8月CPI同比下降1.2%，比7月降幅縮小0.6個百分點；當月信貸新增4104億元。來自市場主流機構的觀點顯示，8月數據仍將為短期債市提供助力。一方面，CPI的低位延續，繼續降低了市場對于加息的預期；另一方面，在大行資金配置壓力難以消減的背景下，市場出現大幅回落的可能性也大大降低。 

　　此外，一些分析人士認為，由于現券收益率水平今年以來持續保持低位，市場進一步上行的幅度將有限。 

　　物價上升未構成實質性利空 

　　興業銀行首席經濟學家魯政委說，考慮到短期內CPI讀數仍將遠離4%的調控目標，通脹暫時無憂。如果經濟二次探底的小概率事件不出現，預計央行最早會在明年6-9月之間開始首次加息。而事實上，目前商行、保險、券商等債市的主流機構對于年內CPI的走向和央行可能出現的加息都持較為樂觀的態度，中短期內債市都將面臨相對較為有利的外部環境。　

　　8月份人民幣貸款新增4104億元，較7月份的3559億元有所提高，但仍顯著低于上半年的月均萬億的新增貸款水平。從期限品種看，短期貸款多增1319億是帶動新增貸款規模擴大的主要因素。分析人士表示，8月各項經濟數據中相對超出預期的數據也就是當月的信貸，而目前信貸投放整體的縮減勢頭仍較為明顯，大中型機構繼續面臨資金運用難題。 

　　大行配置沖動仍主導債市 

　　中央國債登記結算有限責任公司公布的8月統計月報顯示，截至8月末，市場債券托管量為161989.70億元，當月增加2502.07億元。分類機構托管方面，8月末商業銀行債券托管量為112550億元，當月增加2727億元。這一增持量要高于當月市場債券托管總的增加量，顯示出在資金面依舊寬松而信貸大幅緊縮的市場環境下，商業銀行對于債券配置積極甚至有些激進的配置策略，并繼續成為市場的主要影響力量。而當月基金、券商等其他市場主流機構也均出現了不同程度的加倉行為。與此同時，9月份超過1.2萬億元的央票和9000億元的債券到期，也將加劇市場流動性寬裕的局面。 

　　對于8月數據公布之后的債券市場運行狀況，分析人士表示，當前信貸和貨幣供應的逐步緊縮是不能回避的現實。在大行資金運用壓力難以有效化解的背景下，債券的配置仍會是未來較長時期內大中型機構的理性選擇。而剛剛公布的8月經濟數據，從某種意義上說，也為大行購券的信心帶來實質性提振。在央票利率持續保持穩定、年內央行保持利率穩定已經成為市場共識的背景下，大行的配置沖動仍將主導市場運行，并帶動市場繼續向上。