2013年是大宗商品超級周期終結的一年，多數商品年度跌幅較大，其中黃金跌30%，WTI原油跌7%，倫銅跌幅也達到7%，農產品中小麥和豆油跌幅均超過20%。而2014年隨著美聯儲縮減QE規模，美元預期走強，商品市場或再度失寵。

　　國內大宗商品亦多數下跌，尤其是貴金屬大幅下挫，滬銀跌36.15%，滬金跌近30%，橡膠跌31.33%，焦煤、焦炭跌近20%，螺紋鋼跌近10%，菜油跌28.4%，豆油跌逾20%。

　　最受關注的是黃金，2013年COMEX黃金價格最終收在1204美元/盎司，創近3年以來新低，且跌幅近30%為30年來之最，白銀價格也從30美元附近下跌至19美元/盎司附近，跌幅超過30%。

　　隨著全球經濟復蘇預期增強，黃金避險地位漸失，其對沖系統性風險的魅力逐漸喪失。多數銀行預計2014年黃金價格將繼續走低，德意志銀行甚至預測金價可能跌至725美元/盎司。美銀美林預計，黃金2014年均價可能在1294美元/盎司，最低跌至1100美元/盎司；高盛預計2014年黃金價格或跌至1050美元/盎司。

　　基本金屬也全線下跌，2013年倫敦金屬交易所（LME）期銅下跌7.19%，期鎳和期鋁由于供應過剩的情況最為嚴重，成為2013年LME表現最差的金屬，分別下跌18.48%和12.84%。

　　芝加哥期貨交易所（CBOT）農產品期貨亦全線走低，玉米領跌39.9%，小麥和豆油跌幅皆超20%。

　　數據顯示，CBOT3月大豆期貨合約收報每蒲式耳12.91美元，年跌8.37%；3月豆粕合約報每短噸417美元，年跌0.60%；3月豆油合約報每磅39.3美分，年跌21.1%；3月小麥期貨報每蒲式耳6.03美元，年跌22.69%；3月玉米合約報蒲式耳4.210美元，年跌39.9%。

　　原油表現相對較好。2013年紐約原油期貨價格上漲7.2%，但遠低于2008年147美元/桶的價格高點，而2012年紐約原油價格則下跌7%。倫敦ICE歐洲期貨交易所布倫特原油期貨價格報收于110.80美元/桶，全年微跌0.3%。

　　而美元走強有望繼續利空商品市場。瑞信報告認為，2014年美元的牛市趨勢已初步顯現，它將從2014年開始，并將持續多年。摩根大通也認為，2014年隨著美國QE退出，美元會持續成為一個強勢貨幣，美元對日元、歐元、英鎊和大部分新興市場的貨幣都會持續升值。

　　作者：楊柳晗