1月份銀行信貸劇增1.62萬億元，創下單個月份的天量。然而，如此寬松的信貸環境卻極大擠壓了銀行理財產品發行空間。數據顯示，1月份銀行理財產品發行數量環比劇減一半以上。

“蹺蹺板”效應

普益財富昨日提供的統計數據顯示，1月份全國29家商業銀行共發行理財產品208款，較去年12月份環比下降52.29%。

較2008 年月平均發行數，降幅超過57%。

數據顯示，銀行理財產品發行數量劇減直接原因是銀行理財最大宗產品——信貸、票據類理財產品劇烈萎縮。統計顯示，信貸與票據資產類理財產品1月的發行數為79 款，這一數量僅略微超過2008年12月的三分之一。其中，信貸資產類理財產品1月份發行數只有55 款，而2008年12月該類理財產品的發行數為178 款，今年1月下降幅度接近七成。

西南財經大學信托與理財研究所研究員認為，1月銀行理財產品發行驟降第一個原因是元旦和春節假期壓縮了1月工作日。另一個原因是信貸政策調整在近幾月得到貫徹落實，信貸增長迅猛，并且票據融資占比較高，極大遏制了信貸與票據資產類理財產品的發行。

根據央行剛剛發布的1月份金融數據，1月份貸款增加1.62萬億元，其中票據融資約占新增貸款量的38.5%。由于銀行信貸票據類理財產品發行空間嚴重依賴信貸緊縮政策環境，因此不難發現，信貸市場的變化和銀行理財市場形成了此消彼長的“蹺蹺板”效應。

收益下降帶來挑戰

值得注意的是，在信貸、票據類理財產品熱點趨冷后，銀行理財暫時陷入缺乏熱點狀態。同期，受資本市場回暖影響，銀行又開始推出證券投資類產品，但數量有限，尚未重新形成趨勢。

西南財經大學信托與理財研究所研究員認為，目前的冷淡也是因為經過2008 年的快速發展后，商業銀行理財產品的發行客觀上也需要一個研判、調整與蓄勢階段。商業銀行需要在市場波動、政策變化中重新尋找理財熱點。

種種跡象顯示，商業銀行2009年的理財市場正面臨考驗。眼下問題之一是新熱點未出現，而2008年的熱點信貸理財卻出現了批量提前中止熱潮。根據統計，1月有近90 款信貸資產類理財產品因企業提前還款而提前終止。同時，未實現預期收益的信貸資產類理財產品市場占比為6.05%，呈現上升趨勢。

實際上，銀行理財產品整體呈現出上述趨勢。數據顯示，1月有659 款銀行理財產品到期，其中86.80%的理財產品實現了預期收益，與2008年12月的該數據相比，下滑幅度明顯。

在未能實現收益產品中，證券投資類和結構性理財產品的“負收益”和“零收益”現象仍然較為突出。為應對這一問題，部分銀行選擇為證券類產品延期；掛鉤股票、期貨、指數等標的的結構性理財產品到期產品收益表現不理想。

值得注意的是，國際金融市場依然深度動蕩，A股市場最近略有回暖但并未整體翻轉。在這種情況下，設計能力以及更加精確的市場觀察能力成為銀行理財實現預期收益的關鍵，但尚停留在批發銷售、以量取勝階段的銀行理財產品能否實現轉變仍面臨挑戰。