眾所周知，近期黃金大幅上漲主要受益于中東北非局勢不穩因素推動。隨后歐洲再度爆發債務問題，評級機構下調希臘和西班牙評級，近期的日本地震因素也為黃金市場帶來沖擊。

　　從中東與北非局勢看，近期已出現明顯緩和跡象，外部勢力的軍事介入可能也越發渺茫。在騷亂不進一步波及伊朗與沙特等中東主要原油產出國前提下，近期一直支撐黃金價格的地緣政治因素將出現消退從而給黃金市場帶來壓力。但地震因素雖能短期提震黃金避險功能，但其持續影響能力與時間非常有限。

　　雖然歐洲債務問題短期再度吸引眼球，但市場對此題材已出現明顯“審美疲勞”，同時歐盟在歐債危機重要問題上達成一致，同意提高歐洲金融穩定基金的貸款能力,達到4,400億歐元的全額，并降低了EFSF貸款收取的利率。歐盟各國在應對危機處理過程中，出現了明顯的財經政策與應對機制一體化跡象，危機處理能力明顯提升，同時加快了歐盟一體化進程。

　　資金面看，自3月1日開始，CFTC顯示的紐約COME期金持倉數據，機構開始陸續減少多頭頭寸，并逐漸增持空頭頭寸，在機構減持的背景下，散戶多頭踴躍接貨，截至3月8日，散戶凈多頭頭寸已突破歷史高點，達到5萬3千手，歷史上看，此跡象一般是行情反轉先兆。

　　同時，目前正處于實物黃金消費淡季，黃金ETF-SPDR已出現連續減持，在缺乏實物黃金消費支撐的前提下，目前1400價位以上的黃金恐高處不勝寒。同時，歐洲央行與英國央行明顯加快了進入加息周期的步伐，即將到來的加息周期也對金價形成明顯制約。

　　觀察國內市場，政策收緊局面短期內難以出現松動跡象，央行回籠資金意愿十分迫切。從央票市場觀察，3月期央票發行利率已超過同期基準利率水平，而就數量上觀察，若想完全回籠到期資金。進一步提高存準率或提高存款利率有可能是央行下一步的動作，而這將進一步對黃金市場構成壓力。