本周一國際金價盤中創出1576美元紀錄新高后調頭下行，隨后連續三天下挫收出三只黑烏鴉K線圖，逆轉了節前的火熱漲勢。

　　黃金日K線圖

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　　COMEX連續提高白銀保證金引發持續拋盤

　　CME旗下紐約商品交易所（COMEX）于4月29日宣布大幅提高白銀期貨保證金后，本周一發布再度大幅提高白銀期貨保證金，這直接導致白銀價格當日大跌5.2%，至每盎司46.084美元，創今年1月4日以來的最大單日跌幅。交易所的解釋是，提高白銀保證金旨在為自身和參與者轉移風險，其實就是限制投機，畢竟在過去的一個月里，白銀期貨價格的累積漲幅接近30%，而白銀從2010年8月啟漲以來漲幅超過170%。其實本次白銀的大跌，交易所提高保證金是導火索，真正下跌動能來自大量獲利盤的了結，白銀從去年8月開始飆升后還沒有出現過大幅調整，因此一旦下跌自然幅度會比較大。白銀暴跌自然會殃及同為貴金屬的黃金，特別是提高保證金使得一些投資者被迫平掉黃金頭寸去補白銀的保證金。周四CME再度提出還將第四次和第五次提高白銀保證金，升幅高達84%，后市白銀毫無疑問還會繼續遭遇拋售，黃金的走勢仍然會受到牽連跟隨下挫。

　　美元持續下跌后隨時可能迎來技術性反抽

　　對于美元前期加速下跌，市場歸結為歐洲央行加息，投資者追求高收益貨幣。目前美元指數已跌至72.6，離70.6—71.2的2008年底部已經很近。而市場預期美元會加速探底的原因有二：一是上周美聯儲會議后雖然伯南克表示繼續實施寬松貨幣政策，但同時指出將如期結束第二輪量化寬松政策，市場預期明年一季度美聯儲貨幣政策可能開始收縮；二是本拉登被擊斃后，美國很可能會收縮戰線，把更多精力投入到發展經濟上。因此，美元后市可能隨時迎來技術性反抽，而這將對身處高位的金價產生打擊。

　　美元與金價走勢

圖2

　　從資金流向上看，基金4月19日當周還在增持黃金多頭頭寸，但4月26日當周轉為大幅減持多頭頭寸，這一操作也顯示出基金對后市金價走勢開始謹慎。綜合來看，本次黃金下跌我們認為是結束前期階段性的漲勢，展開調整，短期調整目標先看1470美元。但若全球通脹壓力不減，市場的黃金保值需求不持續大幅降溫，那么還不能斷言黃金走勢反轉。