本周國際金價走勢疲弱，未能延續上周震蕩上行格局，從周初最高1677美元持續回落到1635美元。金價回落的因素著實蹊蹺，本周美元表現實則差強人意，從80.17持續回落到79.50，而歐美股市仍維持震蕩走升，有關西班牙債務危機并沒有再度惡化，黃金表現疲弱的原因何在？

在我看來，最主要的因素是新興經濟體的黃金需求可能面臨下滑，這構成了本周打壓金價的最主要動力。從本周表象來看，新興經濟體中最重要的兩個國家巴西和印度均宣布降息。印度央行意外宣布大幅降息50個基點至8%，這是央行三年來首度降息。而巴西央行周三將指標利率由9.75%調降至9%，接近歷史低點，與印度央行類似的是央行均表示降息以支撐疲弱不振的經濟。結合此前中國央行調降2012年GDP增長目標以及一季度增長8.1%呈現連續5個季度放緩，這普遍暗示今年金磚國家經濟面臨的嚴峻形勢，而以往新興經濟體是商品市場包括黃金最重要的購買力量，印度和中國位居世界黃金消費的金字塔端。此前印度央行已經兩度上調黃金關稅至4%，市場預估中國今年將取代印度，成為全球最大的黃金消費國。而目前來看中國需求和央行買需均存在需求疑慮，金價短期壓力將較為明顯。

但另一角度來看，降息之后若新興經濟體經濟復蘇加速，則將繼續構成對于黃金等商品市場有利的支撐。以中國來看，路透的調查顯示未來中國經濟將逐季回升，二季度增速將小幅反彈至8.3%。澳大利亞央行在評定中國經濟時更使用了長期仍將 “強勁”的字眼。而對于印度，路透的調查顯示印度經濟下一季度提速至7%，而國際貨幣基金組織預估更樂觀一些，為7.3%。從這一角度來看，短期的壓力并不構成中期阻礙。

從其他方面來看，美元強勢隨著歐債風險的降低將可能暫告段落，西班牙公債標售的良好買需是歐洲央行兩次LTRO長期再融資操作的必然產物，預計歐元的反彈將出現并形成對于美指的壓力。另一方面原有價格本周顯著回落，但在100美元的整數關口依然存在支撐，伊朗石油出口的限制仍影響國際原油的供求。

從全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust本周的黃金持倉量依然持續的1329噸。最大的白銀ETFiSharesSilverTrust的白銀持倉量同期亦維持不變。預計這也將限制黃金的調整幅度。

技術走勢相對于一周前變動不大，不過布林通道的收口更為明顯，呈現出1630—1675美元的更窄幅波動區間。周線MACD雖然繼續死叉探底，但正有雙重底部的信號展現。交易上來看1630-1620美元附近將是較好的短期買入機會，短期可以進行區間交投。而中期投資人可以靜待黃金回落后買入，等待蓄勢之后的突破上行。