黃金從5月1日開始受到國際炒家持續打壓白銀價格的影響從而從歷史高位迅速下滑，同時受到地緣政治和中國收緊貨幣政策影響一度跌至1500美元下方，至此黃金的牛市行情告一段落。6月行情將如何演變？

　　隨著全球經濟動蕩，大宗商品也出現了大幅波動行情。從倫銅走勢可以看出，目前倫銅一直處于弱勢震蕩行情修復過程中。盡管投資者依然看好未來銅價的走勢，但目前由于全球經濟復蘇進程可能較預期慢，因此銅價還需要走漫長的復蘇之路。另一方面，由于得不到實質性消費的拉動，美國經濟復蘇面臨挑戰。

　　目前美元一直呈現出弱勢震蕩行情。如果在貨幣關系上美元不能做出有效回應，勢必會造成美元霸權地位動搖。目前一些歐洲國家贊成可以用儲備黃金來作為資產抵押。

　　歐洲方面，歐元區的債務問題最值得關注。如果債務危機再次爆發會不會給市場帶來反面的效果呢？葡萄牙成為第三個向成員國尋求救助的歐元區國家，葡萄牙進行了規模為10億歐元的短期國債拍賣，中標收益率之高也印證了市場人氣的低迷。筆者認為，如果真的要援助葡萄牙，歐盟經濟將難以維持溫和復蘇的過程，勢必讓歐洲經濟再次回到原點，甚至會更糟；但不援助也不太可能，這樣會導致歐盟在歐洲的地位迅速滑落，這是歐盟最不想看到的事情。

　　美國方面，最值關注的問題是第三輪量化寬松是否會到來。盡管目前美財政部一直強調美國將會適當收縮貨幣政策，但有關數據顯示，美國第一季度經濟增長速度有所放緩，這表明企業部門和美國家庭部門的復蘇步伐仍不一致。如果宏觀經濟沒有明顯改善的話，那么美國勢必將會延遲收縮貨幣政策，從而帶來金融市場大地震。

　　綜合宏觀經濟面來看，黃金的避險和保值功能將再次發揮。

　　（作者系高賽爾分析師）