本周一，香港股市受“港股直通車”暫停消息影響，大跌1526點，創出港股史上最高紀錄，出海不久的QDII產品面臨嚴峻的考驗。

　　根據南方、華夏等4家基金公司昨日發布的QDII凈值數據，嘉實海外中國和上投摩根亞太優勢上周末的單位凈值都跌破了面值。而根據正在申報QDII資格的基金公司透露，監管層對QDII產品要求也有所變化，傾向于對QDII投資香港市場的比例進行限制，比例可能會控制在30%。這一變化得到業內人士贊同。

　　兩基金QDII跌破面值

　　根據南方、華夏等4家基金公司的QDII基金最新凈值公告，繼嘉實海外中國10月末跌破面值后，上投摩根亞太優勢上周也加入了跌破面值的隊伍，11月2日兩只QDII的單位凈值分別為0.992元、0.994元。

　　另外兩只QDII基金單位凈值都高于面值，11月2日南方全球精選單位凈值為1.024元，華夏全球精選單位凈值為1.02元，不過上周南方全球精選、嘉實海外中國和上投摩根亞太優勢3只QDII基金的凈值都出現不同程度的下跌。但是華夏全球精選卻一枝獨秀，上周該基金單位凈值上漲0.29％。

　　針對上述QDII基金的不同表現，銀河證券一位基金研究員表示，嘉實海外中國和上投摩根亞太優勢可能短期主要把精力放在港股上，尤其是香港上市的內地企業上，這樣做固然熟悉程度高，但近期香港市場調整幅度較大，QDII基金相應面臨較大壓力。華夏全球精選表現強于其他3只QDII基金，則說明它的港股投資比例較低。

　　銀行系QDII亦遭遇大跌

　　銀行系QDII也沒有躲過大跌。在每日公布產品凈值的銀行QDII中，招商銀行QDII二期產品金葵花8112公布的11月5日產品份額凈值為70.12美元，較上一公布日凈值74.06美元減少了3.94美元，而其金葵花8113號產品走勢相同，11月5日的產品份額凈值54.73美元，較前一公布日57.61美元，減少了2.88美元。

　　實際上，目前的危機是QDII出海后遇到的第二個危機，第一個危機當推來自美國的次級按揭危機。在躲過次按危機沖擊后，更多的QDII產品將宣傳重點放在了港股上，期間受港股直通車、內地資金不斷進入港股等幾個利好消息影響， 港股不斷攀升，QDII產品經歷了一段價值回升的過程。這在最早出海的銀行系QDII產品上表現尤為明顯。

　　以農業銀行“境外寶I”股指掛鉤型代客境外理財產品為例，其產品凈值在6月、8月、9月、10月四次公布中分別為1.0699、1.1852、1.2618、1.3645，走出一條不段攀升的軌跡。農中工建四大商業銀行的QDII產品凈值走勢相同，中行中銀穩健增長（R）于4月12日成立，目前凈值已經達到1.3404，中行剛剛宣布按每10份產品份額派發紅利2.0元人民幣進行分紅。工行東方之珠二期產品在10月24日凈值為1.2824，一期產品10月29日凈值也達到1.262。建設銀行“海盈1號”凈值在上周五也達到了1.1062，較前一公布日上漲了2.97%。

　　從統計數據看，QDII產品經歷了一個明顯回暖過程，凈值攀升明顯。但港股因為直通車暫停消息巨幅調整，又讓QDII產品乍暖還寒，遇到了危機。

　　QDII投資需重視風險

　　針對基金QDII投資香港市場的比例可能會控制在30%，業內人士分析，由于近期投資港股風險加大，而QDII的目的之一是分散風險，如果QDII大量投資于香港股市，特別是與A股緊密相關的H股，這有違QDII的初衷。因此，對QDII投資于港股的比例有所限制是可以理解的。

　　有人士暗示，目前已出海的QDII中，有基金由于在其基金合同中并未規定投資于香港市場的比例，而前期港股漲勢良好，且港股是國內基金公司熟悉的市場，因此，有的QDII投資于港股的比例相當高。

　　隨著國際市場動蕩和港股的高位深幅下挫，國內投資界也開始反省QDII出海的風險。有業內人士認為，除了要向投資人充分提示國際市場風險、管理人管理風險外，還有必要向投資者說明投資QDII的成本遠高于國內股票基金。這位人士說，由于QDII的清算、托管等與國內股票基金有較大的差異，成本很高，而這些成本都是由投資者來承擔，但是所有的QDII在銷售時，都沒有清晰揭示這些內容，投資者的判斷基礎都是不完全的。