在經歷了自去年5月以來最大單周跌幅后，上周國際金價一度沖高重返1600美元/盎司上方，但好景不長，2月27日、2月28日和3月1日三個交易日，國際金價收出三連陰，上周五紐交所COMEX黃金期貨主力合約報1575.80美元/盎司。從整個2月份情況看，紐約金價累計下跌5.1%，為連續第五個月以下跌報收，創下了自1996年末至1997年初以來最長月度連跌紀錄。

　　市場人士指出，隨著黃金消費淡季的來臨，加上美元強勢地位打壓金價，使得金價短期弱勢格局難以扭轉，不排除后市進一步探低的可能，建議投資者繼續看空黃金。受金價持續走低的拖累，去年市場熱賣的與黃金掛鉤的理財產品收益也受到較大影響，銀行理財師提醒投資者，在購買銀行掛鉤黃金的理財產品時要謹慎。

　　投資者叫苦不迭

　　春節過后，國際市場黃金價格短短半個月內跌幅超過6%，最低跌至1575美元/盎司。這讓那些手上持有實物金條的黃金投資者叫苦不迭，特別是那些在1700美元/盎司價位上方買入的投資者，更是深度被套。不過，面對金價的暴跌，國內很多對黃金繼續持牛市思維的投資者紛紛逢低買入黃金，以至于很多金店的投資金條出現斷貨。

　　然而，投資者的逢低買入，并沒有實現抄底的愿望。上周金價一度反彈到1600美元上方，但隨后又持續走低，到上周五收盤，國際金價又跌到了1575美元附近，很多近期買入金條的投資者已經輕度被套。整個2月份，紐約金價下跌幅度超過5%，連續第五個月以下跌收報。

　　中國銀行黃金分析師徐明提醒，因為過去十二年的大牛市，很多國內的投資者都形成了牛市思維，認為金價大跌之后就是抄底機會。其實，很多知名金融機構都已經發出警告，稱黃金牛市已經結束，此后很可能經歷漫長的熊市，金價有可能持續陰跌下去。因此，現在并不是買入實物黃金的好時機。

　　“我是在1590美元/盎司左右的時候買入的投資金條，買入后金價一度跌到1575美元，上周又反彈到1618美元。反彈途中我又在1600美元附近買入了一些。我以為金價會繼續上行，誰知道這兩天又持續下跌。現在真的很擔心金價會繼續走低。但又不甘心在這個價位將金條賣掉，因為算上手續費，在這個價位賣掉的話，損失肯定會超過6%。”在廣州番禺市橋做金飾品生意的劉先生告訴本報記者。劉先生表示，如果金價重返1600美元上方，他會將近期買入的金條賣出一半，以規避風險。

　　機構大減倉 后市或繼續下跌

　　相比國內投資者逢低買入，國際大型機構和對沖基金們則在大肆賣出黃金。

　　公開數據顯示，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）上周兩次減倉。ETF的黃金持倉截至2月28日降至1258噸，比一周前的1325噸下滑高達5%。ETF持倉量的變化，是金價走勢的一個重要風向標。在2009、2010、2011年三年黃金牛市期間，ETF不斷增倉黃金。即使是在2012年，ETF的黃金倉位依然保持在高位。而今年春節過后，ETF持續減持黃金，表明ETF對黃金后市已經多翻空。

　　除了ETF，索羅斯基金管理公司、摩爾·培根旗下摩爾資本管理公司、全球最大投資公司貝萊德公司、老虎基金創始人朱利安·羅伯遜等投資大鱷自去年四季度以來也紛紛選擇大幅減持黃金ETF基金持倉；大型對沖基金的基金經理們也在2月中下旬大肆做空黃金。

　　廣東南方黃金市場研究院研究員王成指出，從金價K線圖的技術形態來看，黃金近期將維持短線下跌趨勢，后市黃金如跌破1575美元及1570美元一線，則短期交投重心將繼續下移，有望下尋1560及1550一線的關鍵支撐。下方1550一線一旦跌穿，下行空間或將打開。

　　徐明也表示，從技術走勢來看，日線布林上軌在1620美元/盎司構成強壓，動能指標也死叉中，預計短期黃金價格存在繼續的尋底要求，下檔1560美元/盎司構成支撐。建議在目前市場中高拋低吸，而中期建倉仍需要等待二次的底部探明。

　　盡管市場普遍看空黃金后市，但依然有大機構唱多。瑞銀集團（UBS）在近期公布的報告中指出，受益于美國財政問題導致的不確定性以及投資者對全球各國央行寬松政策的預期，預計金價將在2013年繼續走高，全年均價或將為1900美元。

　　黃金理財產品風險加劇

　　2011年黃金大牛市，使得國內越來越多的投資者關注黃金。2012年，基于黃金牛市還將延續的判斷，國內多家銀行紛紛推出了與黃金掛鉤的理財產品并受到投資者追捧。

　　然而，由于2012年黃金市場處于震蕩市，與黃金掛鉤的理財產品表現并不如人意。統計數據顯示，2012年前3季度共1279款結構性產品到期，其中有852款產品公布了到期收益率。在這852款產品中，有54款產品未實現最高預期收益率，其中掛鉤黃金價格的產品最多，達到了24款，大大出乎投資者的預期。

　　進入2013年以來，國際金價走勢萎靡不振，黃金理財產品發行量、收益均大幅下降，部分產品甚至將收益調至3%-4%的低水平。上周剛剛到期的某商業銀行一款掛鉤黃金的理財產品，僅實現3%的年化收益率，這一收益率水平甚至比不上銀行利息，讓投資者大為失望。

　　招行理財師張曉華提醒投資者，很多與黃金掛鉤的理財產品，設計基礎都是基于黃金牛市繼續這一前提。因此，當黃金由牛市轉向熊市的時候，這些與黃金掛鉤的理財產品收益率就很難得到保障，甚至有相當風險。因此，投資者現階段不宜盲目購買與黃金掛鉤的理財產品。此外，盡管大部分掛鉤黃金的理財產品都設定最低收益，屬于保本浮動型產品，但是，市場上還是有一些產品并沒有明確說明會保本。一旦這些產品在存續期間遭遇金價大跌，很可能會給投資者帶來較大損失。