本報記者 魏子丹

　　聯動風險波及市場

　　10月16日，興業銀行QDII新產品推出。從興業銀行相關人員介紹中可以看出，銀行系QDII產品正在向基金系QDII無奈妥協。

　　與國內市場長期以來的規則不同，國外市場有著完善的交易制度。而這些對于缺乏經驗的國內基金公司來說是嚴峻的考驗。從今年美國次級債危機中國內銀行系QDII產品的表現來看，可能存在的風險較大。根據建行的公告顯示，今年7月開始，建行QDII產品海盈1號曾連續三周跌破面值。

　　另外，匯率同樣是隱藏在QDII產品背后的風險。西南財大信托與理財研究所研究員李要深認為，投資QDII產品，除了學習國外成熟市場投資者堅持長期持有的投資理念外，目前需要關注的是其面臨的匯率風險，特別是那些以人民幣投資的QDII產品。

　　目前推出的QDII產品從投資方向本身就存在著風險。QDII產品投資對象同樣瞄準了港股，但興業銀行零售銀行管理總部副總裁鄭海清認為，港股正成為眾多國內投資者熱捧的對象。然而投資港股并非萬無一失。

　　而對于投資香港市場的QDII產品來說，隨著兩地市場聯系加強，香港市場同A股市場的相互作用越發明顯。中投證券基金分析師丁儉認為，目前港股直通車一再推遲，限制了部分資金進入香港，進而避免兩地價差的快速縮小。但自今年以來，香港市場比以往更加貼近內地市場，兩地市場聯動加強，因此國內出現重大政策面調整時，市場動蕩必然波及香港市場。另外，作為國際化市場，香港市場某種程度上仍然受到國際其他市場的影響，如今年的次級債危機就造成恒生指數出現暴跌。“遇到國內市場大幅調整，香港股市必然受到影響，但至少在港股直通車推出前，只要政策面不出現大調整，投資港股的QDII產品風險并不很大。”丁儉談道。

　　投資海外難及預期

　　以目前QDII產品設計來看，其主要投資對象為香港市場及國際其他市場的中國背景股票，而其投資依據是充分了解國內企業情況。不過QDII基金投資海外市場的初衷是通過分散投資降低風險，而海外上市的中國公司經營活動受到中國國內整體經濟環境的影響，出現宏觀調整時將直接反映在其股票上。今年四季度，市場普遍認為調整將是必然趨勢，A股市場震蕩的同時，海外市場的中國公司股票難保不受影響。銀河證券基金研究中心高級分析師王群航談到，投資海外市場中國背景股票某種意義上偏離了QDII產品本質，無形中降低了分散風險的能力。

　　但面對基金系QDII產品的火爆，個人投資者應當作出充分的理性判斷。在基金系QDII產品推出前，我們判斷主要投資者應偏向高端，處于分散風險的目的少量投資。目前雖然很難從基金公司獲得的數據證實，但從銷售現場情況來看，基金系QDII產品投資者中還是有大量的中小個人投資者的身影甘愿做QDII產品的試水人。