4月12日和15日，金價驟然狂瀉，兩天內跌去每盎司約200美元，輕易擊穿每盎司1400美元。15日更是創下自上世紀80年代以來的最大單日跌幅。

　　嗣后，金價才止住跌勢，開始企穩回升。集萬千寵愛于一身的黃金，究竟為何演繹驚魂兩日？金價是否已然“牛熊翻轉”，就此走上熊市不歸路？

　　驚魂兩日

　　在接受時代周報采訪時，上海黃金投資客林端方一臉的得意。今年3月初，他將自己賬戶上的黃金全部拋售，幸運躲過此次慘烈的金價狂瀉。“很多人羨慕我有先見之明，其實我的投資思路非常簡單，一種商品的價格有起必有伏。過完年，我預感到金價的上漲周期已告一段落，是該拋出的時候了。”

　　林端方拋得及時！4月12日，國際金價突然上演“高臺跳水”。一則關于塞浦路斯央行打算出售4億歐元黃金儲備用于換取歐盟援助的消息傳出，倫敦黃金市場以低開8美元、每盎司1548美元的價格開始當日的黃金交易。當日紐約黃金期貨市場開盤后，兩波合計400噸的黃金期貨拋售即猛烈襲來，這個數字占到了全球黃金年產量的1/4。經此錘擊，金價一日內多次洞穿1500點點位，至收盤，國際金價單日跌幅達4.3%。

　　15日，1400點也被輕易擊穿。截至收盤，美國6月期貨黃金價格下跌了9%，每盎司跌至1361.10美元，單日大跌140美元，創下1983年以來最大的單日百分比跌幅，以及史上金價單日下跌的最高紀錄。甚而在1分鐘內，驚演了20美元的失速下滑。

　　短短兩日，黃金期貨下探203.80美元，跌幅高達13.3%。時間不足一月，國際黃金價格已經從2011年9月的歷史高位墜落了30%。

　　狂跌異象也傳導至國內。15日，上海期貨交易的黃金白銀期貨雙雙跌停后，上期所按照規則對合約進行擴板處理。其中，黃金期貨主力合約開盤報275.03元，跌8%，白銀期貨主力合約開盤報4853元，跌9.02%，均封死跌停板。16日，上海期貨交易所黃金期貨和白銀期貨再度跌停開盤。

　　在驚魂兩日中，并非所有人都像林端方那樣幸運。上海黃金期貨投資客喬偉民頗有損失。他是個堅定的金價看多者，之前已重倉買入黃金。“那兩日真是驚心動魄，我父親給我打了10多個電話，他甚至怕我要自殺，但我非常堅定，金價肯定要漲的。這次損失，我能承受，既做了這個，就要輸得起。”喬偉民說。

　　與大多數人斬倉止損相反，喬偉民非但沒拋，反而又逢低買進，補了不少單。“我的理由是，不能聽分析師們事后諸葛亮式的廢話，這就像戀愛，你去聽情感專家胡言亂語，肯定要失敗，要憑自己的感覺。當然，我也說不出很多理論，但做得好的人是不需要理論的。我認為最遲在今年底，會恢復到每盎司一千六七百美元，到明年可能要創新高。”

　　絕大多數的炒金客和喬偉民一樣，未能預見此次金價驟跌，但也非全然無跡可循。3月中旬到4月上旬，高盛銀行、德意志銀行等均下調了關于黃金價格的預期。其中高盛將3個月黃金目標價格下調至1530美元，而作為華爾街最大的黃金多頭—德意志銀行在4月9日，也將三季度金價預期下調至1625美元每盎司，下調幅度為13.3%，這一下調幅度與隨后黃金市場兩個交易日的跌幅相同。

　　另一不樂觀的跡象是，全球最大黃金上市交易基金SPDR黃金信托持倉量持續下滑，創最近3年新低。截至4月12日，SPDR黃金信托持倉量由4月1日的3910萬盎司降至3730萬盎司。

　　“黃金作為金融產品，它本身有波段與起伏的屬性。金價已漲多時，自會有市場波動。當出現了一個觸發點，影響了投資者的心理，就會導致突然大跌。”中央財經大學金融學院院長助理應展宇告訴時代周報。

　　不過，16日，國際金價止跌反彈。23日，國際金價以每盎司1423.66美元開盤，至記者截稿時為止，金價為每盎司1414.51美元。上海黃金期貨主力2013年6月合約價格也有回調，22日收盤上漲2.37元，報282.70元/克。

　　在狂瀉兩日后，金價已呈企穩盤升之勢。

　　黃金雪崩的觸發點

　　這個觸發點，在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，首先是塞浦路斯售金籌款傳聞，“塞浦路斯的黃金儲量只有10噸，可以忽略不計，但市場擔心歐洲其他國家步其后塵，而他們可售黃金有3000多噸，萬一拋出，對市場沖擊非常大。”

　　“另一更為重要的因素是，美聯儲的會議信息被提前泄露了，傳出的一些說法讓市場認為，美聯儲可能結束量化寬松的操作。此外，美元指數也已從年初的七十八九，一直漲到目前的八十二三。如果真的結束量化寬松，美元可能會漲得更快。若美元走強，黃金長期回落的趨勢就無法避免。兩件事情疊加，觸發了黃金的此次雪崩。”魯政委對時代周報分析。

　　而“陰謀論”則有著慣常的吸引力。成都威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師楊易君即持此觀點：“金價的暴跌所受操縱非常明顯，無論消息面、還是市場運作手法都體現出如此特征。消息面中有美聯儲的身影，所謂泄密根本就是故意泄密。在大肆印鈔的背景下，各國央行對美元的信用預期不斷下降，紛紛增持黃金儲備。美聯儲希望再度強化美元儲備信用，手段之一就是打壓黃金。”

　　不過，林端方對“陰謀論”并不認同，“在我看來，絕對是無稽之談。金價沉浮極其復雜，是各種因素耦合而成，任何一個金融主體難以憑借一己的力量來操縱金價。”

　　獨立經濟學家謝國忠則另有見解。據他觀察，此次金價驟跌分為兩波，第一波從每盎司1600美元跌到1500美元出頭，第二波又跌了100多美元。“第一波，是因為很多對沖基金從金子撤出來去炒日元，索羅斯就是其中之一。在混亂中，有很多人會恐慌，而且黃金市場中有很多杠桿，有些投行和賣空基金看到這一點，只要把金價往下推到一定水平，就會雪崩。通過賣空把金價壓到一定水平，很多人會斬倉，一斬倉金價就迅速下滑，下滑更讓人售出，這樣，買空的人就可以平倉了。為什么最近幾天黃金反彈，就是因為里面的杠桿已經被去掉，基本面就出來了。其他的大宗商品價格下滑，經濟前景不好，使得金價上升。”

　　謝國忠分析，大部分炒金者在發展中國家，而金融市場在倫敦和紐約，金融市場人士要賺錢，一定要通過重新分配。打個比方，從基本面來說，金價在兩年內會每盎司從1000美元漲到2000美元，金融市場則希望在兩年中，從1000美元拉到2000美元，再砸到1000美元，來回游走中，會出現大量重新分配的機會。普通炒金者難免受貪婪與恐懼心態的左右，會追漲殺跌，市場操作者便從中賺錢。

　　牛市還是熊市？

　　金價的洶洶跌勢，讓不少看多黃金者蒙受巨虧的同時，也催生出大量“抄底”或做空者。為趕上難得一遇的大空頭行情，近日某貴金屬機構投資顧問每人每天都會接到150個左右客戶咨詢開戶，比以往多了一倍。

　　而實物黃金市場更是瘋狂，買家一擲千金，市場接近斷貨。上海黃金飾品行業對外透露，12日后的那個周末，很多投資者一出手就是十多萬元的購買量，不少金店的投資金條還未到打烊時便被一掃而空。廣東黃金公司周末兩日黃金銷售量也接近60公斤，超過日常整周銷售總量。一位大手筆投資客竟然一次投資600萬元買金。更有投資者紛紛赴香港抄底。

　　做空者明顯看淡后市，而抄底者又盡顯對黃金信心。一時間，黃金市場究竟是將結束十多年的大牛市，實現“牛熊翻轉”，還是在震蕩過后，繼續牛市，成為市場爭論焦點。

　　“熊的影子其實早已隱隱出現。”魯政委稱，“美聯儲第一次做量化寬松，黃金上漲，第二次做量寬，漲得更多，第三次是無限量的量寬，照理說應該漲得更猛，但卻沒漲動。因為大家已經看到美國失業率進入了下降通道，說明美國經濟是真實復蘇，通脹會來得比預想的早，而且貨幣政策的收緊也會比預想的來得更快。”

　　因此，魯政委判斷，站在十年的周期來看，金價毫無疑問已轉入下降的通道。而在今年年內，可能會在每盎司1300-1500美元的區間震蕩。“一是因為還有一部分人長期看多黃金，或是認為短期金價跌得太猛，會有報復性反彈，于是出現抄底現象。二是美國最新經濟數據再度出現走弱現象，使市場認為量寬不會那么快退出。這都使得黃金價格會有所反彈。”

　　謝國忠則力挺黃金牛市說：“金價今后幾個月會大幅上升，在四五個月內回到1600多美元的概率非常大，一年內創新高也有可能。”

　　美國經濟狀況是一個很重要的判斷因素。謝國忠分析：“美國今年的目標是名義GDP增長4%-5%，實際GDP增長也就2%，通脹有3個百分點。而如果寬松貨幣政策不退出，通脹率還要更高。美國經濟不是靠貨幣政策能刺激起來的，它是由能源、高科技和農業帶動的，這些都有基本面，并不能馬上好轉。寬松貨幣政策對經濟的益處是間接的，負作用卻比較明顯，即通脹上升，貨幣貶值。美元貶值，金價就會上升。”

　　而在發展中國家，謝國忠認為，已出現了滯脹現象，經濟增速放緩，通脹較高，這也是金價的上推力量，“從長遠來看，發展中國家經濟的增長對金價的作用是正面的。以中國為例，中國由于幾百年來黃金一直在外流，底子很薄，這些年經濟增長使得黃金生產和消費一直在擴大，全世界一年增長3000多噸黃金，其中有20%在中國。而投資機會的缺乏，也使得中國今后對黃金的需求巨大。因此，黃金雖然短期受貨幣政策的影響很大，但中長期來看前途光明。”

　　“最終金價下滑的時點，應該是在全世界央行都開始收緊貨幣政策之際。現在各國央行還是認為寬松貨幣政策是對的，經濟不好是因為政策時間、力度還不夠。一定要等各國央行態度轉變，認識到經濟要靠自身的靈活性去調整，而不是通過貨幣政策，這時金價才會跌。”謝國忠說。

　　應展宇則認為，黃金的價格走勢目前很難判斷。“影響預期的因素很多，比如美國經濟的走勢、黃金供求方面的變化、某些中央銀行黃金儲備的操作等，都可能影響到它的價格。目前世界經濟不確定性較大，很多人認為黃金有避險功能，但實際上現在黃金的量與全球貨幣存量相比，已經很小，因此量化寬松貨幣政策對金價的影響也是間接的，更多的是對人們心理的影響。”

　　林端方也判斷：“金價現在很難預測。在一個經濟健康發展的時代，對金價的預測還有可能。現在全球經濟不確定性因素太多，異象紛呈，在此背景下預測金價簡直是癡人說夢。”