QDII擴(kuò)疆

    12月13日,中國銀監(jiān)會(huì)官員在北京一論壇上稱,計(jì)劃鼓勵(lì)銀行QDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)投向中國香港之外的其他成熟股票市場。

    與此同時(shí),保險(xiǎn)資金加快出海步伐的預(yù)期正在上升,一位保險(xiǎn)公司高層近日向本報(bào)透露,<保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法>的實(shí)施細(xì)則很可能在年底出臺(tái)。與銀行QDII類似,保險(xiǎn)QDII將"不僅包括港股市場的股票投資,還有新興和發(fā)達(dá)國家市場的股票市場"。

    記者隨后采訪獲知,目前各保險(xiǎn)公司QDII產(chǎn)品的籌劃者正在緊張測算全球市場的投資回報(bào),以在細(xì)則公布后盡快推出產(chǎn)品,搶奪先機(jī)。

    中國保監(jiān)會(huì)于今年7月份公布<保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法>后,其實(shí)施細(xì)則已向業(yè)內(nèi)征集了意見。一位接近保監(jiān)會(huì)管理層的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士透露,細(xì)則原準(zhǔn)備在10月出臺(tái),但"據(jù)最新了解要(推遲)到年底"。

    截至11月30日,已有20家保險(xiǎn)公司獲QDII資格,3家公司向保監(jiān)會(huì)提交的申請正在審核中。

    上述資產(chǎn)管理公司人士說,目前先發(fā)參與海外直接投資的保險(xiǎn)公司主要有中國人壽(601628.SH,2628.HK)、中國平安(601318.SH,2318.HK)和人保財(cái)險(xiǎn)(2328.HK),"他們的投資策略保守,主要以自有外匯投資港股市場(港股投資額度不超過上年末公司總資產(chǎn)的5%),且多數(shù)進(jìn)行固定收益類投資。"

    "新的實(shí)施細(xì)則會(huì)帶來很大變化。"該人士續(xù)稱,政策可能會(huì)允許更多的保險(xiǎn)公司進(jìn)行海外直接投資。在投資渠道上,不僅包括固定收益類,還會(huì)放寬權(quán)益類投資,更多地放開成熟的國家和地區(qū)的市場,股權(quán)投資也要通過適當(dāng)形式放開。而曾是"禁區(qū)"的金融衍生產(chǎn)品,在新細(xì)則里,考慮到投資組合對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需要,可能會(huì)放開大多數(shù)投資避險(xiǎn)工具,如掉期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等品種。但具體的投資范圍和比例須等待細(xì)則明確。

    產(chǎn)品方案正待批準(zhǔn)

    多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司均表示,QDII產(chǎn)品方案已遞交申請,正等待保監(jiān)會(huì)批復(fù)。

    一家已獲QDII資格、正等待產(chǎn)品審批結(jié)果的資產(chǎn)管理公司人士表示,現(xiàn)在最重要的是組建核心團(tuán)隊(duì),研究全球市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況和投資機(jī)會(huì),通過各種方式提高管理能力和收益能力。

    "首先要客觀分析主要的風(fēng)險(xiǎn)來源,在波動(dòng)性正在增強(qiáng)的全球市場,判斷出哪些機(jī)會(huì)能帶來高回報(bào)。"新華保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司綜合投資部總經(jīng)理金暉說。

    在他看來,主要的風(fēng)險(xiǎn)來源首先是美國經(jīng)濟(jì)的不確定性,"目前市場的公開數(shù)據(jù)尚不足以支撐明年美國經(jīng)濟(jì)是衰退還是低速、或是反彈。"而歐元匯率變動(dòng)的影響,全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)國際企業(yè)的盈利水平、估值水平的影響,全球利率趨勢,中國通脹對(duì)宏觀調(diào)控的影響等都是需要著重研究的風(fēng)險(xiǎn)因素。

    人保資產(chǎn)管理公司的一位人士也表示,由于去年市場普遍判斷美國是升息周期,很多保險(xiǎn)公司的資金原來主要投資在基于美元的固定收益類產(chǎn)品。眼下美國進(jìn)入降息周期,這可能帶來很大風(fēng)險(xiǎn),所以必須考慮重新配置。

    較為一致的看法是,與銀行和基金系QDII短線投資不同,保險(xiǎn)QDII將以在長時(shí)間取得穩(wěn)步提高為核心目標(biāo),在體系建設(shè)和資源配置上以長期性為主,尋求穩(wěn)定資產(chǎn)配置和穩(wěn)定收益的需求。但對(duì)于前述風(fēng)險(xiǎn)因素的不同考慮,使各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在設(shè)計(jì)首款保險(xiǎn)QDII產(chǎn)品時(shí)策略各有不同。

    一家大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的總經(jīng)理說,保險(xiǎn)業(yè)特點(diǎn)是一個(gè)政策牽引很強(qiáng)的模式,所以會(huì)依據(jù)細(xì)則所規(guī)定的主線去依次推進(jìn)。"主要的資產(chǎn)配置以固定收益為核心;同時(shí)判斷人民幣升值趨勢,適當(dāng)增加股票投資比例。未來也會(huì)去考慮投資其他國家的成熟市場,但在投資策略上會(huì)比較謹(jǐn)慎,采取尋找投資顧問的形式。"

    一家中小規(guī)模的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士則表示,即使監(jiān)管層擴(kuò)大保險(xiǎn)QDII投資范圍,該公司設(shè)計(jì)QDII的第一步還是套利,或者做價(jià)值投資,投資重點(diǎn)還是港股市場。"如果投到其他市場,如歐洲和美國,會(huì)使人民幣價(jià)值損失較大。" 他亦認(rèn)可初期尋找可靠的外部顧問的模式。

    但持相反意見的保險(xiǎn)QDII產(chǎn)品負(fù)責(zé)人認(rèn)為,港幣與美元掛鉤,匯率風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。而港股與A股關(guān)聯(lián)度高,無助于分散A股市場投資風(fēng)險(xiǎn),反而海外成熟市場與A股有很大差別,因此會(huì)前往全球市場尋找更大的投資機(jī)會(huì)。