新產品大面積虧損

　　2007年是銀行系QDII(代客境外理財)產品異軍突起的一年，直接投資境外股票市場的放行和投資門檻的降低，大大刺激了該類產品的發行，根據本報記者的粗略統計，2007年中外資銀行發售不同幣種的QDII產品近百款。

　　不過對于QDII產品投資者而言，今年的收益并不樂觀。

　　迄今為止，在所有QDII產品中，只有少數幾款成立比較早的股票型產品收益較好，如中國銀行的中銀穩健增長，由于今年4月份便已成立，前期獲得的收益比較高，而且在港股下跌期間為了鎖定利潤進行了分紅，因而近期雖然凈值有所下跌，但最終仍取得了26%以上的收益。

　　此外，今年7月成立的工行東方之珠一期產品和8月成立的東亞銀行基金寶系列1產品，收益率也超過了10%。民生銀行(600016行情,股吧)掛鉤港股的QDII2，運作3個月便于11月15日提前終止，鎖定了利潤，投資者獲得了6%以上的收益率。

　　此外的大多數產品處于虧損狀態，最近兩個多月成立的股票型產品虧損尤其明顯。

　中國銀行(601988行情,股吧)于10月30日成立的第三款代客境外理財產品“中銀新興市場”，主要通過投資開放式基金投資新興市場國家股票，截至12月24日產品凈值為0.9757，下跌了2.43%。

　　建設銀行于今年7月20日成立的代客境外理財產品海盈1號產品，主要投資于亞太地區上市的高派息公司股票和全球范圍內的債券，經過5個多月的運作，最近凈值又跌破了面值，12月18日凈值報0.9944。

　　光大銀行的同享1號產品，自5月運作以來，最近也再次跌破面值，11月26日，其凈值為0.9687。虧損最為嚴重的是興業銀行(601166行情,股吧)10月底成立的港基基金寶，在第一個月里便大幅下跌了11%。
　　原因：

　　收益難抵匯率損失

　　今年銀行系QDII產品的大面積虧損，一方面受全球股票市場回落的影響，另一方面人民幣匯率的加速升值也是一個重要原因。

　　受美國次級債問題的拖累，最近兩個月全球股市大幅回落，道瓊斯工業平均指數在10月11日創出14198.10的高點后一路下跌，11月26日最低跌至12724.82，其間最大跌幅達10.38%，最近雖然反彈至13549.33，但是和前期高點相比，仍然下跌了4.57%。香港恒生指數波動尤其劇烈，自10月30日創歷史新高31958以來，至11月22日的近期低點，最大跌幅曾達19.07%，最近跌幅雖然縮小，但是和前期高點相比，仍下跌了11.97%。

　　截至圣誕節休市前，在過去一年里，道瓊斯指數漲幅僅為9.77%，香港恒生指數的漲幅則縮小為45.6%。

　　然而，今年以來，人民幣對美元匯率卻由年初時的7.8073升值為昨日的7.3298，以銀行QDII產品50000元的投資門檻為例，如果在年初換成美元投資的話，合6404美元本金，如今只相當于46942元人民幣，光是匯率損失就達3058元，幅度為6.12%。如果投資收益無法超過該水平的話，投資者實際上處于虧損狀態。

　　以東亞銀行的基匯寶2為例，該產品成立于2月26日，在投資初期將人民幣資金換成美元后，通過結構性票據投資全球股票、債券及商品市場，截至12月21日，掛鉤的結構性票據資產組合水平為106.6%，增長了6.6%。不過由于其間美元匯率由7.7498貶值為7.3572，最終投資者的實際收益只有600元，收益率只有1.12%。

　　如果投資者提前贖回的話，扣除銀行收取的差價外，投資者實際則要虧損606元。
　　預測：

　　明年漲幅難超人民幣升幅

　　在過去一年里，人民幣對美元匯率升值了6.59%，增速較2006年提高了將近一倍，2006年全年，人民幣兌美元升值幅度為3.35%。對于明年人民幣匯率的升值速度，目前大多數機構都預期在今年的基礎上將繼續加速，明年人民幣對美元匯率將升值7.5%~10%左右，根據中國外匯交易中心公布的1年期遠期報價，目前的預期是一年后人民幣對美元匯率大概在6.80附近，也就是說未來一年升值幅度在7.6%左右。

　　那么，明年的境外股票市場，到底能給投資者帶來多大的收益呢？

　　根據本報記者的統計，在過去10年中，美國納斯達克指數平均每年的漲幅是12.313%，而香港恒生指數平均每年的漲幅則為10.321%，其間不同年份的漲跌幅波動較大，在2000年前兩年，由于科技股狂飆，帶動整個指數大漲，1999年納斯達克指數上漲了83.5%，香港恒生指數漲63.55%。然而2000年科技泡沫破裂后，美國股市和香港股市出現了連續3年的暴跌，自2003年才開始逐漸回升。

　　受美國次級債問題的影響，目前全球經濟基本面和股市的走勢極為微妙，申銀萬國在宏觀經濟預測中分析稱，世界經濟周期的頂部可能在今年已經出現，未來增長逐步下降的趨勢可能更大。如果明年美國及全球經濟增長不能實現軟著陸，而是如預期般大幅放緩，則明年股市的漲幅將大幅下降，要獲得超過人民幣匯率升值幅度的漲幅是相當困難的。

　　投資建議：投資境外不如投資境內

　　基于以上基本面分析，本報記者認為，對于熱衷購買銀行理財產品的普通投資者而言，明年與其投資境外，不如直接投資國內市場。

　　在股市繼續大力擴容的前提下，明年國內新股申購型理財產品仍有較好的收益預期；而隨著利率的上漲，信托連接型的理財產品收益也可輕易達5%以上。以上兩類產品的風險都相對較小。

　　對于出于資產配置仍有境外投資需求的投資者而言，如果選擇直接或通過基金間接投資股市的激進型產品，就應挑選可以隨時申購和贖回而且申購和贖回費率較低的開放型產品，而避免期限長且投資封閉的產品。

　　如果選擇保本的股票掛鉤型產品，則應盡量選擇漲跌雙向掛鉤型的產品，而避免單向看漲型的產品。