同投資側(cè)重點(diǎn)的QDII基金。由于對(duì)境外市場(chǎng)不熟悉，QDII在初期多投資“中國(guó)主題”概念，這種扎堆不但會(huì)喪失其他投資機(jī)會(huì)，還使風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。

　　因此，QDII品種的創(chuàng)新，將是變革的一個(gè)主要方向。

　　孫魯軍在該研討會(huì)上說(shuō)，外匯管理局與證監(jiān)會(huì)緊密合作、充分協(xié)調(diào)與溝通，要根據(jù)市場(chǎng)的具體情況靈活掌握QDII額度。他還稱(chēng)，將盡快對(duì)現(xiàn)行的QDII法規(guī)作進(jìn)一步修改和完善，加強(qiáng)對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及托管行的監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)QDII的評(píng)估和考核。

　　此外，會(huì)議還對(duì)QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易模式、投資顧問(wèn)、托管業(yè)務(wù)、核算估值及投資者教育等事項(xiàng)提出了更加細(xì)致的內(nèi)容。

　　實(shí)際上，在會(huì)議前夕，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于證券投資基金管理公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)的規(guī)定》，允許基金公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)，從事資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)。香港機(jī)構(gòu)可以采取分公司、辦事處、子公司等形式。

　　這一規(guī)定，被基金界人士廣泛解讀為管理層對(duì)于基金公司“海外事業(yè)”的政策面支持。