每經記者 楊可瞻

　　如果早一點聽從大宗商品同事的意見，高盛的外匯策略師或許就不至于像現在一樣陷入窘境：他們于3月1日建議客戶做空印度盧比，但隨著金價暴跌，這樁交易至今已浮虧接近3%。

　　浮虧近3%/

　　彭博社報道稱，高盛的外匯策略師，包括駐香港的FionaLake于3月1日向客戶表示，應考慮在1美元兌54.7盧比的水平拋售印度盧比，隨著印度的經常項目赤字惡化，盧比可能跌至57，暗示潛在回報率超過4%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，上述建議并沒能為客戶賺錢。根據高盛的數據，包括利息成本在內，此項交易如今已虧損2.8%。另據統計，印度盧比自3月1日高盛建議拋售以來累計上漲1%。

　　對高盛更不利的是，投資者對印度盧比走高充滿信心。因金價本月下跌接近10%，加上印度創紀錄的貿易逆差將進一步收窄，期權數據顯示，交易員的信心升至3個月來最高水平。

　　金價下跌與盧比上漲之間究竟存在怎樣的關系？事實上，印度是全球最大的黃金買家。印度中央銀行資料顯示，該國目前進口的黃金占經常項目赤字（326億美元）的80%，這些黃金多用于印度人傳統的婚嫁禮服與裝飾。經常項目赤字指一國進口貨物及服務總額大于出口貨物及服務總額。

　　一旦金價暴跌，連同其他大宗商品價格走低，無疑將減輕印度進口商品的壓力，從而使經常項目赤字收窄?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚啍祿l現，去年四季度印度經常項目占GDP比重為-5.5%，為2003年有紀錄以來新低，但依據當前大宗商品的價格水平，該比重將在未來一個財年升至-3.1%。 今年4月10日，也就是在國際金價開始瘋狂跳水前，高盛的大宗商品部門主管杰弗里·庫里（JeffreyCurrie）曾建議客戶拋售黃金。從當日算起至今，金價已累計跌去逾7%，約合114美元。

　　商品暴跌或推升盧比/

　　隨著需求上升的提振作用，印度經濟開始回暖，印度盧比很可能成為今年表現最佳的貨幣之一。

　　接受彭博社調查的分析師普遍認為，印度盧比在今年底之前的回報率將達到8%，表現領先于其他任何亞洲貨幣。今年以來，印度盧比的即期回報率為0.94%，在亞洲區的11大貨幣內排名第三，僅次于泰銖（5%）和人民幣（1.1%）。

　　孟買黃金協會主席MohitKamboj此前曾介紹稱，在金價跳水后，印度人成群結隊地涌入金店，只為了多買一根金首飾或者一枚金幣，搶購一空的景象可能推動銀行大量進口黃金，預計本季度進口量將同比暴漲36%，至305噸。

　　即便如此，高盛依舊維持著對盧比的看空態度。截至4月19日，該行重申稱，“由于經常項目赤字擴大以及缺少吸引外資的能力，盧比將繼續走軟。”

　　“大宗商品集體跌價將支撐全球經濟走強，盧比會大幅走高”，野村證券駐新加坡的分析師稱，“印度低通脹、降息、經常項目赤字收窄的共振，將吸引外資大量流入印度。”

　　截至昨日記者發稿時，覆蓋一攬子商品的路透/杰弗里CRB指數自4月初以來累計下跌4%，今年以來跌幅超過4%。

　　《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，印度去年四季度經濟增長4.5%，為自2009年6月以來新低。按年看，該國去年經濟僅增長5%，為5年來最慢，但這種情況可能在今年得到改善。彭博調查的36名經濟學家預測，2013年印度經濟將增長5.1%。