關(guān)于通脹的各種看法越來越讓人迷惑。不過一個顯而易見的事實是，認(rèn)為未來將長期通脹的觀點越來越多。

　　可能進(jìn)入通脹過渡期

　　最近，海富通基金發(fā)布了一份關(guān)于全球通脹的專題報告。報告指出，由于發(fā)達(dá)國家產(chǎn)出缺口正在減小、私營部門逐步復(fù)蘇、能源價格持續(xù)走高，以及貿(mào)易保護(hù)主義等因素，全球抑制通脹的因素正在逐漸減弱。未來10年，全球可能會步入一個向通脹過渡的階段。

　　不過這份報告同時指出，短期全球范圍內(nèi)抑制通脹的因素依舊存在。眼下，發(fā)達(dá)國家仍舊保持復(fù)蘇的勢頭。全球經(jīng)濟(jì)正在實現(xiàn)良性自我循環(huán)，商業(yè)信心表現(xiàn)良好，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長，國際貿(mào)易持續(xù)回升，金融信貸環(huán)境得到改善。

　　但是，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體卻仍在飽受債務(wù)問題的困擾。報告指出，此前為應(yīng)對金融危機，美國等發(fā)達(dá)國家密集出臺了大規(guī)模的金融救助和經(jīng)濟(jì)刺激措施。這些措施在拉動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，也使私人部門債務(wù)問題向政府公共債務(wù)轉(zhuǎn)化。總體上，消費者的債務(wù)負(fù)擔(dān)仍然沉重，尤其對美國人而言，去杠桿化將繼續(xù)限制一段時間內(nèi)的支出和定價能力。

　　此外，發(fā)達(dá)國家的銀行體系大部分已被嚴(yán)重破壞。歷史表明，金融危機本質(zhì)上是通貨緊縮。因此，歐洲、日本和美國不太可能在短期內(nèi)成為全球經(jīng)濟(jì)的增長引擎。雖然希臘、西班牙和葡萄牙等一些歐元區(qū)邊緣國家已經(jīng)采取了緊縮的財政政策，使情況在一定程度上得到改善，但總體而言，歐洲經(jīng)濟(jì)體的金融危機格局尚未得到徹底扭轉(zhuǎn)。

　　盡管歐盟2013年為歐元區(qū)債務(wù)國設(shè)立的歐洲穩(wěn)定機構(gòu)(ESM)資金總額將達(dá)到5000億歐元，目前的歐洲金融穩(wěn)定機構(gòu)(EFSF)總規(guī)模也有4400億歐元，如此規(guī)模或?qū)⒆阋詽M足比利時、愛爾蘭和希臘等國家今后兩年內(nèi)的金融需求，但假設(shè)西班牙、意大利或其他一些小國相繼步入危機，須動用更龐大的資金，目前的救援計劃將無法應(yīng)對。

　　這一切都將導(dǎo)致短期內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹形勢傾向于緩和。中國持續(xù)增長的生產(chǎn)力，在一定程度上可以抵消工資上漲的成本壓力，從而中國出口的持續(xù)增長還將繼續(xù)對全球價格上漲構(gòu)成一定的阻力。

　　然而，在次貸危機的負(fù)面影響逐漸消退后，這種溫和的通脹環(huán)境可能會在未來幾年內(nèi)發(fā)生變化。海富通基金認(rèn)為，美國、歐洲、日本的量化寬松政策在大幅增加公共支出后，最終也將對私營部門的復(fù)蘇產(chǎn)生推動。屆時，私營和公共部門的消費能力相結(jié)合，將助推需求，從而消除全球供給過剩，為通脹抬頭創(chuàng)造條件。同時，持續(xù)走高的能源成本，也將成為助推通脹的動力之一。

　　通脹概念投資成熱門

　　通脹預(yù)期的持續(xù)強烈，以及全球大宗商品價格的上漲，令通脹概念投資成為熱門品種。國內(nèi)市場也有越來越多的相應(yīng)產(chǎn)品提供給投資者，比如黃金基金、抗通脹主題基金等等，最近廣發(fā)基金公司還推出了農(nóng)產(chǎn)品[16.08 -2.43% ]基金。

　　根據(jù)銀河證券統(tǒng)計，截至5月25日，今年以來諾安全球黃金基金累計凈值增長率高達(dá)8.6%，不僅領(lǐng)漲所有QDII產(chǎn)品，而且超越國內(nèi)各種類型基金漲幅，成為全市場800多只基金(包括封閉式基金)中收益最高的產(chǎn)品。由于這只基金主要投資于全球多只黃金ETF，和黃金價格走勢直接相關(guān)，因而也是金價上漲中受益最直接的基金。

　　諾安國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)宋青認(rèn)為，目前從供求關(guān)系上看，新興市場國家黃金需求大幅度增加，而2011年度黃金礦產(chǎn)量增加卻非常有限，因而黃金價格上漲有強勁的基本面支持。此外，新興經(jīng)濟(jì)體仍然面臨資本流入壓力,資產(chǎn)泡沫與通脹風(fēng)險有增無減。

　　“2011年歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇不可期望一帆風(fēng)順，因此發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策退出非常緩慢，2011年仍將維持比較寬松的政策環(huán)境。美元仍將延續(xù)走弱趨勢。全球范圍內(nèi)流動性仍然充裕。”諾安基金研究部副總監(jiān)、諾安全球黃金基金經(jīng)理梅律吾表示，在美元持續(xù)貶值，以及全球?qū)嶋H利率為負(fù)的環(huán)境中，第二季度國際黃金價格將維持震蕩向上的趨勢。

　　農(nóng)產(chǎn)品是另一個備受關(guān)注的投資標(biāo)的。全球正面臨嚴(yán)重的農(nóng)業(yè)問題，而在全球農(nóng)產(chǎn)品需求持續(xù)上升的前提下，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的預(yù)期是穩(wěn)定的。過去兩年是農(nóng)產(chǎn)品價格快速上漲的階段，未來幾年可能還將繼續(xù)

　　廣發(fā)基金推出的國內(nèi)首只農(nóng)產(chǎn)品基金——全球農(nóng)業(yè)指數(shù)基金，主要掛鉤標(biāo)普農(nóng)業(yè)指數(shù)，覆蓋農(nóng)業(yè)和食品的上游、下游和分銷中的24家全球龍頭企業(yè)，能較為全面反映農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域相關(guān)上市公司的整體實力。

　　廣發(fā)全球農(nóng)業(yè)指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理邱煒表示，10年之前，全球農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來收益的10%是由這些產(chǎn)業(yè)鏈中的龍頭企業(yè)獲得。現(xiàn)在，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的收益有50%被這些龍頭企業(yè)賺走了。這意味著，投資于龍頭企業(yè)比單純投資在農(nóng)產(chǎn)品上要好。