從宏觀經濟面來看，8月全國財政收入5237.47億元，同比大幅增長36.1%；8月份財政盈余達到人民幣500.4億元，為連續第五個月保持財政盈余。數據進一步支持了宏觀經濟沿著復蘇的道路前行的判斷，對債市構成利空。

　　資金面上，上周資金凈投放600億元，預計短期內央行公開市場操作將繼續保持這種溫和的力度，市場資金面的變化趨于穩定。上周中國進出口銀行招標發行了2年期金融債，認購倍數2.86倍，創出近期新債發行的新高，證明市場資金依然比較充裕。

　　從發行節奏來看，近期債券市場迎來了一個擴容的小高潮，目前已經公布的發債計劃顯示，銀行間債券市場最近兩周有多只國債和金融債新債發行，累計發行規模高達1160億元，這還不包括短融、中票等信用產品已公布及未公布的發債規模。盡管當前市場資金面依然保持寬松，但受投資者對于宏觀經濟復蘇中不確定因素及9月份信貸沖高心存擔憂影響，債券市場做多熱情近來偏于“謹慎”。

　　總體來看，短期內債券市場的密集發行、股債輪動以及信貸回升將對債券市場造成一定沖擊，但在資金面支持下，短期內債券市場階段性反彈的局面應該不會發生扭轉。操作上建議縮短久期，關注信用債創新帶來的機會，以及近期中行次級浮息債券的行權情況。