截至4月24日，共有47款黃金掛鉤結構性產品到期，其中有29款產品未通過公開渠道公布產品到期情況

　　4月中旬的黃金大跌，使得一時間對于黃金市場長達12年的牛市已經終結的言論甚囂塵上，市場多空雙方更是爭執不下。在如此復雜的市場環境中，銀行發行的黃金掛鉤理財產品也成為投資者關注的焦點。

　　普益財富的統計數據顯示，截至4月24日，今年國內商業銀行發行的黃金掛鉤類結構性產品的發行總量為58款。其中，國有銀行該類產品的發行量有所下降，股份制商業銀行的發行量顯著增加，外資銀行的發行量變化不大。從收益類型來看，所有黃金掛鉤理財產品為保證收益型或保本浮動收益型，沒有出現非保本浮動收益型的產品。

　　從到期情況來看，截至4月24日，共有47款黃金掛鉤結構性產品到期，其中有29款產品未通過公開渠道公布產品到期情況，招商銀行由于發行的產品中看漲和看跌款“對立”的產品各占一半，因此有9款產品未能實現最高預期收益率。

　　有超過六成的黃金掛鉤結構性產品到期未公布收益率，表明該類產品的到期信息披露透明度亟待增強。盡管如此，我們仍然可以根據產品收益設計條款和金價走勢估計產品收益的實現情況，雖然估計的結果可能與實際差距不大，但并不代表該產品最終收益實現情況。

　　比如，工商銀行發行的黃金掛鉤結構性產品通常設定一個較高的觸發價格(高于期初價格平均約150美元/盎司)，收益條款約定在觀察期內掛鉤標的始終保持在邊界水平之下，則投資者將獲得較高收益，若在觀察期內掛鉤標的曾經高于或者等于邊界水平，投資者只能獲得較低收益。由于該行1至4月到期的產品最早于去年年底開始運作，而在最近的半年里國際金價始終處于下行趨勢中，因此該行的18款黃金類理財產品應該全部“輕易”實現約3.75%的高收益。

　　招商銀行到期的產品通常成對出現，其中一款看跌，另一款看漲。產品收益結構很簡單，對于看漲款而言，通常約定若掛鉤標的的期末價格高于期初價格，那么投資者將獲得較高收益；若掛鉤標的期末價格低于期初價格，那么投資者只能獲得較低收益。看跌款則恰好相反。因此，對于招商銀行4款未公布到期收益率的產品，其中實現最高預期收益率和未實現最高預期收益率的產品應該各占一半。

　　匯豐銀行發行的2款黃金掛鉤結構性產品期限均為1年，2款產品收益結構設計相反，一款為看漲型、一款為看跌型。對于看漲黃金款，若最后厘定日確定金價等于或高于觸發水平(期初黃金價格+250美元/盎司)，投資者可以獲得較高收益率(約為6.50%)，否則到期只能獲得較低收益率(0.50%)；對于看跌黃金款，若最后厘定日確定金價等于或低于觸發水平(期初黃金價格―250美元/盎司)，投資者可以獲得較高收益率(約為5.50%)，否則到期只能獲得較低收益率(0.50%)。2款產品的投資起始日均為2012年1月12日，在產品運行的1年期內，國際黃金現貨價格上漲既未超過期初價格的250美元/盎司，也未下跌超過期初價格的250美元/盎司，因此根據我們的估算，該行發行的2款產品均未能獲得最高預期收益率。

　　整體來看，截至目前到期的黃金掛鉤結構性產品的收益實現情況可能并不如此前市場預期的一樣出現大面積的“不能實現最高預期收益率”的情況，這和銀行的產品設計不無關系，因此，購買黃金掛鉤理財產品需要投資者對未來金價有一個基本判斷，而不能盲目跟風或者聽從理財經理的鼓吹。其次，投資者在選擇產品時，還要判斷產品預期收益實現的難易程度，有的產品設計的高收益率觸發條款比較容易實現，而有的產品設計的高收益條款則較難實現。