國際金價上周創下30年來的最大單日跌幅，算得上金融市場的“黑天鵝”事件。但奇怪的是，受到重創的金價不僅沒有繼續下跌，相反，卻出現了不算勢弱的反彈。現在，投資者感到迷惑，到底是應該買，還是應該賣？

　　首先，讓我們分析造成黃金價格韌勁十足的兩個主要原因。

　　個人投資者抄底

　　金價格跳水后，接盤的散戶形成了一股特殊的強大力量，將金價從懸崖邊硬生生拉了回來，令華爾街人士大跌眼鏡。

　　這些散戶，主要集中在多元文化融合、具有大量人口的印度和中國，以及廣袤的中東大地和土耳其伊斯蘭世界中。從他們的文化淵源來看，黃金具有神奇的魔力。它是一種人與人之間交往的融合劑。特別是在社交活動中，如婚禮、生子、節日或一些特別重大的慶典中。在5月3日印度傳統的滿月節前，孟買黃金市場100克的小金條被賣斷了檔。

　　從這個角度來說，中國人對黃金的認知與世界上其他國家的人們沒有太大的區別。因此，從孟買、安卡拉、伊斯坦布爾，到阿布扎比、迪拜到北京，全世界的普通消費者，在這一輪購買黃金的大潮中，成功地抵住了華爾街拋售黃金的狂飆。

　　世界仍然不太平

　　在金價大幅波動中，從事零售的商販們絲毫不著急。他們深知，世界仍然不太平，中東和亞太，仍然處于多事之秋。當危機來臨之時，也是金價波動之際，生意總是要做下去的。

　　此外，龐大的黃金實物市場，往往是少數受美國制裁國家的洗錢之地。最近幾天，黃金價格暴跌之后，來路不明的大買家在土耳其購買了大量黃金，用貨船經由阿聯酋返回中東某地。但這個數量相較去年同期，仍然是小數。在2012年中，土耳其對伊朗和阿聯酋的黃金銷售平均每月的總價值為110億美元。

　　再看動蕩不安的貨幣市場。黃金價格也受到兩個增值因素的影響。首先，對于流動性寬裕的判斷。它最重要的參考標準是歐元。歐元目前是世界上問題最多的貨幣系統，它隨時都有可能出現崩潰的可能。歐債五國的失業率幾乎全部達到了25%以上的社會危機臨界線。在這樣形勢中，各國央行不可能停止大規模貨幣寬松救助計劃。在零利率的環境中，為了防范通脹，黃金所扮演千年的通脹殺手職責仍然未有太大的改變。

　　其次，對于美元價值的判斷。疲軟的經濟和高企的失業率，均使人們開始意識到，美國經濟無法再主導世界。持續走低的美債收益率不可能永遠保持低值。正是在這種預期之中，各國央行開始逐漸減少美元儲備，增加其他儲備貨幣。但是，在國際貨幣環境仍然不完善、中國資本市場尚未完全放開的前提下。黃金，則是最好的戰略選擇。

　　正因此，面對黃金的充滿韌勁的市場，華爾街的對沖基金和投行也開始悄悄建起了多倉。

　　不過，值得一提的是，對于發展中國家的央行來說，黃金熱賣，卻并不是一件好事。因為居民購買之后，往往選擇將黃金壓在箱底，而不是拿出來用于流動和投資。以土耳其為例，該國居民手中的黃金總價達到1150億美元。試想，如果這些黃金變為貨幣，存在銀行中產生流動性，將會對該國的經濟產生巨大的推動。

　　正因此，一旦經濟形勢好轉，新的投資機會涌現之時，第二輪的黃金拋售狂潮將會迅速到來。所以，我們建議不要將全部投資都鎖定在黃金之上。

　　不可貿然入市

　　許多銀行理財專家建議，黃金暴跌，正是抄底的時候，即能夠保值，同時也能夠小賺一筆。但如果此刻貿然進場，不僅不會保值，反倒會因此受到損失。

　　首先，從大的趨勢來看，在過去的52周時間里，金價波動異常，從高點1803盎司美元，跌了約400美元。在這樣一個異常波動的市場中，抄底顯然不是理智行為。

　　另外，從交易的角度來看，黃金，在現實生活中沒有任何實際價值。它僅僅是一種貨幣的對沖。但這種對沖，是在極端環境下，當一種貨幣完全崩潰后才能發揮出來。也就是說，讓黃金體現出其救生圈的價值。而目前，國際經濟環境漸暖，主要大的經濟實體正一點點走出困境。投資者完全可以通過其他渠道，使自己的資產得到保值，并獲得贏利。

　　再次，歐美金融市場存在大量的交易所交易基金（ETF）產品，可以將黃金和貴金屬囊括在內。任何人可以在任何時候進行投資或贖回，但正是這種全天候24小時的交易模式，這也給紙黃金的價格帶來巨大的波動。前一階段，索羅斯等對沖大鱷拋售黃金ETF的舉動，變相營造了黃金做空的市場環境。 （天羽財經社）